本报告基于波动率与换手率两个核心指标，构建牛熊指标以辅助股市中长期趋势的测度。分析表明牛熊指标与市场走势呈显著负相关（相关系数-0.67），且结合双均线和布林带策略的择时回测显示，利用牛熊指标择时效果普遍优于直接对指数择时，胜率和收益率均有显著提升，交易更为稳健，尤其适用于中长期资产配置。报告系统阐释牛熊指标的构建方法及其在不同代表性指数上的择时表现，指出其未来在量化择时领域的广泛应用价值 [page::0][page::3][page::10][page::11][page::17][page::18]。
本报告基于华泰金工三周期分析体系，全面剖析2021年全球宏观经济及主要资产市场周期状态。预测2021年股票、大宗商品及黄金行情延续上涨趋势，债券市场趋势机会预计要到2022年或年底显现。报告系统比较了全球主要国家的CPI、PPI和利率变化，指出美元指数长周期下行趋势确立，将持续走弱。新兴市场相对发达市场有望展现高贝塔优势。重点强调大宗商品牛市与实体经济复苏密切相关，铜和原油等基本金属表现被看好。黄金因美元走弱、通胀上升及低利率环境，配置价值凸显。资产之间的短中长周期相位关系揭示风险资产配置逻辑及估值压力。综合判断2021年股债弹性分化，风险较低但需关注流动性变化和年底潜在风险拐点，提供年度投资全景视角与策略参考 [page::0][page::3][page::4][page::7][page::9][page::12][page::14][page::18][page::20][page::22][page::24][page::27]
本报告全面分析价值因子和质量因子在发达市场及中国A股的长期有效性，运用多指标构建复合因子策略并实证检验，结合“入摩”背景下外资流入对市场的积极影响，重点剖析MSCI中国A股质优价值100指数的因子特征、行业分布及历史表现，论证大成MSCI质优价值100ETF以低成本、稳定风格成功复制指数，助力投资者捕捉因子超额收益。[page::0][page::12][page::13][page::16][page::17][page::23][page::24]
本报告系统分析了中证500行业中性低波动指数（500SNLV）及其代表基金的投资价值，展示了低波动策略在海内外市场的稳健表现和持续收益能力，重点验证了基于中证500样本选取低波动因子的有效性。500SNLV指数长期实现显著超额收益，且估值水平较低，未来具备较大提升空间，同时景顺长城中证500行业中性低波动基金紧密跟踪该指数，取得较好超额收益表现。报告结合多张关键图表详细解读指数构建方法、回测结果及基金业绩，为低波动SmartBeta产品投资提供理论和实证支撑 [page::0][page::4][page::6][page::8][page::13][page::14]。
本报告系统梳理全球及国内Smart Beta市场的发展现状和趋势，重点分析海外成熟市场的头部效应、策略分布与管理费率影响，挖掘多因子、红利、ESG等主流与新兴策略的规模及热度变化。对比国内市场，指出Smart Beta基金发行数量和规模近年来迅速攀升，份额开始净流入，且产品策略覆盖广泛，价值、成长等策略仍具较大潜力，ETF产品载体地位将提升。综合海外经验与国内实情，提出先发优势未稳固，创新和低费率是市场突破关键，未来Smart Beta市场空间广阔，值得长期关注 [page::0][page::4][page::8][page::22][page::25]
本文系统介绍了 Brinson 绩效归因模型的原理、收益分解方案（BHB 与 BF）及多期归因算法（6 种算法对比），提出 BF 方案结合 GRAP 算法为优选，能更准确反映基金经理的资产配置和选股能力。通过对两只基金（股票型基金 A 与偏股混合型基金 B）进行单期和多期实证归因，定量测算了配置收益和选择收益的贡献，发现两基金均以选择收益为主导，展现出显著的选股能力。多期模型帮助观察基金经理的策略稳定性和行业偏好，支持各大类资产及细分行业的深入归因分析，为基金经理能力评价和基金绩效来源剖析提供理论与实操指导 [page::0][page::3][page::5][page::6][page::10][page::11][page::16][page::19][page::23][page::24].
本报告围绕全球资产统一的风格因子展开，基于跨资产类别的主成分分析，揭示风格因子来源于国际产业分工及产业链上下游逻辑。风格因子相较市场因子稳定且具合理解释度，能够表征市场内部结构的分化及风险偏好变化。结合市场因子与风格因子，构建双因子定价模型，有效解释全球多资产价格走势，为多资产配置提供理论支撑和实践依据 [page::0][page::3][page::6][page::18][page::21][page::22]
中证 A500 指数将于2024年9月23日发布，涵盖各行业细分龙头，兼顾市值代表性与行业均衡，市值覆盖度和行业配置与中证全指高度一致，兼具ESG和互联互通筛选标准。A500指数风格大市值，行业覆盖广泛，且优先保证行业中性配置，以分散风险并更好代表中国经济结构。指数与标普500有高度相似性，是中国市场重要宽基投资标的，相关ETF产品已发行，具备推动A股国际化与支持新质生产力发展的潜力 [page::0][page::2][page::7][page::9]
本文针对股指期货日内趋势交易系统，提出基于日内趋势指标的两类仓位管理策略——反转仓位管理和顺势仓位管理，并通过三个交易系统（DUAL THRUST、开盘区间突破、枢轴点）历时检验，发现仓位管理策略显著提高系统收益及收益回撤比，顺势策略在缩短最长回撤时间方面表现尤为突出。报告强调策略参数需结合系统优化，以实现更佳效果[page::0][page::2][page::4][page::6]。
该报告介绍了基于融资融券机制的超短线日内交易组合策略，利用融资买入和融券卖出锁定日内收益，依托放量动量效应选股，实施开盘建仓收盘平仓的超短线交易操作，提供了一种在市场下跌阶段获利的创新方式[page::0]。
本报告基于机构调研数据，结合文本分析、反转因子及分析师一致预期，构建机构调研选股策略。机构调研次数稳步上升，主要关注中小市值股票及电子、计算机、医药等行业。调研数量和反转因子表现优异，研报文本及一致预期因子有较好选股能力，但调研问答文本因子效果差。基于层次筛选法构建的两套选股策略均获得显著相对中证 500 的超额收益，策略1年化收益29.03%，信息比率2.09，长期回测效果稳健 [page::0][page::2][page::7][page::12][page::16]
本报告基于近100个股票因子构建基金因子，采用回归法、IC值检验和分层回测等多种方法识别出对基金收益预测能力较强的因子，包括年涨跌幅、户均持股比例增长率、扣非净利润/净利润等，进一步定量分析不同基金经理投资思路差异，并通过因子聚类实现基金分类及相似基金匹配，提升基金筛选与组合构建效率，为权益基金管理与投资提供参考 [page::0][page::2][page::6][page::10][page::12][page::16]。
本报告基于农历视角系统研究了A股市场及行业的月份效应，发现农历1月显著上涨，农历5月显著下跌，且农历春节效应（腊月十八至正月十八）表现尤为突出。行业层面存在明显行业轮动，各月份强弱不一，部分行业如房地产、国防军工等的月份表现具有统计显著性。相比阳历月份效应，农历月份效应对春节行情刻画更为精准，为投资者提供了具有中国特色的新投资视角和月度策略参考 [page::0][page::6][page::9][page::11][page::17]
本文回顾并改进华泰金工宏观因子指数体系，优化增长、通胀、信用、货币四大因子构建，提高指数平滑性和领先性。融合因子动量法与相位判断法提升宏观观点预测鲁棒性。基于宏观因子构建投资时钟策略，回测显示2010年至2022年年化收益8.67%，夏普比率1.87，最大回撤-6.95%，实现全年正收益。策略通过风险预算模型动态调整细分资产仓位，实现对大类资产有效配置，显著超越增强后的基准组合。具体改进对策略表现贡献明显，策略调仓反应偏左侧，显著降低主要资产波段回撤 [page::0][page::2][page::10][page::19][page::22][page::23][page::24].
本报告以原材料行业为研究对象，从信息系数、选股区分度、单调性和稳定性四个维度，系统评估了36个选股因子。价值因子中的SR/P、CF/P，成长因子中的经营活动现金流量净额增长率，股东因子中的户均持股比例及其变化表现最佳，规模因子的总市值及反转因子、交投因子及波动因子相关指标表现为负向因子。基于11个选股因子构建的多因子选股模型在2005年至2012年间表现优异，10只多头组合累计收益率高达1999.52%，大幅超越基准，且各年多头超额收益率多数为正，空头组合普遍表现不佳，显示模型较强的选股有效性和稳定性[page::0][page::11][page::12][page::13]
本报告基于行业贝塔与收益率之间的风险收益一致性关系，构建了一个以Spearman秩相关系数衡量的中长期市场择时模型。模型在2007年至2017年全样本年化收益达31.20%，夏普比率1.05，胜率72%，表现稳定。报告详细分析了行业贝塔的稳定性，模型参数敏感性，并提出了结合均线来改善纯多头策略波动和回撤的方案，为股票市场择时提供了有效工具和策略框架。该模型适合中长期资金布局，具有较高的风险调整收益[page::0][page::2][page::8][page::10][page::11][page::18]。
报告系统梳理了近年来快速扩容的国内可转债市场及公募基金持仓情况，基于Black-Scholes模型构建了隐含波动率估值框架，设计了以隐含波动率与正股波动率差为核心的低估值因子策略。回测显示，该策略自2016年以来年化收益率达到20%以上，且10天调仓频率表现更佳，具有较高的夏普比率，体现了隐含波动率对转债期权价值与价格判断的重要作用，为可转债投资提供了量化选债依据 [page::0][page::5][page::11][page::12][page::14][page::15][page::16]。
本报告采用事件研究法，基于2009年至2011年3799次限售股解禁样本，探讨限售股解禁后个股短期超额收益表现。总体看，限售股解禁后5日累计超额收益为正，但分类分析显示公开增发和机构配售股份解禁后存在明显负超额收益。重点研究了负超额收益大的50只股票，发现解禁类型、估值水平高及解禁股股东数量多，是负超额收益的关键因素，提示融券投资者关注相应机会 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::6][page::7]。
本报告分析了21世纪以来的利率持续下行环境对资产配置的深远影响，指出风险平价与CPPI模型收益高度依赖债券长期趋势。研究通过剖离债券趋势与周期项，发现若利率转为震荡或上行，基于债券趋势的模型可能失效，而依赖债券周期规律的轮动模型具备稳定性和优势[page::0][page::23]。
本报告基于华泰金工的多资产定价理论和经济周期研究，构建了结合宏观因子、行业轮动和ETF优选的多资产ETF组合。报告详细介绍了理论基础、双因子定价模型、周期动量策略、残差动量策略及行业景气度模型，并展示了国内版、全球版及定制版ETF组合的实证回测表现，组合年化收益率最高可达12.45%，夏普比率最高达2.24，策略兼顾风险控制与收益优化，适用于不同基金公司的ETF池，实现了产品化的投资观点表达和落地[page::0][page::4][page::14][page::16][page::23][page::25][page::28][page::35]
