金融研报AI分析

【银河建筑龙天光】公司点评丨中国中铁 (601390)：海外合同增速快，新藏和川藏铁路受益

报告点评中国中铁2025年中报，公司铁路和装备制造业务收入逆势增长，境外合同增速显著，主要得益于新藏铁路、川藏铁路等重大基建项目，公司经营现金流受压，资产减值损失有所增加，股息率保持行业领先水平，盈利能力有所下滑，但境外业务增长显著支撑未来业绩预期 [page::0].

【银河公用陶贻功】公司点评丨国投电力 (600886)：水电稳健增长，火电兑现成本弹性

国投电力2025年半年报显示，公司水电量同比增长强劲，雅砻江水电贡献显著，水电电价韧性较强带动业绩稳健增长。火电虽受清洁能源挤压但电价压力低于预期，燃料成本优化帮助度电净利维持持平。新能源业务盈利压力较大，未来将重点发展雅砻江水风光一体化项目，提升盈利能力与协同效应 [page::0][page::1].

【银河公用陶贻功】公司点评丨中绿电 (000537)：25Q2录得良好增长，中期分红&回购加码市值管理

中绿电2025年上半年实现营收23.33亿元，同比增长29.3%，归母净利润6.18亿元，同比增长33.06%。新增装机规模驱动发电量大幅增长，特别是光伏发电同比增长超4倍。综合上网电价因新增项目及市场化交易比例提升而下降。新疆新能源项目受益于136号文政策托底，风电项目因日内电力出力更均匀具盈利优势。公司持续推进分红和回购以加强市值管理 [page::0][page::1]。

【银河公用陶贻功】公司点评丨三峡能源 (600905)：经营压力仍存，在建&储备项目容量可观

本报告点评三峡能源2025年上半年业绩，业绩承压主要因限电及风资源偏弱拖累发电量，电价下滑与成本上升侵蚀盈利能力；另一方面，公司风电、光伏的在建及储备项目容量充足，布局大基地新能源项目具备较好的盈利保障，为未来增长奠定基础[page::0].

【银河医药程培】公司点评丨百济神州 (688235)：泽布替尼持续放量，全年业绩指引上调

报告点评百济神州2025年中期业绩，指出泽布替尼销售额大幅增长，带动公司将全年营业收入指引上调至358亿至381亿元，毛利率保持高位。公司血液瘤管线布局完善，全球研发稳步推进，多项里程碑催化将催生业绩增长点，未来18个月内或迎20余项重要进展，强化其创新药行业龙头地位[page::0][page::1]。

【银河计算机吴砚靖】公司点评丨上海钢联 (300226)：业绩短期承压，数据资产入表金额已至百万级

报告指出上海钢联2025年上半年业绩短期承压，营收同比下降21.65%至343.91亿元，净利润因政府补贴增长41.07%至1.18亿元。公司强化数据资产管理，数据资产入表金额达到333万元，持续扩充产业数据库和AI+产业数据服务能力。钢材交易平台用户与业务稳健，海外业务同比增长9.7%，公司全球影响力不断提升，公司价格指数被主要国际交易所采纳为结算基准。报告强调行业需求不振及现金流压力为短期风险因素。[page::0][page::1]

【银河建筑龙天光】公司点评丨中国交建 (601800)：财务费用率下降，能源和港口合同增速快

本报告点评中国交建2025年中报，业绩因行业增速放缓有所承压，营收和净利润同比均下降。财务费用率明显下降，得益于融资成本降低和利息收入增加。新签合同稳中有升，能源工程和港口建设合同增长显著，反映公司业务结构优化和市场拓展成效 [page::0][page::1]。

【银河银行张一纬】公司点评丨宁波银行 (002142)：业绩稳健高增，扩表动能强劲

报告点评宁波银行2025年上半年业绩，营收和净利润均实现稳健增长，单季度表现尤其亮眼。资产扩张动力强劲，贷款及存款规模持续增长，负债结构优化助力息差改善。财富管理和投资收益保持高增长，资产质量稳定且风险抵补能力强。公司区位优势和多元化业务布局夯实盈利基础，未来业绩预期积极 [page::0][page::1]

【银河交通罗江南】公司点评丨南方航空 (600029)：客运复苏拉动营收，未来利润修复可期

本报告分析了南方航空2025年上半年业绩，营收同比增长1.77%至862.91亿元，客座率提升至85.47%，燃油成本下降助力毛利率提升至7.85%。净利润亏损虽有所扩大，但未来受益于需求复苏、运力优化及反内卷公约，有望实现利润修复 [page::0]

【银河交通罗江南】公司点评丨顺丰控股 (002352)：核心业务协同发展，长期投资价值显现

本报告基于顺丰控股2025年中报数据，深入分析其主营业务协同发展带来的稳健增长，时效快递和同城即时配送业务表现突出，推动公司业务量和收入显著增长。同时，公司通过长期人才激励计划与分红政策，彰显对未来发展及投资价值的信心，供应链和国际业务成为增长新引擎，综合体现公司竞争优势和行业领导地位[page::0]。

【银河汽车石金漫】公司点评丨理想汽车 (2015.HK)：Q2单车经营利润大幅回升，成长韧性十足

本报告点评理想汽车2025年半年报，Q2受益规模效应与高毛利车型MEGA销量提升，公司单车经营利润大幅回升。2025年H1交付20.4万辆，同比增长7.9%，毛利率提升至19.6%，费用率得控推动盈利改善。Q3交付指引9-9.5万辆，i8累计交付达8000辆，第二款纯电SUV i6将带动后续增长。公司销售体系优化、自研芯片进展及海外拓展提升成长韧性[page::0].

【银河汽车石金漫】公司点评丨长城汽车 (601633)：Q2盈利能力回升，新车强周期带来成长新动能

报告点评了长城汽车2025年半年报，指出Q2盈利能力明显回升，单季净利润创历史新高；公司高端化和新能源突破带动收入提升，规模效应促使费用率下降，提升经营韧性；新品强周期及智能化技术进步为公司注入成长新动力，短期出口销量回升及毛利率环比改善，整体经营质量提升明显[page::0][page::1]。

【银河机械鲁佩】公司点评丨中联重科 (000157)：扣非归母净利润同比高增，新业务方兴未艾

报告点评中联重科2025年上半年业绩，营收达248.6亿，归母净利润27.7亿，同比增长21%，扣非归母净利润同比增长30%。海外业务表现优异，境外营收增长14.7%，占比提升至55.58%，非洲区域同比增长179%；土方机械在国内外均实现增长，核心产品优势显著。公司毛利率及净利率小幅提升，经营性现金流大幅改善，资产负债率稳健。具身机器人研发加速，进入工厂实训阶段，智能制造布局进一步推进，为公司未来增长注入新动力[page::0][page::1]

【银河纺服郝帅】公司点评丨安踏体育 (2020.HK)：公司基本面稳健，多品牌战略成效显著

报告分析了安踏体育2025年上半年业绩，收入实现14.3%稳健增长，归母净利润略降但经调整净利润增长7.1%。主品牌增速放缓，户外品牌和线上渠道快速扩展。公司毛利率有所波动，但经营利润率改善，费用投放效率提升。战略上，公司与MUSINSA成立合资公司，积极拓展时尚业务，推动多品牌战略持续深化。整体基本面稳健，户外和全球化业务开拓新增长点，具备较强的增长潜力和投资价值[page::0].

【银河纺服郝帅】公司点评丨伟星股份 (002003)：Q2业绩承压，持续推进全球化战略

伟星股份2025年中期业绩承压，H1营收同比微增1.8%，归母净利润下降11.19%。主营拉链类产品表现优异，国际化推动境外市场收入快速增长13.72%。国内产能利用率下降，境外产能占比提升，毛利率稳步提升至42.89%。净利率下降12.68个百分点，主要受收入下降及汇兑损失影响。公司柔性制造及一站式服务构建竞争力，全球化战略为未来增长引擎 [page::0][page::1].

【银河轻工陈柏儒】公司点评丨奥瑞金 (002701)：行业格局持续优化，协同效应驱动增长

本报告聚焦奥瑞金2025年中报财务表现及业务发展，指出公司通过多维协同驱动主业高速增长和产业结构优化，国内外产能布局加速国际化进程。报告深入分析了公司收入和利润同比大幅增长、海外收入迅速提升、以及毛利率与费用率的动态，强调公司通过协同效应及并购扩展业务领域，未来盈利能力有望持续提升 [page::0].

【银河建筑龙天光】公司点评丨中国铁建 (601186)：海外合同增速快，新藏铁路和雅下水电受益

报告评述中国铁建2025年中期业绩，境外业务收入增长显著，新签合同总量有所下降但境外合同增速及基建铁路、公路、电力工程领域表现突出。毛利率和净利率小幅下滑，应收账款大幅增加带来一定风险，公司经营现金流改善。重点关注新藏铁路、川藏铁路和雅下水电等项目进展对后续收益的积极影响[page::0][page::1]。

【银河银行张一纬】公司点评丨农业银行 (601288)：业绩稳中有进，县域金融优势巩固

报告点评2025年上半年农业银行业绩稳健增长，净利润同比提升2.7%，资产质量持续改善，县域金融优势突出，负债成本和中收表现明显改善，财富管理业务表现亮眼，资本充足率充裕，整体经营稳中有进 [page::0][page::1]。

【银河机械鲁佩】公司点评丨中国通号 (688009)：中报业绩平稳增长，城轨 $+$ 海外业务向好

本报告点评中国通号2025年中报业绩，收入147.30亿元同比微增2.77%，归母净利润16.21亿元同比增1.34%。城轨及海外业务表现亮眼，海外收入同比增长55.92%，轨交行业大修推动订单增长。低空经济业务加速构建，成为未来增长新极。期间费用率稳定，盈利能力略有下滑。综合毛利率28.76%，海外毛利率下降明显。公司积极推动低空空域管控及无人机应用，拓展多场景示范，为业绩提供持续动力 [page::0]

【银河汽车石金漫】公司点评丨潍柴动力 (000338)：短期利润承压，大缸径与新能源业务驱动增长

潍柴动力2025年上半年营业收入稳健增长至1131.52亿元，同比增长0.59%，归母净利润56.43亿元，同比下降4.40%，主要受控股子公司凯傲效率计划影响，短期利润承压但毛利率同比提升至22.18%。大缸径发动机销量增长41%，新能源业务显著放量，动力电池销量同比增91%。智慧物流业务虽短期受重组费用拖累但长期效益明显，农业装备出口增速显著。高分红和回购展现公司发展信心与投资价值 [page::0][page::1]