【银河纺服郝帅】公司点评丨安踏体育 (2020.HK)：公司基本面稳健，多品牌战略成效显著
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摘要
报告分析了安踏体育2025年上半年业绩，收入实现14.3%稳健增长，归母净利润略降但经调整净利润增长7.1%。主品牌增速放缓，户外品牌和线上渠道快速扩展。公司毛利率有所波动，但经营利润率改善，费用投放效率提升。战略上，公司与MUSINSA成立合资公司，积极拓展时尚业务，推动多品牌战略持续深化。整体基本面稳健，户外和全球化业务开拓新增长点，具备较强的增长潜力和投资价值[page::0].
