本论文系统重构Francis Ysidro Edgeworth关于将伦理学、经济学等道德科学数学化的思想。文章阐释了Edgeworth早期通过心理物理学和进化生物学基础，提出“精确功利主义”，用“准Fechnerian”函数模型刻画感知快感的主体，进而以不同进化级别的个体快感容量作为社会福利加权，实现福利最大化。该模型自然内嵌不平等权重，依据进化等级区分不同物种与人类群体（如著名猩猩Mr. Pongo），因而形成基于自然不平等的反平等主义福利体系，实质上科学化并合理化了社会等级体系。文章还回顾Edgeworth对契约不确定性问题的分析，强调仲裁原则源自功利主义而非抽象的正义理念，体现了他伦理与经济数学统一的深刻哲学框架。这一解释揭示经济学中广泛采用工具的文化语境与意识形态根基，为理解现代“幸福经济学”奠定历史根基[page::0][page::8][page::22][page::25][page::26][page::27][page::28].
劲仔食品2025年前三季度实现营收18.1亿元，同比增长2.1%，归母净利润1.7亿元，同比下降19.5%。第三季度收入同比增长6.5%，增速转正，费率环比下降，盈利能力改善，受益于鱼制品和魔芋产品的品类丰富及渠道优化，预计第四季度持续改善。报告指出渠道深化及产品迭代带来业绩提升动力，同时存在竞争加剧与渠道拓展风险。[page::0]
本报告基于第二十届中央四中全会公报，分析了“十四五”及“十五五”期间我国科技与实体经济发展的战略重点，强调科技自立自强及新质生产力推动通信行业成长。报告重点看好通信运营商、人工智能、卫星互联网和量子技术等领域的投资价值，指出未来5年内科技实力和产业布局将持续优化升级，为通信行业带来显著的发展机遇 [page::0][page::1].
报告分析近期全球宏观经济状况、美联储政策预期及主要资产价格表现，指出“超级央行周”将推动全球风险资产价格提升。重点覆盖大宗商品、债券、汇率和权益市场，揭示当前市场风险偏好回升、商品涨价和债券收益率曲线变化。特别强调美债收益率短端上行、美元指数震荡反弹、亚太市场领涨全球，为资产配置提供关键参考[page::0][page::1][page::3][page::6][page::7]。
本报告分析2025年10月第三周港股行情，指出港股主要指数及行业回暖，资金流动趋缓，估值处于历史中高位，风险溢价较低。考虑到国内外多重不确定因素，市场预计未来宽幅震荡，重点推荐科技、消费及避险类资产板块。政策面受“十五五”规划支持，科技与消费板块具备资金青睐前景。[page::0][page::4][page::5]
报告围绕二十届四中全会发布的政策方向，解析“十五五”规划下A股市场配置逻辑。全会明确推动科技自立自强、反内卷、消费升级及“两重”布局，推动产业资源向重点领域聚集。当前市场估值处于历史高位，资金流动性有所回落，但中长期资金和国际资金流入趋势明显。重点推荐通信、电子等科技成长及基建相关板块，期待政策与业绩双轮驱动行情形成。[page::0][page::1][page::6]
本报告聚焦十四五规划建议及四中全会精神，分析“十五五”期间中国经济目标5%左右增长，强调短期稳就业、稳预期政策部署。数据体现消费温和复苏，外需韧性存在，工业生产强势，物价涨跌分化，财政货币政策保持合理充裕，年内有望适度降息。海外通胀缓解，美政策转向科技产业投资，全球地缘风险趋缓，但政策兑现及消费者信心恢复仍存不确定性，为宏观及市场走势提供重要参考 [page::0][page::1][page::2][page::10]
报告重点聚焦中国“十五五”规划审议通过及未来五年经济社会发展蓝图，强调2025年经济增长5%的目标及短期挑战，宏观消费、生产、财政和货币政策动态全面评述。海外层面聚焦美国通胀回落、降息预期及国际局势缓和对风险资产的影响，黄金、原油及债市走势分析提供市场情绪指引。固收策略建议适度关注配置机会，医药板块创新药进展显著，消费行业新供给与科技融合驱动新需求，通信板块受益科技自立和新兴产业发展，全报告基于详实数据和政策前瞻，为投资者把握宏观机会和风险提供系统视角 [page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8]
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本报告基于疫情以来及更长周期视角，系统分析海外近50个经济体的房价走势，发现疫情后海外房价上涨主要由通胀驱动，实际涨幅有限且边际动能减弱。长期来看，欧美发达经济体房价长期跑赢收入，而出口导向型经济体房价涨幅跑输收入，体现资本流动与资产属性变化。未来欧美房地产市场面临“类滞胀”风险，政策宽松成效有限，住房可负担性持续恶化，跨境资本流动成为影响房价的重要长期因素[page::0][page::1][page::2][page::3].
本报告分析了A股市场近年大小盘风格的演变，指出当前大盘成长风格有望在中期保持优势。主要原因包括新兴成长领域市值结构变化使大盘成长与小盘的相关度下降，以及政策和资金层面对新兴成长板块的持续支持。报告结合多幅图表展示了科创企业在IPO募资额和市值中的占比提升趋势，强调中长期科技创新和产业升级将推动大盘成长类公司发展。综合宏观、产业和资金因素，判断未来3-6个月大盘成长有望占优 [page::0][page::1][page::2][page::3]
本报告分析美国9月通胀数据趋势，指出核心和整体CPI同比增速回升至3%，房租及二手车价格拖累需求，受特朗普限制移民政策影响，服务业价格保持坚挺。通胀温和且劳动力市场走弱，预计美联储将在10月和12月各降息25个基点，维持通胀中枢约3%，通胀风险偏上行 [page::0][page::1][page::2]
本报告回顾了日本90年代低利率及多轮牛市环境下居民为何未大规模入市的历史经验，分析收入预期下降、预防性储蓄高企及债务负担加重三重压力对居民投资行为的深刻影响，并结合中国现实，提出通过就业、养老和债务政策改善，有助于推动“存款搬家”和财富效应的形成与持续[page::0][page::3][page::10][page::13][page::16].
本报告聚焦指数增强ETF市场表现及募集动态，指出2025年以来超87%增强ETF录得正超额收益，尤其中证2000指数获得最大超额收益22.24%。报告还详析ETF资金流向、发行申报及绝对收益ETF模拟组合的稳健回测表现，为ETF配置及量化投资提供参考 [page::0][page::2][page::4][page::8]。
本报告结合宏观经济及政策环境，分析当前商品市场主要板块表现，指出黄金长期配置价值仍存但短期波动风险上升，结合多种商品模拟组合策略追踪其收益表现，重点关注农产品和工业金属板块持仓；同时衡量原油供给扰动及黑色系库存压力对价格走势的影响，为商品期货投资提供参考建议。[page::0][page::1][page::2][page::5][page::6][page::10]
报告基于多维择时、风格择时和行业轮动模型，建议投资者继续均衡配置A股，当前看好红利和大盘风格，行业轮动重点推荐贵金属、国防军工、钢铁、医药和计算机。全天候增强组合今年以来绝对收益11.24%，夏普比率2.38，风险控制良好。报告强调面对市场不确定性和通胀隐忧，全天候配置有助分散风险，为投资提供策略参考。[page::0][page::5][page::8]
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