本周A股市场及资金表现回顾 [page::0][page::1]

• 上证指数周涨2.11%，创业板指涨幅仅0.49%，显示大盘与小盘分化。

- 周内有色金属、机械、国防军工等周期板块涨幅明显，医药和计算机等行业表现相对弱势。

主动权益基金仓位动态与基金净值表现 [page::0][page::3]

• 主动权益基金仓位自7月中旬83.92%上升至87.19%，连续3周回升。

- 普通股票型基金平均仓位达到90.55%，偏股混合型87.03%，配置型85.62%。

• 主动偏股基金本周净值平均涨幅1.53%，3747只基金上涨，占比83.75%。

- 净值涨幅前五基金均表现优异，单周涨幅超9%。

主动权益基金风格与行业配置动向 [page::4][page::5]

| 行业 | 本周仓位(%) | 环比变化(pct) | 备注 |
|------------|-------------|---------------|---------------|
| 非银行金融 | 2.56 | +0.32 | 升 |
| 国防军工 | 5.56 | +0.30 | 连续上涨 |
| 机械 | 5.02 | +0.20 | 升 |
| 银行 | 4.00 | +0.16 | 升 |
| 煤炭 | 0.93 | +0.13 | 升 |
| 医药 | 12.15 | -0.39 | 下降 |
| 电子 | 16.53 | -0.25 | 下降 |
| 建材 | 0.94 | -0.18 | 下降 |

• 主动权益基金风格由成长向价值缓慢转变，成长占比较高但有所回落。

- 行业方面，资金持续流入周期制造及军工，医药电子持续调出。

行业轮动量化策略信号及ETF资金流向 [page::6][page::7]

• 基于绩优基金的行业轮动模型显示有色金属、机械等行业多头超额明显。

- 宽基ETF本周净流出约96.04亿元，行业ETF资金净流入19.74亿元，风格ETF净流入22.77亿元，主题ETF小幅流出。

• 行业ETF分布显示周期制造与金融行业资金流入，TMT资金流出。

主力资金与中小单资金流分析 [page::8][page::9][page::10]

• 本周主力资金净流入有色行业，流出医药、计算机等。

- 小单资金逐日净买入扩大，主力流出幅度边际释放。

• 个股层面紫金矿业、澜起科技受主动资金看好，宁德时代、长城军工被主动资金净卖出。

公募基金新成立与新发行情况 [page::7][page::8][page::14][page::15]

• 本周主动权益基金新发7只，合计30.42亿份，新发规模处于近一年高位。

- 本周境内新成立基金共34只，主动权益型基金占比近21%。

• 新发行基金38只，股票型基金占半数左右，债券和FOF基金数量稳定。

量化市场追踪周报(2025W32)详尽分析报告

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一、元数据与报告概览

• 报告标题：量化市场追踪周报(2025W32)：主动权益基金仓位继续上行，宽基ETF连续7周净流出

- 作者：于明明、吴彦锦、周君睿

• 发布机构：信达证券研究开发中心

- 发布时间：2025年8月10日

• 研究主题：A股市场资金流向、主动权益基金仓位及风格动向、宽基及行业ETF流向、主力量化资金动向、基金发行情况等市场动态追踪。

核心论点总结：
报告强调本周A股市场指数普涨背景下资金结构出现分化，主动权益基金仓位连续第三周上升至87.19%，显示机构参与度增强。与此同时，宽基ETF面临连续7周净流出，累计超1300亿元，体现被动资金从宽基指数转向更具主题性和行业性机会。资金分化格局预示潜在新一轮结构性行情。报告对主力及主动资金流向、行业板块热点、基金发行活动做了详细跟踪和数据分析。[page::0,1]

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二、逐节深度解读

2.1 本周市场总体回顾

• 指数表现：上证指数收复3600点，上涨2.11%；深证成指上涨1.25%；创业板指涨0.49%；沪深300上涨1.23%。反映市场在中期具备韧性，整体风险偏好回暖，但分化明显。[page::1]
• 板块轮动：“跷跷板”效应明显，周期制造与消费科技板块交替领涨；小盘股、价值风格明显突出。市场资金结构表现为主动权益基金积极调仓，宽基ETF资金撤出，向周期制造和TMT主题转移。[page::1]

2.2 主动权益基金仓位与表现

• 仓位动态：主动权益基金仓位由7月中旬低点83.92%提升至本周87.19%，连续三周回升，体现机构加仓信心。普通股票型基金仓位最高，达90.55%，偏股混合和配置型基金次之，固收+基金仓位低位徘徊约22.94%，略有下降。[page::0,3]
• 风格仓位：4月以来主动权益基金风格仓位从成长风格向价值风格转移，体现基准回归；本周小盘成长仓位41.94%略降，显示短期成长风格占比顶部回落；大盘成长及价值仓位小幅上升，风格偏好整体趋于稳定。[page::0,4]
• 行业仓位变化：

- 提升行业：非银金融（2.56%，+0.32pct）、国防军工（5.56%，+0.30pct）、机械（5.02%，+0.20pct）、银行（4.00%，+0.16pct）、煤炭（0.93%，+0.13pct）
- 降低行业：医药（12.15%，-0.39pct）、电子（16.53%，-0.25pct）、建材（0.94%，-0.18pct）、房地产（0.80%，-0.17pct）、消费者服务（0.77%，-0.16pct）。

此体现机构资金向周期性行业和军工领域迁移，趋于价值板块。[page::0,5]

• 基金表现：主动偏股基金周均净值涨幅1.53%，4474只基金中上涨基金占比83.75%。净值涨幅超10%的基金均集中在灵活配置和新能源、竞争优势等成长兼具价值属性的主题中。[page::0,3]

2.3 ETF资金流向及结构分析

• 宽基ETF连续净流出：近七周连续净流出累计超过1300亿元，本周净流出96.04亿元，规模依然庞大（22252.23亿元）。被动资金偏向如创业板、中证A500等小盘、成长指数ETF中流入，显示资金偏好更聚焦行业细分及主题机会。[page::0,6,7]
• 行业ETF：本周净流入32.24亿元，资金偏好金融（净流入30.06亿元）、消费（7.31亿元）及周期制造（19.74亿元），TMT板块则出现24.87亿元净流出，反映短期资金流动分化明显。[page::7]
• 境外指数ETF：资金净流入118.01亿元，规模6693.45亿元，表现较为活跃。[page::7]
• 风格主题ETF：风格ETF净流入22.77亿元，主题ETF净流出6.04亿元，表明资金在风格板块布局上相对积极，但主题基金受限于较高波动有所撤出。[page::7]

2.4 主力与主动资金流动动态

• 主力资金流向呈现小单净买入金额逐日扩大，主力大单出货幅度边际下行，反映散户资金活跃及主力观望调整态势。
• 主力净流入集中在有色金属、银行、家电等行业，流出医药、计算机、电子等板块。
• 个股方面，主力净流入包括大族激光、楚天龙等；净流出标的如中际旭创、江淮汽车、海康威视等。
• 主动资金净流出1329.42亿元，主动资金重点流入行业为机械、有色金属、银行、煤炭及交通运输；流出集中于医药、计算机、电子、传媒、基础化工。
• 个股主动资金买入标的例如紫金矿业、阳光电源、澜起科技；卖出包括宁德时代、长城军工、江淮汽车、比亚迪等，表现出主动管理对短期估值或基本面节奏的差异判断。[page::1,8,9,10]

2.5 新基金发行与成立情况

• 本周新成立基金34只，主动权益基金7只，累计份额30.42亿份，处于近一年88.4%分位，显示主动基金申购热情较高。
• 2024年主动权益基金发行规模大幅下降至2023年52%水平，但今年以来主动权益发行回升超过去年同期，反映市场对主动管理信心逐步恢复。
• 被动权益基金新发数及规模持续高位，2025年规模超历史同期水平，表明被动投资仍是市场资金的重要入口。[page::7,8]

2.6 风险提示

• 报告明确提醒历史数据统计的结论存在市场不确定性风险，投资者应谨慎评估，充分理解潜在投资风险。
• 投资建议强调独立判断以及结合专业顾问意见，避免简单盲目跟风。

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三、图表深度解读

图1：重点宽基指数周涨跌幅一览

• 展示14个主要宽基指数本周及上周涨跌幅对比。
• 中证2000指数涨幅最高3.54%，上周为小幅负增长；恒生指数跌幅近3.5%，表现最低。
• 图表显示宽基指数上周普遍回落，本周多指数反弹，支撑了指数普涨的市场格局。[page::2]

图2：一级行业指数周涨跌幅一览

• 展示37个一级行业指数的本周与上周收益对比。
• 有色金属（5.8%）、机械（5.8%）、国防军工（5.2%）等周期性与制造业板块表现突出，医药（-0.8%）及消费者服务板块表现低迷，符合资金脱离防御转向周期的资金流动主题。[page::2]

图3：主动权益型基金历史仓位分布

• 蓝色多条曲线分别表示主动权益型基金、普通股票型、偏股混合型、配置型基金仓位走势，红色线为中证全指指数水平。
• 主动权益型基金仓位历年波动明显，但今年自低点持续回升，逼近历史较高仓位区域，体现机构重新积极布局的态势。[page::3]

图4：“固收+”基金历史仓位分布

• 蓝色线表示固收+基金平均仓位，红线为中证全指指数。
• 固收+基金仓位自2021年以来波动较大，近期处于中低位徘徊，显示部分资金从固收转移至权益市场，呼应主动权益基金仓位提升趋势。[page::4]

图5：主动权益型基金历史风格仓位分布

• 以堆积面积图形展示了大盘成长、价值，中盘成长、价值，小盘成长、价值仓位比例历史变化。
• 近期成长仓位顶峰略有回落，价值仓位逐渐抬升，风格轮动趋于缓和，符合报告观点。[page::4]

图6：信达金工行业轮动策略多头超额表现

• 折线展示三种多头模型的超额收益走势，自2019年底至今。
• 绩优基金模型多头超额最高，表明基于绩优基金持仓的行业轮动信号具有相对优势。
• 这一模型为行业轮动策略提供了数据支持和实施依据。[page::6]

图7：今年以来ETF分类累计净流入额(亿元)

• 条形图展示各类ETF（宽基、行业、主题风格、境外、债券、商品）自年初以来的累计净流入。
• 宽基指数ETF持续净流出，其他行业基金如金融、消费及风格ETF净流入显著，凸显主动风格和结构性资金配置趋势。[page::7]

图8-12：基金成立数量与规模历史对比

• 图8展示了近1年主动权益型基金周度成立规模及偏股混合型基金净值指数，二者走势呈正相关，指示基金发行与市场行情具联动性。
• 图9-12从历年角度展示主动与被动权益基金年初至今的累计新成立数量及规模，2025年被动基金发行明显攀升，主动基金则有回暖迹象，但仍低于2018-2022年水平，反映行业结构转型态势。[page::8]

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四、估值分析

本报告属于行情追踪与资金流量分析报告，未涉及传统股票估值模型的深入应用（如DCF、PE、市净率）。报告通过基金仓位、资金流动和主题资金偏好，间接反映市场估值接受度与风格偏好变化。机构加仓主动权益基金仓位至87.19%，隐含市场整体风险偏好提升，可能暗示估值压力有所缓解或结构调整需求突出。行业轮动模型多头超额带有一定市场择时属性，辅助基金进行主题投资决策。

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五、风险因素评估

• 市场历史统计及模型分析存在不确定性，未来市场行为可能偏离历史趋势，带来风险。
• 资金流动结构的快速转变可能导致短期市场波动加剧，投资者需要关注流动性风险及板块轮动风险。
• 报告提示投资需结合自身需求及风险承受能力，审慎决策，避免盲目跟风。

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六、批判性视角与细微差别

• 报告总体保持中立客观，但对主动权益基金仓位持续上升持积极观点，潜在假设为市场风险偏好稳定或提升。
• 宽基ETF持续流出视为被动资金结构调整的信号，但报告中对是否存在被动资金潜在风险撤离未展开深入讨论。
• 行业资金流向分析明细详实，但主力与散户资金流向存在相反，以致未来短期市场可能出现震荡，报告对此局部冲击提示较为简略。
• 估值模型未涉及具体数据，投资者需结合公司基本面配合使用，避免单一策略依赖。

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七、结论性综合

本周A股市场在指数整体上扬的背景下，表现出资金结构明显的分化格局：主动权益基金仓位连续三周上升至高位87.19%，显示机构投资者信心增强且积极参与行情，特别在非银金融、国防军工和机械等周期价值板块加仓突出。风格层面主动基金风格由成长向价值回归但风格偏好的波动仍体现市场在风格转换过程中的调整。另一方面，宽基ETF出现连续七周大规模净流出，累计超1300亿元，表现了被动资金对宽基指数配置的谨慎态度及对行业与主题细分方向的投资偏好转移。

行业轮动策略及绩优基金模型表明，以绩优基金持仓为依据的多头策略具有相对超额收益优势，提供数据支撑本轮资金向周期制造和价值技术主线倾斜的逻辑。主动和主力资金流动数据进一步佐证机械、有色金属、银行和煤炭等行业受到青睐，医药、计算机、电子等科技防御板块短期资金外流明显。

ETF市场资金流整体呈现定向投资分化，境外ETF流入活跃，行业及风格ETF结构调整积极，新成立基金规模和数量对比历年呈现主动基金启动回暖，体现市场投资结构正在经历阶段性变化。报告也特别强调市场风险与投资风险提示，建议投资者结合自身风险承受能力审慎投资。

综上，报告提出当前市场处于由宽基指数驱动的普涨向主动权重行业拥挤及结构性行情过渡阶段，主动权益基金活跃度和仓位提升或为推动未来行情的重要动力，但同时需关注宽基资金流出带来的市场波动风险和行业轮动节奏。[page::0-16]

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重要报告图片索引

• 图1：重点宽基指数周涨跌幅

• 图2：一级行业指数周涨跌幅

• 图3：主动权益型基金历史仓位分布

• 图4：“固收+”基金历史仓位分布

• 图5：主动权益型基金历史风格仓位分布

• 图6：信达金工行业轮动策略多头超额

• 图7：ETF分类累计净流入额

• 图13：资金净流入结构分布

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此报告全面反映了2025年第32周A股市场主动与被动资金结构演变趋势，所述数据资讯与图表为定量化市场追踪与研判提供了坚实的量化基础和前瞻性观察视角。建议投资者结合自身配置需求审慎使用本报告，关注周期板块龙头和主题细分机会，同时警惕市场不确定性风险。

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