开始聊聊交易之十三:多品种多策略的风险衡量和风控系统


(bxyzz) #1

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但凡制作单个品种单个策略的交易,我想,上一篇文章里面已经能够解决问题。上一篇文章的大多数地方并没有什么新意,仅仅在风控上,提到了一个交易过程的概念,将交易,分为建仓阶段和后期持仓阶段两个方面按照不同的目的和要素进行目的明确的风控。

但是,但凡及参与交易的投资者,除非死得非常快,都会逐渐尝试多个品种的操作。往往,在做单个品种的时候,投资者往往还会注重风险控制,多个品种上,往往就摸不着头脑了。这里,所需要讲的就是这个问题。

同样,有人问我一方面很多业余交易者来讲风控系统所用的基础达不到,第二风控系统很多人不用也仿佛做得很好,那么风控系统的意义何在?我想说的是:第一,交易就是交易,没有业余和专业之分;第二,正是考虑到了这一点我没有讲很多很精深的方法,都是将一些手头都能处理的简单方法,所以,不做不是基础不足,是懒;第三,这么说吧,部分非传统的交易系统当中,可以没有策略系统,但是风控系统和资产管理系统是一定要有的,至少在我这些年看来,不做风控,不存在成不成功的问题,只存在什么时候死的问题,这绝对不是危言耸听。

当然,期货对人的诱惑很大,为什么,你在市场里面不会一直亏,所以总能让你看到很多机会,你在市场里面不会一直赢,总会让你觉得还有很多可以改进的东西。你想想,如果仅仅是这些,赌场难道不是这样?这个问题点到为止,不做拓展。

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风控系统在整个系统策略中的地位:

我相信,很多人都听人说过交易要做好风控,但是,对于风控的概念仅仅停留在了这句话的层面,那么,风控系统到底在交易系统中占有什么样的地位呢。

传统的交易中,地位最根本的还是交易策略,不管你交易多少个交易品种,都要有对应的策略。策略的类型和模式决定了该策略风险的本质大小。那么,资产管理系统,相当于根据既定的策略对策略的资金分配进行调配。资产管理系统相对于策略系统相对独立的地方在于资产管理系统的根本目标是对各种约束条件的一个独立权衡,因为策略本身管不了这个,那么只能够通过资产管理的方式去做,无论是里面的资金分配,盈利模式的划定,包括对风控系统的影响都和资金管理系统有着千丝万缕的联系。

所以,为什么我们无论是发行私募产品还是就是简单的代客理财,都喜欢叫做资管产品原因就在这里:这不像我们自己的资金那么随心所欲,任何一块这样的资金都会有一个产品要素,这个里面有预期收益,在不同的净值范围内允许的不同的隔夜和日内持仓标准,盈利分配标准等一系列的指标。我们的交易要在这个框架之内。我们所做的资产管理系统,就是要将我们的整个交易策略装到这个盒子里面,解决持仓约束下的预期收益问题。所以,对于这样的资金,资产管理系统会有一个比较核心的地位,自己做交易,相当于可以随意发挥,代客理财或者做资管产品,却相当于给了你一个“箱子”,所有的东西都必须装到这个箱子里面去。当然,虽然对于自己的资金资管系统可有可无,但是设立资产管理系统对于自己资金的操作也会有很多的好处,其体现在策略性和自律性上,虽然减少了操作的自由度,但是对交易的可控性把握得很好。

所以,资管系统虽然不是传统产品的盈利核心,确实另加在策略系统之上的,决定了策略系统的具体的运行模式。

那么风控系统,其实解决的产品要素表里面预警线,风控线和利润允许的最大回撤的问题。因为资金管理,并不是以策略为大,而是资金管理的目标为大的。那么,预警线,风控线,利润允许的最大回测,就相当于以自己的标准定义“病了”这个概念。而且,能够达到这三个标准的都是大病。作为一个资管产品,资金方不可能给你限制的太死,所以,对于小病你是要自己定义的。

所以,要素表中的概念,是系统的风控,而你所要的风控系统,是自身的风控,这个风控的目的就是要保证在预期收益可以达到的情况之下尽量保证系统的风控被达成的概率最小。因此,风控系统从亏损的角度和利润回撤的角度会比较直观的约束策略系统,相当于可以定于出策略的底线在哪里,但是风控系统又是服从于并服务于策略系统的,因为其保证的是风控条件下策略系统的可执行性。同时,风控系统服从于资产管理系统,为资管系统设置的资管目标服务,尽可能减少交易策略产生的风险和资管系统的冲突,如果实在那已解决,在通过风控系统和资管系统包括策略系统进行协调,方能成为一整套系统。

当然,一般情况下,不会有一个完整的系统一成不变的贯穿始终,因为行情的特征会变,导致策略会变,风险会变,当变化超过一个范围的时候,也会对整个系统进行一个整体的调整。

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多品种策略风险的对比与衡量:

一般,在资产管理方案全部拿出来之后,才会考虑风险的度量问题。但是,对于波动率来讲,是无论风控还是资管系统都能够用到的,因为做资管管理方案最总要的一环就是测定每个策略的仓位,这个一方面,要针对每个策略的特征和品种特征进行考察。策略特征上面,考察的是策略的盈利点的匹配程度,策略的互补性等。在这些基本测算到一定程度的时候(行情是不确定的,不能够要求精确),就要测算波动率进一步对比了。这里波动率的问题反正要讲,所以干脆就讲透吧,这样讲资管系统的时候争取一篇就能够讲完。

对于同质化品种的选择上,要知道,每个品种对应的波动率不一样,保证金不一样,所对应的风险不一样。比如在一个灵活测策略当中,我们要加一个黑色系的品种,螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤的走势都有很多相似的地方,但是品种在特定的时间内会表现得有强有弱。那么,假设我们可以在这个里面可以有选择权,我们可以以此为参考;对于部分就是做一个产业的资管产品而言,去了解其中的关系,也有助于对于产品进行分类。

这里我们还是拿去年整个12月份的15分钟行情为例。整个月里面,螺纹钢保证金是9%,铁矿石是10%,焦炭和焦煤都是15%。对于螺纹钢晚上23:00收盘而其他品种23:30收盘的情况,自动将23:00以后的数据删除。因为同质化的品种里面,其他品种多换来的半个小时,螺纹钢第二天基本会跳空,或者在第一根K线对这些行情进行消化。其他品种23:00以后的两根K线不算进去,第二天也就相当于经历了跳空,所以,数据的一致性是好的。我们做的是对比衡量,这是一种横向测量,考察的是品种之间的相对关系,不是绝对关系,所以这个时候删除这些数据不会造成行情上的误解。

经过数据的处理,得到的波动率图形如下:

![](data:image/svg+xml;utf8,)

从图中可见,其波动性基本体现的还是一致的。

![](data:image/svg+xml;utf8,)

从其两两相关性上来讲,其具备一定的相关性(虽然这种方法不是特别严谨,但是作为一个产业链上的商品来讲还是比较实用的方法,我们所需要看的只是产品是不是特别不相关,只要不是特别不相关,就可以,比如这组数据,螺纹钢和铁矿石的相关性明显,焦煤焦炭的相关性明显,其他的相关性至少没有不相关到非常离谱的底部,那么数据就都是可以用的。)

且他们的常规波动率比为:焦碳:焦煤:螺纹钢:铁矿石=1:1.1:0.84:1.04。这个波动范围作为同质化品种,在可接受范围之内。

那么,折算了彼此的保证金率之后,图线的结果显示如下:

![](data:image/svg+xml;utf8,)

可见,由于保证金不同,相同舱位下,其实际的波动率和价格的波动差异还是比较明显的。

假设这组数据能够真实反映品种的一般性波动(当然,能否代表要从多个方向去考虑,不光包括协同性,还包括品种的一些个性化特征,这里只是假设成立)。在品种的波动明显相关的情况下,我们算出其值的平均值分别为:

铁矿石:10.59%;焦煤:7.49%;焦炭:6.76%,螺纹钢:9.46%。那么,在同等仓位下,若以数值最小的焦炭为基准1,这些品种在15分钟K线级别的常规资金波动速度比应该为:焦碳:焦煤:螺纹钢:铁矿石=1:1.11:1.40:1.58

可见,由于保证金的不同,虽然品种同质化比较好,但是其相同持仓造成的资金波动会变得非常的大。当然,这个数据对12月份才有用,且使用时效有限,若要使用,首先行情整体特征在这段时间不要发生太大改变。比如2016年整年,黑色系至少两波比较不错的涨势,一波比较不错的跌势,这个过程中,行情变化比较大,而且,交易所还不断的调保证金和手续费,所以,是要时常调整的。

那么算出来这个值有什么用呢?主要有三个作用:

第一、如果就是一个以黑色做组合的策略群,在确定好策略之后,可以根据这个值确定仓位,这个属于资管系统的东西,所以详细的放在后面来讲;

第二、若黑色在整个策略中存在品种的选择,而对应的风险是限定的,那么可以根据这个比值对仓位进行调整。举一个例子,如果一个策略,我们认为在铁矿石、螺纹钢、焦煤、焦炭中都可以执行,且我们初始用的是焦炭,策略给的是10%的仓位,如果我们要讲策略换成铁矿石,并只决定承受同样比例的资金波动,那么我们就可以将策略仓位改为10%/1.58=6.3%。经过长期实践下来,资金的波动控制来讲会比较有效。当然,行情是不确定的,产生波动的因素也可能有这样那样的不同,这个比例不可能会是一个恒定的。这里指的有效,是指能够将资金波动,大概控制在同一水平上,以不对其他策略造成影响。

第三、对于针对同质化商品做组合的策略而言,可以形成一个指数,反应此时的净暴露头寸风险。这一点可能大家没有太想到过,所以展开讲一下,同时,这里的讲解对后面多品种多策略的风险的讲解也会有帮助。

首先,对于同品种而言,我们设定其具有绝对的相关性,那么,我们首先来推演一个公式:

假设品种的波动率为A:A=Max(H-L,H-PC,PC-L)——————————(1)

其中,H=当日最高价,L=当日最低价,PC=前一日收盘价。

假设共同测量的时间周期为N,并假设这个品种是螺纹钢,那么品种的平均波动率:

\bar{A} ^{RB}=({A}_1 ^{RB}+{A}_2 ^{RB}+......+{A}_n ^{RB})/n——————————(2)

假设品种的保证金是B,波动指数是S,那么:

S ^{RB}=\bar{A}  ^{RB}/B  ^{RB}——————————(3)

对于不同的品种而言,可能策略里面对应的仓位不相同,那么假设策略对应的仓位是D,对应的该品种的风险指数为R,则有:

R^{RB} =S^{RB}*D^{RB}——————————(4)

通过这一系列的计算,我们就得到了单个品种耽搁时间周期所对应的风险指数。

接下来,我们来对持仓进行分类,因为这些品种我们都认定有非常强的同质性,也经过了对波动性和风险的处理,若品种持有多单,则对仓位记为D,若持有空单,则对仓位记为-D。

那么,假设这个时候,手里持有螺纹钢的多单,焦煤的多单,焦炭的空单,焦煤的空单,此时:

R=R^{RB} +R^{I} +R^{JM} +R^{J} =S^{RB}*D^{RB}+S^{JM}*D^{JM}-S^{I}*D^{I}-S^{J}*D^{J}——(5)

这个值,可以长期作为衡量策略即时持仓风险的存在,即便我们后来改变了测试波动率的数据,品种的保证金数据也有了变化,甚至你给的仓位都发生了变化,也没有关系,因为R值的大小也会随之变化。所以,这个不但能够作为衡量当前综合风险的参数,也能够对比即便数据改变之后,当前节点和某一节点该指标的大小,来对持仓风险进行一个综合的比较。

如果感兴趣,这个值本身就可以作为一个技术指标的存在,和资产波动相对应,就能够测出你策略或者执行力的稳定性,以及风险的偏好。更有效的一点是,可以测出你交易行为的盈利段,因为久而久之,会得出风险值和资金正向或负向的某种关系,对于稳定的交易系统,这是非常有参考意义的。

对于参考的不同的K线级别,比如1小时级别,不能和15分钟的混合计算,而要重新计算波动率进行计算,因为所承受的风险是不同的,比如我们把前面的假设再深入一步,假设螺纹钢和铁矿石是1个小时级别的,而焦炭和焦煤是15分钟级别的,那么,表达式应该为:

R=R^{RB}{1H}  +R^{I}{1H} +R^{JM}{15M} +R^{J} {15M}=S^{RB}{1H}*D^{RB}{1H}+S^{JM}{15M}*D^{JM}{15M}-S^{I}{1H}*D^{I}{1H}-S^{J}{15M}*D^{J}{15M}

用这种方法对多策略多品种所承担的风险进行一个全览,是一个较为简单且有效的衡量持仓风险的方法。

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对于不同系列的品种而言,因为波动率和保证金也能够反应资金的波动比例关系,所以,在资管策略做出来之后,就能够用算出相应的资金波动的速度就也能够算出来,那么,其对应的波动关系也就出来了。所以,就资金的波动速度上面,并不难解决。

但是,值得注意的是,对于R值的计算,并不想同系列品种考虑的那么简单。前期碰到过一些人在探讨持仓风险测度的时候也交流过这个方法,过了两周再次见面,告诉我把方法改进了。我看了一下,他们以一个品种为基准,计算和所有品种的相关性,然后在S,D的测量中都加入了相关性系数,而这种方法是有问题的。因为R我们衡量的就是相应的仓位之下整体持仓的波动所带来的整体风险,那么,假设一个品种和另一个品种同时持仓,是不是另一个品种的持仓就不会给账户带来丝毫风险呢?事实上不是的。事实上,既然资金波动的风险根源在于价格的波动,而价格波动率虽然相关,但波动在即使条件下其实更加偏向于独立的,在这种情况下,其实应该更加倾向于独立计算。

在不同类别的品种当中的处理方法是:

首先,将同一类别的商品分到一类里面。比如上面的螺纹钢,铁矿石,焦煤,焦炭。或者如菜粕和豆粕。如果两个品种不确定分类关系,可以采用两个指标:第一个,价格相关性,第二个,波动率相关性。当这两个相关知识都大于0.5,可以考虑将其归为一类。

其次,观察有没有相关性相反的品种,如果有相关性相反的品种(也可以按照-0.5的两个标准作为衡量),也作为标注。

然后,每一个配别的品种,分别按照同类别的计算方法单独计算;对于相关性证实相反的品种,则将另一个品种的正负值做颠倒。数据处理好之后,取绝对值,再相加,得到最终的参数R(因为不同类别品种的波动我们会认为是至少相对独立的,所以,这个时候我们不会将多空认为是有对冲效果,而看做相对独立的持仓去叠加风险)。

如此一来,这个R值完全可以当做一个风控指标去用。其代表了在平均波动的条件下,当前的资管策略所对应持仓的一个风险平均容量。之所以是风险平均容量,是因为其实不同品类的品种事实上有一定的对冲效果,而R值的叠加将风险指数事实上放大了。

那么,这样一个R值,对于多品种多策略的操作,有三个实际的意义:第一、能够衡量即时的持仓风险;第二、能够对类似的持仓状况进行横向对比,一方面在行情不确定的时候衡量价格波动风险,另一方面在产生盈利的时候其实也可以作为盈利潜力的度量;第三、针对资管计划进行前瞻性预判,因为资管计划出来之后,对应的策略进出场我们是能够有一定的前期预判,那么,我们对于承担的风险便也能够通过此做前瞻性预判,这一点上对做综合的交易计划是非常有用的。

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风控系统:

首先,之所以叫风控系统而不简简单单叫一个风险控制,是因为对于资管计划的风控是一个整体性质的,结构分明,功能明确,而并不是一单的止盈和止损而已。

记得在“开始聊聊交易之一”说交易计划的时候,我提到过一个“八维风控”的概念,这个概念并不是源自于我,而是在香港学习和工作期间接触到的一个国际团队的风控概念,然而回国之后,我再也没有听到过哪个交易团队提到过类似的概念,甚至很少有团队提到关于系统性风控的概念。从此让我看到了一个市场的空间,除策略计划外的资管计划和风控系统的精深,在国内市场也许是大有可为的。

“八维风控”顾名思义就是风控的八个维度。其中包括:资管计划总体风控环境的监测;持仓风险的持续性监测;异动指数的监测;数据有效性监测;总体交易计划的风险度量;个体交易计划的风险度量;交易行为的监测与度量;外部因素导致交易环境终止的应急处理预案。八个维度里面,分为五个监测,三个度量,一个预案。是的,对于交易行为上,监测和度量是都有的。

资管计划总体风控环境的监测一般分为几个指标:第一个,当前环境对预警线和风控线的冲击能力(在盈利的时候,考量对盈利回撤线的冲击能力);第二个,考量交易计划对资管产品要素中持仓要求的冲击能力。一般情况下,针对资管计划的风控,团队内部会将这个要求设置得更加严格一点,以进一步降低冲击以上指标的能力。同时,对于指标被冲击的定义会相当明确,一般是账户状态接近指标到一个范围为预警线,一个更小的范围为强预警线,和一个强行终止线。一般,到了预警线,风控部会首先向交易部发送警告,到了强预警线,如果异动指数到达一定的范围风控部可以直接采取措施,而不用给交易部打任何招呼,如果移动指数正常,则再次通知交易部;到达了强行终止线,没得商量,风控部直接采取措施,交易部承担交易责任。

持仓风险的持续性监测:这里的监测,事实上类似于将上面介绍的R值给动态化,当然,上面讲的计算R值的是一个非常简单的方法,是个人投资者都可以考虑操作的方法,真正做风控这个R值的算法往往会更加复杂一些。一般来讲,风控会对R值设置3个临界点,第一个临界点为预警线,说明针对目前的综合波动,账户的持仓可能会对后期的策略执行有潜在的风险,风控组会将这个情况反馈给交易部;第二个临界点为强预警线,说明针对目前的综合波动,已经不再适宜在进行策略的开仓操作,此时,会剥夺交易部门的开新仓的权利(虽然此时可能还没有达到产品要素表里面要求的仓位要求);第三个临界点只要达到,风控部会按照前期的风控计划主动减少交易部目前的持仓,以将当前的持仓风险降低到一个公允的可控范围之内。

异动指标的监测:这个监测会有两个模式:第一个是整体指标,第二个是个体指标。一般,总体指标是对当前标的波动的一个综合考量,类似于VIX指数,但是会有多个灵敏度,一般,会以30S,1M,5M,15M四个时间周期分别做考量。一般而言,如果总体指标的该部分发出警报,就说明在当前时间周期内商品总体表现得异常活跃,这个指标是交易部和风控部能够同时看到的,风控部会给出警示,但是对于风控部来说这一块只是监测任务,不会仅因为此产生执行效果。对于个体来讲,也代表单个商品已经有较大波动或将继续维持该波动。这个对于资金管理是非常有用的,如果这种波动是顺向的,交易部可以决定是否马上先采取保护利润的措施;如果是逆向的,亦可以当机立断决定应对方案。但是,你要这么做,前提是要保证这么多个品种同时操作你能够看到,而指标的设置,能够保证这一点,因为策略已定,资管计划已定,一个品种如何的波动会造成影响基本也就能够测定了。

数据有效性监测:这是一个比较复杂的监测工作,因为我们知道,资管计划的持仓分配我们会考虑很多因素,这些因素不光是根据品种特征得到的,也有一部分原因是通过测算一些数据特征得到的,对于此,数据当初取值时候逻辑的延续性就非常重要了。所以,风控部会对这些数据进行检测,可以是实时的,也可以是每天收盘之后。若指标的有效性受到了威胁或者彻底失效,会将这个情况反映到投资总监那里,投资总监有权决定针对这种情况后续策略的改动。

总体交易计划风险的度量:之所以要每天做交易计划,第一,为了方便交易计划的执行,减少心理成本;第二,也方便各个部门对各个环节的测度与评估。所以,一份交易计划不光要自己看得懂,其他部门也要看得懂。比如一份交易计划做完之后,风控部是一定要拿到一份的,这样,风控部可以根据交易计划,对其要考量的所有东西做一个前瞻性的预判。另外,在拿到之后开盘之前,还需要测算这个计划的总体风险会不会对风控的某些指标造成冲击,以及冲击的程度,并将这个情况反映到投资总监那里,如果严重,就涉及到交易计划是否有必要修改;如果不严重,这个情况至少要让投资总监知道,并且由投资总监决定这个交易计划是否要被修改。要知道,一份提前测算都无法通过风险检验的交易计划在执行过程中存在问题的概率会非常的高,虽然风控部有应急预案能够解决这一系列问题,但是这种情况还是不出现的为好。

个体交易计划风险的度量:这个里面对于风险的度量,就是上一篇讲的东西。这个度量不是风控部做,而是策略的制定者做,因为上面讲到的总体交易计划风险的度量是一个整体,但是是一个个个体交易计划达成的。个体交易计划对于每笔可能存在的交易的最坏出场情况的估算,就构成了整体风控的最坏情况,如果这个情况也是能够被接受的,那么当天交易的整体风险就完全在自己的掌握之中的。很多人可能会问,这个东西能够估准吗?其实在交易系统中进出场形态定义明确的情况下,进行准确的预估并不是一件难事儿,因为亏损和盈利的估算不需要绝对的点位,只需要相对的点位,这些点位成立之后,让几个点作为偶然情况的预估,是完全足够的。

交易行为的监测和度量事实上不光是风控措施,也是考核措施。该制度旨在对交易员的交易行为的正确性和执行力进行考量。因为整个交易计划做好,且符合资管计划,风控也通过的情况下,省下来的就是执行力的考量。因为往往交易计划中,会有一定让交易员自己把握的灵活因素,这些因素,亦可能对交易行为产生很多影响,所以,风控团队会出评价报告对交易团队的整体行为进行考量,而投资总监会对各个交易员的交易行为进行考量。对于状态不佳的交易员,团队往往会给予休假,反思的处理,对于态度有问题或者心态完全发生变化的交易员,团队则要从团队运营的角度出发去衡量这个人是否适合继续做这个岗位。总之一切是保证执行力的到位。有人可能会说,这样的考察难道没有主观因素吗?当然会有,但是每个人做出来的交易记录都会在这里,每个人给的机会都是一样,表现好坏是一目了然的。作为投资总监而言,基本也是从交易员一步步做上来的,在和这些交易员谈话的过程中,言行举止完全够判断该交易员是出于什么样的原因从而出现问题。其实交易团队内部没有那么复杂的存在,你如果优秀,能够给团队带来效益,总监没有必要给你穿小鞋跟钱过不去安排比你更不适合的人代替你。

外部因素导致交易环境终止的应急处理预案是非常重要的一环,这一环要求风控部和交易部都明确,并且坚决执行,因为这些导致问题的因素往往是非交易因素,但是会对交易产生致命的影响。这样的情况包括但不限于断电、断网、人为破坏交易环境。对于这一块,风控部会牵头责成技术部门为公司最重要的交易主机和风控主机脸上UPS,及网络转换系统,保证在消耗最少的电力和网络资源的情况下公司旗下的理财产品都还能够正确运转,同时,会准备云服务器,并且在条件允许的基础上,布置在15分钟可以到达的临时交易室,防止非常情况的发生。对于实在没有办法的情况,针对不同的持仓情况要有一套规则,处理目前手里进场或者未进场的单子。因为发生这种情况毕竟是小概率事件,所以不可能写在交易计划里面,所以必须有一套规则。有的时候,甚至要不惜成本解决这个问题,记得原来在SOHO的办公楼里面,网络服务就非常差,一断网SOHO三天两头就过来告诉我们网线被老鼠啃了。而且其安排的部分断电或者其他演习,都喜欢安排在晚上的交易时间。最后想想,撤吧,这样的办公楼是不能容纳交易团队的存在的。虽然撤离过程中有很多成本的话费,但是交易就是交易,没有办法。

当然,这里只是解决大家对于八维风控的疑惑,作为普通的交易者,其是不用做这么多,但是你完全有能力做到以下几点:

第一、从单一品种的交易到多品种的交易,通过交易计划的制定设定今天交易的最坏情况,并针对此做风控计划,并调整风控计划,保证风控计划能够执行,对当日最坏的情况做到心中有数。

第二、如果你自己设置了一些风控指标,那么对于风控指标有效性的检测就是一个必不可少的工作,这个工作不能够松懈,这个工作能够直接决定风控指标是否有效。如果放弃这个工作,风控指标情愿不做。

第三、至少有一些应急预案,比如手机能够给具备无线功能的笔记本电脑连接热点上网,手机亦能够对交易进行开仓平仓。

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对于风控,这里就讲这三篇,的确,深入下去还有很多的东西能够讲,但我说过,这个系列的文章是针对非专业交易者的,我不会站在一些非常专业的角度来讲这个问题,我做得,只是一些日常处理就能够解决的方法讲出来,再深入讲下去,一方面,对很多个人投资者的能力会形成很大的挑战,一方面不好处理,一方面可能一知半解,这样就没有意思了;另一方面,你如果想通过免费的途径了解整体交易风控的途径,也不是一件很现实的事情,这个一方面要经验,一方面学习也会付出代价。至少我学习这些付出的代价并不小。

所以,定位摆在这里,不必苛求。