第一次有人把科创板讲得这么简单明了


(Edisonfang) #1

科创板科技创新板 的简称,

是上交所新设立的股票板块。

众所周知, 股票市场 分成几个市场,

首先是

在主板市场上市的企业多为 大型成熟企业 ,具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力,所以主板市场定位为给大型蓝筹企业提供融资服务。

其次是,

中小板市场主要是针对 中小型稳定发展的企业 ,但还未达到主板上市要求的企业。

再次就是,

创业板市场主要是为扶持 高成长性的中小企业

按照企业成长性,主板市场和中小板市场是相对 成熟 企业的市场,所以被并称为 一板市场

创业板市场是针对 成长期 的企业,被称为 二板市场

一板、二板市场均属于 场内市场

有了一板、二板,下面自然是

还真是,

三板、四板市场主要是股份转让的挂牌行为,而不是真正意义的上市。

以上被称为 多层次的资本市场

满足不同层级投融资主体的 多样化需求

科创板是定位于 符合国家战略具有核心技术行业领先有良好发展前景市场认可度 的企业。

创立科创板,目的是推进 科技型创新型 企业的发展,使其得到更多的 资本支持 ,增强资本市场对实体经济的 包容性。

今天,我们就来看看科创板上市发行的 要点

投资者门槛

个人投资者参与科创板股票交易,需要有 2年 的交易经验,并且至少有 50万元证券资产

这是因为……

发量越多的人,即使头发被拔一点,也能扛得住;

但若换一个人,

发量少的就会根根计较。

这里发量相当于 个人投资者 的资产,

所以设置 投资门槛 ,并不是为了把投资人拦在科创板大门之外,实际上是对风险承受能力不强的 投资人的保护

也不是哦,

不符合 投资者适当性要求 的中小投资者,可以通过 公募基金 参与科创板。

优先向机构配售

我们首先明确两个概念,

股票发行,可以分为 网上发行网下发行

所谓 网上发行

是指发行人通过证券交易所的 交易网络 来挂牌销售,投资人通过证券交易系统来申购。

网上发行主要是针对 个人投资人

网下发行 是指不通过证券交易所的 网上交易系统 进行申购发行,

网下投资人主要是 专业机构投资者 ,比如证券、基金、信托、保险、财务公司和合格境外机构投资者以及私募基金管理人等。

在科创板首次公开发行的股票,

应当安排不低于本次 网下发行 股票数量的 50% 优先向公募产品、社保基金、养老金、企业年金基金和保险资金配售。

对于公开发行后 总股本 不超过 4亿股 的,

网下初始发行比例 不低于本次公开发行股票数量的 70%

若公开发行后总股本超过 4亿股 或发行人 尚未盈利 的,

网下初始发行 比例不低于本次公开发行股票数量的 80%

涨跌幅设置

我国股市尚未建立健全的价值投资理念,若对股价不设置涨跌幅,则 市场风险 较大,甚至可能引发 系统风险

所以为了防止 过度投机炒作 ,在一板、二板市场上,对股票交易涨跌幅限制一般是10%,

但让股价完全由 市场的供求 关系决定,不设置涨跌幅限制是更好的制度安排,

因而科创板对交易制度做了重大突破,涨跌幅限制扩大到 20% ,提高 市场流动性

对于首次公开发行上市的股票,上市后 前5个交易日 不设涨跌幅限制。

这样逐步培养市场投资者的 理性交易思维 ,随着市场逐步成熟,为将来进一步放开涨跌幅限制进行有效探索。

强化信息披露

发行人披露 盈利预测 的,

若非不可抗力,实际利润未达到 盈利预测的80% 的,则法定代表人、财务负责人应在股东大会及证监会指定报刊上 公开解释并道歉

若实际利润未达到 盈利预测的50% 的,证监会在 3年内 不受理该公司公开发行证券的申请。

所以,发行人信息披露必须要符合要求。

注册制

我们知道,证券发行可以采用 核准制 或者 注册制 ,两者的本质差别就是由谁来 判断 发行证券的品质。

所谓 核准制 ,发行人申请上市前,需要提交材料由 证监会 审核,

证监会 对发行人材料真实性、投资价值做出 判断 ,不符合条件的禁止上市。

注册制 下, 证监会 只负责审查发行人提交资料是否符合信息披露义务,不管公司质量如何,不禁止证券发行,由 投资人 自行去做价值判断。

注册制 使 发行效率 大大提升,信息更加透明,减少了人为干预。

这就需要投资者更加 专业 ,对被投资公司要做深入分析研究,进行 价值发现 。把对公司的判断交给市场来完成,符合市场规律。

我们简化下科创板的 注册流程 ,大致是这样的:

上交所进行审议,对发行人进行问询。

上交所出具审核意见后,将申请文件报送证监会走 注册程序

证监会主要关注审核内容有无遗漏,披露信息等是否符合规定。

允许尚未盈利企业上市

我们知道,在主板、中小板上市对企业都会有 盈利性 要求。

但以持续盈利为唯一指标,可能会让资本市场错过一些 有潜力的企业

如今在科创板,对于 亏损企业 ,也有上市机会。

我们通常通过几个维度来看一家企业好不好,

科创板不以持续 盈利 为唯一指标,以市值为基础,采用多样化标准。

符合以下指标之一的可申请上市:

允许红筹企业上市

红筹企业 是指注册在我国 境外 ,主要经营活动在我国 境内 的企业。

以往 红筹企业 无法在国内上市,

现在,对 技术 具有领先优势的红筹企业,可以申请在科创板上市。

但需要符合如下指标之一,

允许同股不同权架构企业上市

在主板上市必须 同股同权 ,而科创板可以同股不同权,

这里的不同权是指 表决权差异 ,发行人可以发行有 特别表决权 的股份,

对于每一特别表决权股份拥有的 表决权数量 ,大于每一普通股拥有的 表决权数量

但不得超过每份普通股份 表决权数量10倍

这就被称为 同股不同权

这种结构主要是保护公司创始人能维护控制权,从而推动公司发展。

和发行红筹股的要求一样,发行人需要符合如下指标之一,

优化股份减持制度

缩短科创板上市公司的 核心技术人员股份锁定期 ,由3年调整为 1年

期满后每年可以 减持25% 的首发前股份。

最严退市要求

上市公司股票被实施 退市风险警示 的,在公司股票简称冠以“ *ST ”字样,以区别于其他股票。

ST是special treatment的缩写,

公司触及退市标准的,则直接退市,

对于在科创板上市的企业,出现如下 交易情形 的,要终止其上市:

1、连续120个交易日 累计股票成交量 低于200万股。

2、连续20个交易日 股票收盘价 低于股票面值。

3、连续20个交易日 股票市值 低于3亿元。

4、连续20个交易日 股东数量 均低于400人。

总之,科创板的设立,是实施 创新驱动 的发展战略,是深化 资本市场 改革的重要举措。