ETF投资指南：预扣税的影响
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在投资者对于ETF的选择过程中，有一个因素大家需要特别注意，那就是预扣税（Withholding Tax）对于投资者回报的影响。
预扣税的定义：预扣税是一国政府在源头征收的一种所得税。该税收主要在非本国居民收到股票红利和债券利息时被征收。在这里大家需要注意几个重点概念：首先是该税收只针对非本国居民，比如居住在美国的美国人购买美国股票时就没有预扣税，而居住在中国的中国人购买美国股票则需要被扣除预扣税。其次是该税种主要针对股票的分红（Dividend）和债券的债息（Interest）。
一个居住在中国的投资者去购买美国上市的ETF，那么他就会受到美国预扣税的影响。一般来说，如果和美国政府没有税务双边协定，那么标准的预扣税为30%。根据目前中美之间的双边协定，中国投资者适用的美国预扣税税率为10%。
10%的预扣税对于投资者的影响有多大呢？举个例子来说，标准普尔500指数的红利率（Dividend Yield）为2%左右。那么一个中国投资者如果购买标准普尔500指数ETF，他的回报就会被扣除0.2%左右。对于其他ETF，这个道理也是类似的。ETF发的股息越多，被扣除的预扣税就越多。
每个国家的预扣税税率都不相同。举个例子来说，如果ETF的注册地在德国，那么中国投资者需要支付的预扣税为10%（分红）和25%（债息）。如果ETF的注册地在爱尔兰或者卢森堡，那么预扣税税率为零。
照上面这个逻辑，是不是中国投资者都应该去购买注册地在爱尔兰和卢森堡的ETF？也不尽然。因为投资者需要分析该ETF的投资范围。
如果在爱尔兰和卢森堡注册的ETF是一个欧洲地区的ETF，那么根据欧洲国家之间的税务协定，这些ETF免去预扣税，因此任何外国投资者（包括中国投资者）购买该ETF时，就可以享受免预扣税的待遇。
但是如果该ETF投资的是美国的资产（比如标准普尔500指数），那么该ETF首先要按照爱尔兰和美国之间的税务协定，被扣除适用的预扣税。然后再根据爱尔兰和外国投资者之间的税务协定，扣除第二层预扣税（如果有任何税的话）。这个过程有点小复杂，所以我用下面的图标来解释一下。
根据美国和爱尔兰之间的税务双边协议，爱尔兰适用的预扣税税率为15%。也就是说，一个标准普尔500指数ETF，如果注册地在爱尔兰，那么它在分红时需要被美国政府扣除的预扣税税率为15%。
然后如果一个中国投资者购买了在爱尔兰注册的这个ETF，由于爱尔兰对中国投资者免预扣税，所以投资者需要支付的预扣税税率为0%。因此加起来的话，中国投资者需要支付的总预扣税为15%。
下面我用一个具体的例子来帮助大家分析一下。
比如投资者想要购买标准普尔500指数ETF，他可以购买在美国注册的VOO，或者在爱尔兰注册的CSPX。美国的VOO的费率比爱尔兰的CSPX稍微便宜一些（0.02%）。同时，中国的投资者在VOO上需要支付10%的预扣税，在CSPX上要支付15%的预扣税，因此综合比较起来，中国投资者购买VOO更加划算。
接下来再以投资者在新加坡为例向大家解释一下。由于爱尔兰对于外国投资者的预扣税为零，因此新加坡投资者需要支付的预扣税也为零。但是处在新加坡的投资者，需要支付的美国的预扣税为30%。在这种情况下，新加坡投资者面临的情况就不一样了。
上面显示的是两个相同的ETF对于一个处于新加坡的投资者的对比分析。相比较于爱尔兰的CSPX，新加坡投资者购买VOO的话，需要多支付15%的预扣税。以2%的红利率计算，多支付的预扣税相当于0.3%左右。由于VOO比CSPX便宜0.02%，该投资者购买VOO需要支出的总额外成本为0.28%。因此，该新加坡投资者购买在爱尔兰注册的CSPX更加划算。
所以说，对于不同的投资者而言，最适合他们的指数基金都不尽相同。投资者在选择对比各种不同的ETF时，除了要对比费用，规模，安全度等指标之外，税务影响也是一个非常重要的考量。投资者需要根据自己的交税情况，综合对比并选出最适合自己的ETF组合。
希望对大家有所帮助。
