天风量化择时框架、 仓位管理与市场展望趋势、估值、 背离、风险偏好
本报告系统介绍了基于均线模型的量化择时框架，结合趋势、估值、背离及风险偏好三个维度划分市场状态，提出不同市场状态下的仓位管理策略。报告回顾2016年以来策略表现，展示了基于择时体系的周度交易操作在沪深300指数上实现32.9%的收益，验证了量化择时和仓位管理的有效性。并展望未来市场风险偏好提升和震荡格局的可能变迁，为投资者提供实操参考 [page::0][page::5][page::13][page::15]
金融研报AI分析
因子的事件化研究
本文系统回顾了2017年上半年中国资本市场的监管动态，重点研究了因子策略在不同市场环境下的表现及事件反转交易策略。结合市场监管趋严导致的风险偏好变化，分析了市值因子相关性下降及量化基金回撤现象。通过对反转效应的选择性统计，构建了基于下跌反弹信号的动态反转量化交易策略，并验证了其在不同行业及市场阶段的超额收益表现，显著优于固定时点调仓策略。报告还介绍了天风量化模型架构，以业绩类因子为核心，辅以监管与宏观环境变量，实现多市场状态下的因子选股决策，为量化投资提供实证支持。[page::1][page::3][page::4][page::10][page::12][page::14][page::17][page::18][page::19]
金融工程-量化选股策略跟踪
本报告系统跟踪四大量化选股策略：戴维斯双击、长线金股、潜伏业绩预增及动态反转。各策略均基于基本面盈利和价量反转因子构建，回测期稳定超越中证500指数，最高年化回报达39.43%。组合调仓方式与持仓细节详尽，提供股票池与选股逻辑支持投资决策 [page::0][page::2][page::4][page::6][page::17]。
市场微观结构探析系列之二：订单簿上的alpha
本报告基于A股市场高频订单簿数据，构建了用于量化短期股价走势的Spread指标。研究发现不同频率下该指标含义差异显著，Tick级指标预示短期绝对收益，日月频指标则提供截面相对选股alpha信息。月度Spread因子具备稳定选股能力，多空组合年化收益达14.6%，IC胜率75.7%，且独立于常见量价因子，凸显其增量alpha贡献 [page::0][page::4][page::7][page::8][page::9][page::11]。
金融工程
报告系统追踪了多种股票因子的多头绝对收益、多空收益及信息比表现，突出单季度净资产收益率、非流动性冲击和特异度等因子的优异表现，同时指出近一年总市值对数、账面市值比等因子表现较差。因子收益均经过MAD去极值和中性化处理，确保数据稳定性与有效性。图表显示因子表现的持续性与风险调整后收益为因子组合构建提供了决策依据 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6]
金融工程
本报告详细介绍了三大股票量化策略：“戴维斯双击”、“净利润断层”和“沪深300增强组合”，均通过基本面与因子构建驱动选股，2010年以来均展现超额收益及较优的风险回撤表现，策略核心依托PE、EPS增长及盈余跳空等因子的选股逻辑，为投资者提供了稳定的业绩超额表现和风险控制指引[page::0][page::2][page::3][page::4]。
基于TF盈利预测的一致预期改进与因子构建研究
本报告针对分析师一致预期因覆盖率低、个体乐观差异以及覆盖差异导致的可比性问题，提出基于公司公告与分析师报告的TF盈利预测系统，通过基础模型预测及分析师观点校准，实现体系化盈利预测。TF盈利预测表现出更高的预测准确性和稳健性，尤其在中证1000等覆盖较低股票中优势明显。基于TF盈利预测构建的预期EP、预期增速和预期ROE因子均优于传统一致预期，具有显著的选股价值和信息增量，为量化投资提供了更精准的盈利预期工具 [page::0][page::4][page::8][page::17][page::21][page::24][page::25]
金融工程 戴维斯双击策略、长线金股策略与动态反转策略研究
本报告系统介绍了三大核心量化策略：戴维斯双击策略以低市盈率买成长股并等待市盈率抬升实现双击效应，2010-2017年年化超额基准21.08%；长线金股策略基于业绩预告中的净利润下限构建业绩预增组合，7个完整年度均超额收益超18%；动态反转策略选择市场反弹时点买入过去25日跌幅最大的股票，2010年以来年化超额基准达19.76%。三者均表现出稳定稳健的超额收益和较好的风险收益比，为A股市场因子投资提供实证支持和操作框架 [page::0][page::2][page::3][page::4]。
基于动态风险控制的组合优化模型
本报告针对传统组合优化中风险厌恶系数难以合理确定的问题，提出将风险控制转化为约束条件的动态风险控制方法；结合风格和行业因子收益波动率动态调整组合约束，同时动态调整跟踪误差阈值。回测显示动态风控模型显著提升组合年化超额收益和风险指标，实现更优收益风险平衡。动态约束有效捕捉市场环境变化，带来更稳健的组合表现[page::0][page::6][page::8][page::10][page::11][page::12]。
金融工程：中证1000增强组合上周超额基准1.59%
报告系统介绍了基于多因子模型的量化选股组合与指数增强组合，涵盖股权激励相关因子与超预期、价值、成长等因子构建，结合标准化处理和组合优化方法，实现对中证500和中证1000等指数的增强。中证1000增强组合在近期表现突出，实现了1.59%的周度超额收益，展示了因子选股与风险控制的有效结合，为投资者提供了稳健的量化投资策略参考 [page::2][page::5].
商品期货 CTA 专题报告（十）基本面因子构建需考虑季节效应
报告从基本面季节效应出发，分析库存因子同比环比及二阶增速在商品期货CTA策略中的表现，结合农历、公历方式改进因子构建，并通过不同组合方式、参数配置构建多因子策略，最终构建包含展期收益的三因子策略，实现年化收益11.3%、夏普2.1的稳健表现，且策略对参数敏感性低。研究表明季节因素对基本面因子构建及策略绩效影响显著，应成为CTA模型的重要考量要素 [page::0][page::3][page::9][page::15][page::21]。
海外文献推荐 第224 期：共同基金投资组合的特征、管理能力溢价因子与FOF对冲基金量化选择
本报告综述三篇海外文献，分别从风险异象因子视角分析共同基金投资组合特征，发现价值型基金未系统配置传统溢价因子；探讨管理能力溢价因子作为基金经理选股参考的显著表现提升；并介绍FOF组合对冲基金的多种量化选择方法，通过调仓时滞和市场阶段分析提升组合表现，优化低波动及高收益率组合构建策略，为基金投资管理提供理论与实用指导[page::0][page::2][page::3]。
金融工程 戴维斯双击上周超额基准 1.97%
本报告重点介绍三种基于量化因子构建的股票策略——戴维斯双击策略、净利润断层策略及沪深300增强组合，均在2010年以来表现出色，年化超额收益显著，策略构建结合了估值、盈利成长和投资者偏好因子，通过实证回测证明在不同市场阶段均有稳定盈利能力，为股票量化投资提供有效参考 [page::0][page::2][page::3][page::4]。
金融工程
本报告系统介绍了天风证券金融工程团队基于中证500和中证1000指数的多因子指数增强组合构建方法，重点展示了估值、成长、动量等核心因子的选股体系，并结合组合优化控制风险，形成一系列量化选股组合，包括股权激励及超预期组合。报告详细披露各组合近期的绝对收益及超额收益表现，反映不同因子策略在当前市场环境下的效果，为投资者提供有效的量化选股参考与策略组合建议[page::0][page::2][page::3][page::4][page::5]。
用树模型提取分析师预期数据中的非线性alpha 信息
本报告基于2007年至2020年沪深市场数据，采用滚动训练方法利用提升树模型和线性模型对分析师预期数据因子构建股票收益率预测模型。提升树模型能够有效提取数据中的非线性alpha信息，且预测结果与传统财务因子和市值因子低相关，预测更适合中小市值股票。两模型的等权组合在多策略中均显著超越单一线性模型，增量收益表现稳定且独立，尤其自2016年以来提升显著。报告还深入探讨了模型训练流程、相关性去除方法、模型风险评估及组合策略回测，为因子投资提供了科学的机器学习应用框架。[page::0][page::5][page::7][page::9][page::11][page::15][page::21][page::29][page::30]
业绩预增组合持仓更新
报告系统介绍了基于盈利增长及估值合理性的戴维斯双击策略、业绩预增策略及基金排名增强组合，展示了各策略在2010年以来的稳定超额收益与风险控制能力。戴维斯双击策略年化收益达26.45%，业绩预增策略年化收益超过33.89%，均显著优于中证500基准，回测表现稳定且换手率适中，适应A股市场的盈利动量效应，为长期投资组合提供了有力支撑 [page::0][page::2][page::4][page::8]。
基金指数增强系列（一）：混合型基金指数的精细化拆解及增强方案
本报告针对公募混合型基金指数构建了精细化的持仓拆解模型，提出了基于模拟基准的增强类基金识别模型。通过走势相关性、板块重合度和仓位偏离度判定基金与指数的跟踪度，并结合选股Alpha、投资信息比率、低波动收益、管理人员工占比构建复合因子预测未来Alpha超额收益。在此基础上构建了增强FOF组合，回测期内年化收益20.63%，超额收益6.23%，信息比率达1.35，表现稳健优异[page::0][page::6][page::11][page::14][page::20]
金融工程—戴维斯双击、净利润断层及沪深300增强组合策略研究
本报告系统介绍了戴维斯双击策略、净利润断层策略及沪深300增强组合三大量化投资策略，均基于因子构建选股，覆盖估值与盈利增长等维度。各策略历年回测和实盘均表现稳健，年化超额收益显著，体现了因子驱动的alpha能力和增强组合的有效性[page::0][page::2][page::3][page::4]。
量化选股策略跟踪
本报告系统介绍了多种量化选股策略，包括戴维斯双击策略、长线金股策略、潜伏业绩预增策略和潜伏ST摘帽策略。各策略均基于业绩成长性和估值合理性，通过定期调仓及事件驱动实现超额收益。回测数据显示，潜伏业绩预增策略年化收益最高达40.85%，且各策略均显著跑赢基准中证500指数，风险控制良好，表现稳定 [page::0][page::2][page::4][page::6][page::9]。
金融工程 戴维斯双击策略
本报告介绍了三大量化策略组合：戴维斯双击策略、净利润断层策略和沪深300增强组合。戴维斯双击策略通过低市盈率买入成长潜力股，实现EPS与PE的“双击”，2010-2017年间年化收益26.45%，今年以来超额中证500指数33.31%。净利润断层策略结合业绩超预期与跳空行为选股，年化收益36.43%，今年超额基准10.29%。沪深300增强组合基于PBROE和PEG因子构建，历史表现稳健，今年超额5.66%。各策略均展现较好风险调整收益，适合不同投资者偏好[page::0][page::2][page::3][page::4]。
