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金融研报AI分析
仍需等待确认信号重回上行趋势
报告认为市场当前处于震荡格局，技术指标显示需等待5日均线站上20日均线确认上行趋势，当前建议仓位维持在中性偏上。行业配置看好存储芯片、工程机械及受政策驱动的地产和光伏，TWO BETA模型持续推荐科技板块。报告重点展示了两个量化策略：戴维斯双击策略和净利润断层策略，均实现了较高年化收益率和超额收益，本年回报分别累计达55.24%和60.18%。估值方面，WIND全A指数PE处于85分位，PB处于中位水平，市场估值中等偏高。[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4]
AI识图关注能源、银行
本报告基于卷积神经网络对价量图表数据建模，发现当前市场最新配置主题为能源、银行、煤炭等板块。近期主要指数涨幅分化明显，科创50和创业板指表现优异。风险溢价保持中性偏低，ETF资金积极流入。融资盘有所减少，整体市场中长期均线情况显示风险偏好稳健 [page::0][page::1][page::2][page::3]。
【固定收益】汇率周报：如何更好对冲人民币升值风险？
近期人民币汇率因出口韧性及权益市场表现重回升值轨道，央行通过中间价维稳，四季度结汇率提升带动升值动力。人民币升值压力对出口企业构成挑战，建议关注人民币兑欧元、日元等非美元货币币值波动，中美利差变化对远期掉期点影响，以及外汇期货基差以降低对冲成本，提出购汇远期锁汇和结汇择机策略。美元指数四季度波动区间预计95-102，人民币运行区间7.05-7.25，关注政策及经济基本面风险因素[page::0]。
【固定收益】国债周报：如何看待近期中小银行存款利率调降？
本报告分析了中小银行近期主动调降存款利率现象，认为此举有助于缓解其负债成本压力和净息差收窄，进而带动债券收益率及广谱利率下行。结合当前资金面平稳与政策动态，展望四季度债市可能偏弱格局转变，强调关注关税政策、货币宽松力度及多头情绪等风险因子。[page::0]
重回大盘成长结构行情
本报告分析了2025年沪深市场的大盘成长结构行情演变，指出主板市场表现优于中小市值板块，并结合宏观经济数据和季报业绩进行结构性变化判断。报告进一步跟踪上海睿成核心策略在大盘股中的超额收益表现，展示了指增策略近期达到新高，体现量化择时的有效性，为投资者提供了明确的仓位与风格建议 [page::0][page::1]。
华西研究 | 一周热门研报榜单
本报告汇总华西证券研究团队一周内发布的多份热门行业及公司研报，内容涵盖机械、有色金属、电子、轻工及固收等领域，提供最新的市场动态与投资评级说明，为专业投资者筛选优质标的提供参考。[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4]
华西周知 | 珍惜优质筹码，A股修复行情将在10月下旬缓慢展开；一周买入评级个股
本报告围绕2025年10月中下旬A股市场的结构性修复行情展开，分析宏观经济数据、政策动态及市场风格切换，指出当前消费疲软但工业反弹明显，政策发力缓和，A股科技板块估值调整，资金流向红利板块，预计10月下旬股市将进入缓慢修复阶段。报告还涵盖债市供需、流动性情况及重点行业和个股推荐，为投资者提供综合市场判断与配置建议 [page::1][page::2][page::18][page::19][page::46].
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金融期权周报：延续备兑思路
本报告分析了当前期权市场的成交量及波动率变化，指出市场交易情绪偏向震荡，推荐延续备兑策略以增厚收益；隐含波动率显著回落，卖权或做空波动率策略适宜介入，风险主要来自期权市场流动性不足[page::0]。
【权益及期权策略】股指周报：科技主线强化，涨价链有补涨机会
本报告关注当前股指市场，以科技成长主线为核心，强调科技板块的强势和涨价链补涨机会。分析显示未来通胀回升为上涨提供内生动力，科技反内卷及涨价链的补涨具备投资价值，建议重点配置相关多单，保持偏强震荡预期[page::0]。
南方基金量化的机器学习实践
本报告介绍了南方基金数量化投资部的机器学习实践，重点展示了AI因子挖掘、多策略低相关配置框架以及风格择时等量化投资理念，致力于提升多策略配置的容错率和净值曲线稳定性，为量化基金管理提供了实践参考 [page::2]。
【量化择时周报20251024】维持震荡观点
本报告基于DTW择时模型和外资择时模型进行最新量价择时判断，维持A股震荡及大盘价值风格观点。DTW择时模型自2022年11月以来样本外绝对收益38.56%，最大回撤21.32%，2024年以来表现稳健；外资择时模型2024年以来多头策略绝对收益34.40%，最大回撤7.93%。报告详细介绍DTW模型基于动态时间弯曲算法的相似性度量及改进算法优势，并揭示外资择时策略通过境外资产价格背离信号捕捉A股择时机会，为投资者提供量化择时信号参考。[page::0][page::2][page::3][page::4][page::5]
主动量化策略周报：四大主动量化组合本周均战胜股基指数
本报告跟踪了国信金工四大主动量化股票组合（优秀基金业绩增强组合、超预期精选组合、券商金股业绩增强组合和成长稳健组合）的近期及历史表现，均以偏股混合型基金指数为基准，策略多采用基于公募主动股基的选股和组合优化方法，实证表明各组合多数年度表现稳健，且多数年均超额收益明显，表现优于主体基准[page::0][page::1][page::5][page::6][page::8][page::9]。
华西综评二十届四中全会公报解读
本报告围绕二十届四中全会公报内容，系统解析“十五五”规划指导思想，强调历史主动精神、以经济建设为中心、科技自立自强和实体经济为重点，明确未来经济增长目标约4.5%-5%，并聚焦现代产业体系与科技创新驱动发展。报告指出扩内需、促进消费和投资并重，关注制造业合理比重以及新兴产业发展方向，同时研判资本市场将延续科技主导的慢牛行情 [page::0][page::1][page::3][page::4]
RWA代币：房地产投融资潜在创新新星
本报告围绕RWA（Real World Asset）代币与数字经济、数字货币的关联，重点分析其在房地产行业投融资中的应用前景和潜在创新价值。报告指出RWA代币因其交易效率高、投资门槛低及资产透明度提升，将推动房地产行业投融资变革，全球房地产RWA规模预计2035年将达4万亿美元，年均复合增长率达27%。同时，报告强调政策、技术及估值等风险因素需重点管控 [page::0]
产业趋势明确，烟草巨头加速布局——新型口含烟行业专题梳理
本报告系统梳理了新型口含烟产品的发展趋势及竞争格局，指出供需共振驱动产业景气持续向上，同时国际烟草巨头基于产品替代逻辑和政策环境优势加快布局。报告重点解析了菲莫国际160亿美元并购ZYN及FDA批准其20款产品上市的核心催化因素，验证了新型口含烟市场的高成长和毛利率优势 [page::0][page::1]。
从β到α——2026年中国出口形势展望
报告指出近年来全球贸易需求（β因素）对中国出口的解释力减弱，反而与产品竞争力、地缘关系等α因素影响增强。通过分析外需波动、关税政策、订单透支、转口监管及汇率变化等多维度因素，判断2026年中国出口依然保持1-3%增长，且α因素回落风险较低，全球地缘摩擦导致设备类资本品出口表现强劲，转口监管和关税加码对出口的冲击相对有限，汇率升值对出口价量呈现价增量减的影响 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9]
四中全会解读与“转型牛”纵深
本报告深入解读中国共产党二十届四中全会公报，明确“十五五”期间经济发展新阶段和政策重点，强调内需提升、现代化产业体系建设与统一大市场。结合政策导向，重点推荐科技制造、消费和出口优势板块，预计中国股市转型牛市将深化，A/H股指有望创新高，为投资提供重要策略参考 [page::0].
国泰海通｜宏观：“十五五”新图景：科技领先、内需提振——二十届四中全会公报学习体会
本报告深入解读二十届四中全会通过的“十五五”规划建议，强调我国科技发展目标由追赶转为领先，产业体系聚焦先进制造与优质服务，政策聚焦于需求侧和民生保障，深化改革和制度型开放为经济循环畅通提供制度保障，并指出四季度将落实增量政策应对当前经济压力，保障全年目标实现[page::0][page::1][page::2]。
