因子逻辑介绍与平台实现方法

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(iQuant) #1

本文主要是参考华泰多因子系列研报,整理了十一个大类因子的因子逻辑,以及大类因子里一些小因子的描述和平台实现方法。

对于使用量化方法的朋友来说,如何选择和使用因子是十分重要的一环。而因子的种类很多,对于初学者来说可能有一些眼花缭乱,因此我们参考华泰多因子系列研报的分类方法(更多研报内容参见 社区-研报分享),对十一个大类因子做了一个初步的整理。

本文将因子分为了估值因子,成长因子,财务质量因子,杠杆因子,规模因子,动量因子,波动率因子,换手率因子,情绪因子,股东因子以及技术因子十一个大类,每个大类因子中又分别选择了一些小因子做了一个简单的描述。

同时平台已经对大多数因子做了很好的支持,只需要在输入特征列表模块中直接调用或输入简单的表达式即可,下表中也附上了各个小因子在平台上的实现方法,以供大家参考。(更多因子实现方法见 文档-因子库

估值因子

估值因子是一类非常重要的风格因子,投资者能够根据上市公司估值的高低判断股票当前价 格是否合理,并对该公司的发展前景产生合理预期。在一个完全有效的市场中,股票价格能 够反映所有关于该公司的有效信息,但是实际中市场总是存在局部无效性,价值投资理论的 支持者们会试图找出价格被低估的股票来获得超额收益。

如果某只股票的因子值明显低于同类型股票的平均水平,则它存在较大被低估的可能性。

成长因子

成长因子是一类非常重要的风格因子,投资者有理由相信,只有稳定成长的公司的股价才能表现优秀。

如果某只股票的成长类因子值明显高于同类型股票的平均水平,则它的股价在未来存在较大上涨可能性。


财务质量因子

财务质量因子是一类具有较强逻辑和解释力的因子,在实际投资中应用较广,具体还可以分为盈利能力、收益质量、现金流量、资本结构、偿债能力、运营能力6类,每一类都有它的内在逻辑,这里就不一 一赘述了。

如果某只股票在过去一段时间的某一财务质量因子明显高于同类型股票的平均水平,则该 股票近期既可能表现优秀也可能表现较差(取决于财务质量因子的特性)


杠杆因子

金融杠杆简单地说来就是一个乘号。使用这个工具,可以放大投资的结果,无论最终的结果是收益还是损失,所以,在使用这个工具之前必须仔细分析投资项目中的收益预期和可能遭遇的风险。


规模因子

规模因子与股票规模相关,一般来说是个负向因子,购买市值规模比较小的公司,未来赚钱的可能性更大一些。


动量因子

动量类因子主要是指过去一段时间内资产的收益率,是一类非常重要的风格因子。

如果某只股票在过去一段时间的涨跌幅明显高于或低于同类型股票的平均水平,从概率上 来讲,它的股价在未来可能会有所回归。


波动率因子

波动率类因子主要反映的是过去一段时间内资产价格的波动性大小,是关于资产的价格序 列的二阶矩信息(动量类因子相当于一阶矩信息),是一类非常重要的风格因子。

如果某只股票在过去一段时间的波动率明显高于同类型股票的平均水平,则该股票可能是 近期资金多空角逐比较激烈的战场,一般来说,个股波动率高从统计意义上讲是负向指标。


换手率因子

换手率类因子主要反映的是过去一段时间内资产的流通性强弱,是一类非常重要的风格因子。

如果某只股票在过去一段时间的换手率明显高于同类型股票的平均水平,则该股票可能是近期资金追逐的热门股,虽然流动性强,但风险也会相对较高。


情绪因子

情绪因子与盈利预测相关,除了可以用wind评级数据,还可以使用新闻数据关键词等方法构建,是一种正向因子。


链接:
平台新闻数据
[研报分享]中信建投证券:新闻情绪选股的多空差策略
情绪指数择时模型

股东因子

股东户数反映了流通中股票的集中程度。一般认为,股东户数减少,户均持股比率上升,说明个人投资者在抛售这只股票,散户数量降低,大资金在吸收筹码。机构投资者吸纳了这些流通股,未来股价可能会得到一定程度的拉升;相反,股东户数增加,户均持股比率下降,往往意味着大量散户开始跟风购买,大资金开始出货,股票由机构投资者流向个人投资者,未来股价可能会下跌。这种双方的投资行为影响了市场上该股票的供求关系,从而影响股价。


技术因子

技术因子是基于价量计算得到的因子,各个因子计算方法和应用都不尽相同,感兴趣的朋友可以自行搜索学习。