摘要

行业截面存在着动量效应和高估值溢价现象。在行业轮动模型中，行业截面动量是被投资者研究讨论比较广泛的一个，本篇报告也是测试了不同回望期下的表现，发现较短回望期（1个月）下的行业动量效应是较强的。此外，2017年以来的龙头效应使得行业内龙头股带来了一个高估值溢价现象，那么，从个股到行业，是

摘要

创业板低波蓝筹指数投资价值分析

创业板行业配置契合热点，创业蓝筹指数具有良好投资价值

创业板自2019年中进入一轮上行区间，我们认为主要受益于医药生物、TMT等热门行业，在全球疫情背景下，医药生物始终是受益板块，电子、计算机等行业则是这一轮科技上涨周期中的重点行业，

摘要

本文主要对剔除高频多因子空头组合后的沪深300指数增强策略进行回测分析。

构建高频多因子空头组合的方法。从因子复合与组合复合两种角度出发，本文共探讨了3种构建高频多因子空头组合的方法：因子复合-zscore加总、因子复合-回归模型、以及单因子空头组合复合。相对应的剔除样本空间

摘要

上证180指数具有良好的市场代表性，行业结构偏向金融与食品饮料。上证180指数的成分股均为各行业大市值、高流动性的个股。从行业权重上看，非银行金融、银行以及食品饮料的占比分别为21.8%、21.1%以及11.7%，上述三个行业的权重之和超过50%。

上证180指数中长期收益表现稳健。

摘要

根据申万宏源金工择时模型，从各宽基指数均线排列及均线缠绕状态判断，目前主要指数处于弱趋势中，从择时信号来看，主要宽基指数短期信号均偏空，建议投资者保持谨慎，不宜过度参与。

建议继续关注金融、消费板块

根据申万宏源金工基于风格轮动与BL模型的行业配置策略，3月份模型建议配置的

摘要

股市基本面和政策面向好：

1. 宏观经济层面：宏观经济逐步复苏，投资和生产数据出现持续改善。
2. 政策制度层面：货币政策传导效率不断增强，创业板注册制年内落地，监管体系日趋完善。
3. 行业盈利层面：工业企业盈利出现回暖，整体利润率改善。其中制造业利润改善是工业企业利润改善

摘要

嘉实中证500成长估值ETF跟踪的中证500成长估值指数，在中证500宽基指数的基础上进行了双重优化，指数编制包含了GARP（合理价格成长）策略思想，以及分析师一致预期，可以筛选出估值偏低，而成长性突出的中盘成长股，进一步丰富了投资者的底层工具箱。

中证500成长估值指数（93093

摘要

为什么我们说暴跌是加仓的机会？根据对13个主要指数的暴跌规律统计，无论是牛市和熊市，未来都有较大的上升空间和较小的下跌空间。所以，暴跌正是加仓的时机。科技股行情还能从持续多久？

科技周期走到了哪里：现在尚处于硬件向软件内容的过渡期，这轮科技周期才刚刚开始。是否有接力资金：仍有在审批的

摘要

综合结论

对中长期投资者而言，市场估值处于历史的较低水平，建议投资者超配权益资产；对于灵活投资者而言，中期择时观点本周转向偏谨慎区间，长期和中期结合之后的模型也发出看空的信号；风格层面本周大小盘轮动策略发出创业板指更优的信号。

长期观点

长期择时模型使用股息率计算

摘要

在上一篇《基于组合权重优化的风格中性多因子选股策略》中，我们构建了基于A股市场的结构化多因子风险模型。本篇报告中，我们更深入的对风险模型的预测精度进行了分析研究。偏差检验表明，风险模型对于组合波动率的预测存在统计意义上的显著性。

中证500股指期货的上线，标志着A股市场衍生品对冲工具

摘要

指数增强方法汇总及实例

量化多因子指数增强策略实证

指数增强型公募基金以量化方式为主，通过多因子模型能够有效控制风险

指数增强型基金是主动投资和被动投资的有机结合，其目标是在控制跟踪误差的前提下追求稳定、持续超越基准指数的表现。我们整理了目前所有跟踪上证5

摘要

支持向量机（support vector machine,SVM）是数据挖掘中的一项新技术，是借助于最优化方法解决机器学习问题的新工具。它成为克服“维数灾难”和“过学习”等传统困难的有效办法，虽然他还处在飞速发展的阶段，但它的理论基础和实现途径的基本框架已经形成。支持向量机目前主要用来

摘要

市场表现回顾（2020-03-23至2020-03-27）：回顾上周市场表现，大小盘板块差异仍然较小。资金流上看，三类资金继续流出A股市场，但仍相对偏好创业板指等小盘板块。风格上看，小盘反转风格持续增强，盈利成长风格短期出现反弹，价值风格持续修复。

周度风格展望

根据Win

摘要

近年来，伴随中国资本市场改革开放进程稳步推进，A股市场机构化、国际化的趋势愈发明显，各类型投资者对市场定价的影响力不断变迁。在投资者结构日益多元化的时代，如何令你的投资策略更加适应市场？我们将在本篇报告中，以盈利动量因子为例，对这一问题进行探讨。

**A股市场投资者结构的日益多元化，

导读

量化选股的数据来源无外乎财务数据、量价数据、预期类数据以及部分另类数据（文本、网络热度、专利、新闻情绪等）。除了另类数据的探索之外，传统数据加工方法的创新化也是探寻新Alpha的路径。

我们从公司财务能力的四大衡量维度入手（偿债能力、营运能力、盈利能力、企业发展能力），分别选取有代表

摘要

首先，我们介绍了因子择时时常用的几个指标，包括因子估值差与配对相关性等，并测试了其与因子未来收益的相关性

预测目标是因子收益的历史移动平均与实际因子收益的差距

通过回测我们发现，使用择时模型的组合，不管是趋势行情，还是震荡行情中，相对两个对照模型都能取得更好的收益

正文

摘要

非线性特征

非线性模型：𝑹=𝑿𝒇+𝑮𝑿𝒈+𝝐′其中，线性部分：𝑹=𝑿𝒇+ε；残差项的非线性结构：𝝐=𝑮X𝒈+𝝐′；𝐺()为基于线性因子暴露X的非线性函数

对于收益率的残差，分别使用randomforest，boostedtree，neuraln

摘要

大势研判的经典逻辑有哪些？

1.“信用-盈利”二维框架 ①信用周期：即债务总额的同比增速 ②信用周期平均领先盈利周期8.9个月，【底】平均领先10.3个月，【顶】平均领先7.2个月；领先时间有逐渐缩短的趋势。 ③信用扩张叠加盈利改善阶段：指数全面上涨、大幅拔估值 ④信

摘要

股票预测是量化投资中最为关键的任务。近年来，深度神经网络因其强大的表征学习能力和非线性建模能力，逐渐成为股票预测的主流方法。现有的预测方法均假设股票数据符合独立同分布（IID）且采用单一模型有监督地对股票数据建模。但实际上，股票数据通常会包含多种不同甚至对立的分布（Non-IID），比

摘要

行业表现强度前五：电子、家用电器、食品饮料、商业贸易、国防军工

强度后五：建筑材料、农林牧渔、休闲服务、汽车、钢铁

指数估值↓：上证综指、中小板指、创业板指、上证50、沪深300

行业估值相对PE较低：农林牧渔、地产、建筑装饰、建筑材料和采掘。

相对PE较高：计算机、通信、休闲

摘要

市场监控：两市量能下行至春节后的最低位，消费行业热度逆势上行

市场估值：整体处历史较低水平，超大盘和中盘估值分位更低；行业估值：食品饮料估值底部上行至21%分位，电子下行至历史46%分位；市场换手率：两市量能下行至春节后的最低位，小盘指数仍维持较高活跃度；行业换手率：消费行业

摘要

在基金产品实际运行管理的过程中，基金绩效评价具有较 强的现实意义。基金公司管理者对基金经理的业绩考核、 基金经理对历史业绩的原因分析，都需要以科学的绩效归因和 评价模型为依据。

早期的基金评价主要评价基金的收益、超额收益、夏普 率、最大回撤等较为直观的指标。对基金的风格类型、收益来

摘要

多因子体系主要包括alpha模型、风险模型、交易成本模型和组合优化，广义的alpha模型分为alpha因子构建和因子加权，是量化从业人员的研究重心但传统的alpha模型当期面临较大的挑战。

后发优势的逐渐丧失导致人工挖掘alpha因子的周期变长，国内外估值因子的长时间回撤，近年量价因

摘要

【人工智能研报】华泰人工智能系列之二十九：提升超额收益，另类标签和集成学习20200319-华泰证券-35页.pdf

另类标签和集成学习有助于提升人工只能选股的超额收益

本文认为使用另类标签有三个方面的合理性

**本文使用了在多种训练期长度下测试的方法对比不同标签

摘要

W-DCGAN模型可用于多资产金融时间序列生成，效果良好

本文探讨GAN的重要变式——DCGAN（深度卷积生成对抗网络）在生成多资产金融时间序列中的应用。原始GAN模型存在固有缺陷，DCGAN和WGAN分别从网络结构和损失函数的角度提出改进，将两种改进方案融合可得到W-DCG