摘要

互联互通时代：南向资金潮涨而至，边际力量增大。

1）近三年，南向资金成交金额占香港市场的总成交比例由不足1%提升8%，且有进一步提升趋势。在互联互通机制下，南向资金日渐成为影响香港市场生态的重要力量。

2）2017年全年，港股通月均买入812.98亿HKD，卖出624.04

摘要

 DR、CDR 分别是什么？

存托凭证(DR)是一种可转让的、由中介机构参与、并由境外发行人发行 一定数量的有价证券。存托凭证的持有人能够享受其所代表外国股份的 权益，进而起到在境内直接投资外国股票的作用。根据存托凭证流通地 的不同，可分为美国存托凭证(ADR)、台湾存托凭证

摘要

宏观指标作为外生变量主要通过影响下游产业的需求来影响铁矿石价格。之前的研究也多从宏观指标来研究对商品期货收益影响的因素，而本报告除宏观因子外，还从铁矿石产业链入手，从供给、需求、库存和成本四方面总结了影响铁矿石现货价格的基本面因素。

我们使用向量回归VAR模型研究发现与铁矿石收益显著负

摘要

今年以来，不稳定因子数量在1月下旬突破临界值，不过并未出现明显飙升情况，因此今年以来虽然超额维持低位震荡，但以行业整体来看，超额并未出现明显回撤。2月末开始，这一指标再次回到临界值以下，并且在3月快速走低后维持低位，但4月初开始不稳定因子数量再次上升，并于月末突破临界值，五一节后归来一

摘要

国家统计局定期编制的投入产出表数据可以帮助投资者了解各个行业相互的中间投入和产出情况，分析行业资本密集、出口依赖度等基本属性，确定行业在产业链上的位置。

借助网络学科工具，我们绘制了中国1990、1997、2005、2010和2015年和美国2017年的行业投入产出网络图，投资者可从中

摘要

文献来源：Ben Johnson，morningstar.com，2021.08.24，How Low Can Fund Fees Go?

推荐原因：20多年来，基金投资者支付的平均费用比率一直在下降。2020年，所有共同基

报告摘要

为什么要关注股指分红带来的影响

指数编制通常有价格指数和全收益指数两种，二者的主要区别在于对成分股分红除息的不同处理。对于A股股指期货合约而言，其跟踪标的为价格指数，因此对指数成分股所蕴含的分红点位进行估算对股指期货的定价至关重要。

我们就股指分红对股指期货定价

探讨的问题

本期话题：当前消费行业怎么看？盈利层面，食品饮料和家电进入景气扩张区间，此外白酒预收账款zscore自10月底显著提升，预计相对大盘ROE会持续改善。估值层面，食品饮料和家电已进入合理区间。综合来看，当前时点可以考虑左侧布局食品饮料和家电。

基本面量

2021年12月10日

引号

在这份报告中，Goldman Sachs Research (高盛）研究了游戏/媒体领域如何已经展示了一些关键元素，即元宇宙可能如何发展以及诸如分散的网络活动和虚拟体验等主题如何成为许多下一波计算浪潮的标志网络 3.0

报告纲要

/wiki/static/upload/c9/c94fbe09-58ac-483f-8d29-ba184e00cfb3.pdf

\

摘要

很难预测首次公开募股 (IPO) 的未来收益，因为用于确定 IPO 价格的多重估值方法通过反映特定市场环境中的当前情绪来提供估计。 由于我们的模型反映了会计信息和股票价格，我们发现验证 IPO 股票估值准确性的平均绝对百分比误差将投资回报率提高了 15% 到 20%。 这可以帮助股东和

摘要

过去两年以公募为代表的主动权益类产品，和以私募为代表的高频量化产品迎来了繁荣，相比之下传统多因子选股策略表现惨淡，公募量化类产品规模下滑。本报告作为基本面量化选股系列的开篇，旨在融合基本面信息，实现对传统多因子选股方法的补充。伴随 A 股机构化进程，盈利因子定价能力增强，基本面信息值

摘要

伴随着公募基金的高速发展，主题型、赛道型的基金产品日趋增多，基金在不同市场环境下业绩波动巨大，从2010年以来的统计数据看，连续3年每年均战胜主动股基中位数收益的基金占比为13.77%，连续4年达到上述条件的基金占比仅有6.9%，可见在不同市场环境下均能稳定战胜主动股基中位数并不容易。

核心观点

全球电力工程龙头，具备全产业链服务能力，吸并子公司葛洲坝后重登A股。中国能建是中国乃至全球最大的电力行业综合解决方案商。公司主营业务涵盖勘测设计及咨询、工程建设、工业制造、清洁能源及环保水务、投资及其他等五大板块，具有集规划咨询、评估评审、勘察设计、工程建设及管理、运行维护和投资运

核心观点

全球冶金龙头，新签订单快速增长将带动业绩进入释放期。公司是全球最大的冶金建设承包商和冶金企业运营服务商，占据国内90%冶金市场份额及全球60%冶金市场份额，行业地位显著。公司2012年起推动产业转型升级，聚焦冶金主业，并积极向非冶金领域及其他领域扩张，工程承包、房地产开发、装备制造

摘要

文献来源：Paul S. Marshall. A multi-market, historical comparison of the investment returns of value averaging, dollar cost averaging and random

摘要

文献来源：Mclemore P , Sias R W , Wan C , et al. Active Technological Similarity and Mutual Fund Performance[J]. Journal of Financial and

摘要

国盛金融工程团队自2018年起便长期深耕资产配置的研究方向，并于2021年开始整合大类资产配置框架（以下简称为SmartAllocator系统〉，以系统化和定量化的视角判断国内股债资产的配置机会。在系统运行一周年之际，本文将总结2021年我们在资产配置判断的得失，并系统性地介绍我们资产

引言

啤酒行业从“要规模”向“要利润”转变，市场普遍认可 未来在产量稳定的前提下，结构升级带动价格带提升将成 为业绩增长的核心逻辑，行业竞争的主阵地将集中在中高 价位带，大有“得中高端者得天下”的意味。市场虽然对 啤酒行业核心逻辑已形成较为一致的认知，但对于未来行 业发展和竞争格局的变化仍存

组合优化中，计算各资产之间的相关性，即协方差矩阵是非常关键的一步。在Sander Gerber与Harry M. Markowitz的最新论文中，提出了一种新的相关性度量指标Gerber统计量，相对传统的协方差矩阵，这个统计量的表现来的更加稳健。

**如何计算Gerber statisti

报告摘要

本文从基金投资组合和单个基金两个层面考察了共同基金基于市场定价偏差的择时能力。有显著证据表明，当存在系统性低估时，择时能力强的基金经理会增加对于市场的暴露。在排除1987年市场崩盘、2000年互联网崩盘和2008年金融危机之后，本文的结果依然成立。

此外，本文的分析表明，

文献摘要

分析师的重新覆盖与市场反应不足

分析师重新覆盖指在中断了六个月或更长时间后，券商重新开始覆盖某只股票。重新覆盖在短期内伴随着显著的市场反应，尤其是当同一个分析师重新覆盖该股票时。市场对于分析师常规地向上修正评级与重新覆盖向上修正评级表现出截然不同的反应。当分析师常

报告摘要

ESG投资能否提升主动管理、被动管理和因子投资表现

ESG投资在过去几年中获得了相当大的关注，ESG不仅限于环境，还包括社会和治理考虑，它受到道德价值观的推动，对经济产生影响，也可用以管理和减轻长期风险，但其能否对投资业产生实际的影响的仍然是一个有争议的问题。

摘要

文献来源：LaBella, Michael J., Josh Russell, and Dmitry Novikov. "THE DEVIL IS IN THE DETAILS: THE DIVERGENCE IN ESG DATA AND IMPLICATIONS FOR R