摘要

本篇报告作为FICC系列报告的第八篇，回顾了CTA因子在2017年的表现，提出了一些改进思路，并对因子加权和组合优化做了初步探究。动量因子。时间序列动量因子在2017年宽幅震荡的行情中遭到了较大挑战，长周期动量和短周期动量累计收益率分别为-6.32%和-4.87%。

通过叠加时序动

摘要

针对科技创新股投资，本篇报告从基本面逻辑出发，自上而下设计了一套科创股投资框架：“成长行业+研发支持+安全边际”，其中“成长行业”模块通过主观选择与量化筛选两种方法确定科创行业，“研发支持”模块挖掘了与科创行业相关的基本面成长因子，“安全边际” 模块用于降低投资成长股的风险，三者紧密集

数量化专题之一百二十二：基于CCK模型的股票市场羊群效应研究 国泰君安_20181128_

[数量化专题之一百二十一：上市公司核

注：报告来自2018年10月

报告摘要

市场分析与判断：市场估值来到长期底部，龙头组合超额收益创新高

市场回顾：节后首周，上证综指和创业板综指分别下跌7.6%和11.0%，全市场日均成交金额较节前有所放大。所有行业全部收跌，周期、金融和消费等跌幅相对较小，计算机、通信、电子等TMT

摘要

均值方差理论框架的三大假设与真实的投资环境有很大偏差：资产回报为正态分布的假设，忽略了真实分布的尖峰厚尾与非对称性；波动率作为风险度量的假设，忽略了上行与下行风险的不对称性；组合优化目标为单位风险回报最大化的假设，忽略了具体回报目标，而回报目标决定了组合为此需要承担的最小风险，达不到目

摘要

本篇报告介绍了基于因子投资的资产配置方法。因子投资的核心思想认为，资产配置的本质在于配置资产背后的风险因子而非资产本身。Andrew（2014）将因子定义为“长期来看具有高收益的投资风格”。 遵循其对因子是否可投资的区分，我们将因子分为了两类进行讨论：一类是不可直接投资的宏观因子，刻画

摘要

ESG投资是指在投资决策过程中除了考虑财务回报以外，充分考虑环境（Environmental）、社会（Social）与治理（Governance）因素的一种投资理念。截至2016年末，全球共有22.89万亿美元资产专业地按照可持续投资策略进行管理，占全球资产管理总量的26%，这些可持续

摘要

从短期事件研究的角度来看，一个处于正常状态的公司不论是实施ST之前还是之后都会对其股价产生明显的负向压力，特别是在ST实际实施日附近产生明显的负向超额收益。从2018年被实施ST的公司平均表现来看，ST实施前150个交易日的平均超额收益达到，事后截至报告写作时间的短期超额收益为-25.

摘要

宏观研究在大类资产配置研究中占据着决定性的地位，但在实际应用中宏观研究和量化配置模型难以得到有效的结合。从配置风险角度，本篇报告对不同宏观状态下国内大类资产的风险预算给出了一种设计思路。基于风险预算的配置策略具有低换手、低回撤、高的特点。并且当标的资产较多时，依据宏观状态的战术调整可以

摘要

医药板块长期业绩超越主流宽基指数、近期凸显防御属性，且持续受到外资青睐。

创新药是医药板块核心资产、未来不变的投资主线：

政策层面：多项政策加速审评，大量创新药品获批上市；医保局成立后创新药进入医保周期大幅缩短，企业以价换量，大大加速创新药放量。

资本层面

摘要

华夏创蓝筹ETF（159966）和创成长ETF（159967）分别跟踪创业板低波蓝筹指数与创业板动量成长指数。创业板低波蓝筹指数通过质量因子和低波动因子筛选出盈利能力良好、财务质量稳健、波动率较低的股票，创业板动量成长指数通过成长因子和动量因子筛选出成长能力良好、动量效应显著的股票

工具化产品研究系列（5）：博时创业板ETF投资价值分析-开源证券-20200720

[工具型产品研究系列之三十二：华宝中证消费龙头，消费板块的核心资产-

摘要

基于可比成分计算的景气度指标更合理家电行业指数表现与业绩走势存在正相关性，我们将营收增速和净利润增速业绩增速作为行业景气度的代理变量。2005年至今，家电行业覆盖的股票数增长了近两倍。由于各期股票池的差异，基于历史成分计算的增速波动较大，容易高估或低估行业表现，而基于可比成分计算的增速较

前瞻行业景气度的重要性和必要性

行业基本面景气度研究是行业配置的第一步。但由于定期财报公布的滞后性，行业指数表现在大多数时段领先于基本面业绩变化。若我们根据公布的业绩再判断行业景气方向并以此作为投资指引，那效果可能很难乐观。 但若能实现对行业景气度的前瞻，提前把握行业变动方向，那将成为我们

报告摘要

行业历史盈利跟踪

在每周末计算各中信行业的ROETTM及当前值在过去一年内、十年内所处的分位数。 目前，煤炭开采洗选、电信运营Ⅱ、商贸零售的ROETTM处于过去一年的高点，计算机软件、保险Ⅱ、轻工制造的ROETTM处于过去一年的低点。稀有金属、新能源动力系统、半导体的RO

摘要

消费板块是深受外资青睐的核心资产，在政策推动下有望逐步复苏

中证消费龙头指数（931068.CSI）由沪深两市可选消费与主要消费中规模大、经营质量好的50只龙头公司股票组成，反映沪深两市消费行业内龙头公司股票的整体表现。指数汇聚消费行业的龙头，长期业绩稳定、具备防御属性，核心

摘要

政策护航，创业板行稳致远

再融资新规的发布，将显著改善科技成长类上市公司融资环境，提升公司融资能力，改善公司经营业绩与未来增长预期。作为研发投入高、流动性需求强的高科技成长企业直接融资平台的创业板，受益最明显。以信披为核心的股票发行注册制，在推动增量市场和存量市场的改革，建设

报告摘要

上周表现

上周（2018.08.13~2018.08.17），中证800等权指数下跌4.56%，“主营产品涨价题材”策略模拟组合收益率为-5.93%，策略超额收益率为-1.37%。“关注度下的冷门股效应”策略模拟组合收益率为-4.37%，策略超额收益率为0.19%。

摘要

股债资产间的低相关性为资产配置带来“免费午餐”，从而帮助固收+类策略获取相对稳健的高收益。历史上，我国股债资产间的相关性多数时间为负，这就使得合理的股债配比可实现风险的分散化，为组合带来更为优异的风险收益表现。固收+类策略正是通过股债的合理配置，实现相对稳健的高收益。

固收+策

摘要

施罗德集团拥有逾200年的金融服务经验，是全球最大的上市资产管理公司之一。自2000年将投资银行业务出售后，施罗德集团专注于资产管理及相关业务。 截止2017年底，施罗德集团的资产管理规模已经高达4358亿英镑，较上一年增长498亿英镑，增速高达13%。从管理资产的类别来看，施罗德集

摘要

企业养老金账户（以DC型计划为主）和个人养老金账户（IRAs）是美国养老金市场最重要的组成部分。企业养老金账户又可以分DC型计划与DB型计划。目前，DC型计划已成为美国养老市场的主流。截止2017年底，美国养老金资产总规模已经高达28.2万亿美元，是美国2017年GDP总量的145%。