报告摘要

机构投资者的过度自信与PEAD

• 本文研究了盈利公告前后的机构投资者的行为偏差与市场错误定价之间的关联，发现在盈余公告发布前的累计异常机构需求（CAID）与该股票之后的累计异常回报（CAR）呈负相关。通过对真实和虚假的盈余公告前的CAID和公告后的CAR之间的关

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这是最近在Quora上的一个提问：

Is stochastic math and Brownian motion still important to quantitative hedge funds? Is it all about AI and machine learning

报 告 摘 要

股票的近期回报可以预测未来风格因子的贝塔

我们发现动量和长期反转能够可以捕捉未来风险因子的贝塔，动量是未来一年市场资产定价因素（例如 Fama-French 五因子模型）的强大预测指标。中长期历史回报与未来贝塔值之间的联系表明，与动量和长期反转相关的溢价可能

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文献来源：Lin, Wenguang, and Gary C. Sanger. "Is smart beta still smart under the lens of the diversification return?." The Journal of Portfolio

摘要

文献来源：Campbell, John Y., and Tuomo Vuolteenaho. 2004. Inflation illusion and stock prices. American Economic Review 94, no. 2: 19-23.

推荐原因：

摘要

文献来源：Blitz, David. Hanauer, Matthias. Settling the Size Matter: The Journal of Portfolio Management Quantitative Special Issue 2021, 47 (2)

摘要

文献来源：Y. Atilgan, T.G. Bali and K.O. Demirtas et al., “Left-tail momentum: Underreaction to bad news, costly arbitrage and equity returns”,

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文献来源：Leippold, M., Wang, Q. & Zhou, W. (2021). Machine-Learning in the Chinese Stock Market. Journal of Financial Economics.

推荐原因：随着机器学习在金

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文献来源：Gao, X., Xu, W., Li, D., & Xing, L. (2021). Media coverage and investment efficiency. Journal of Empirical Finance, 63, 270-293.

推荐原因

导读

1. 作为西学东渐--海外文献推荐系列报告第一百三十五篇，本文推荐了Rattray S等人于2020年发表的论文《Strategic Rebalancing》。
2. 机械式的再平衡投资策略（每月或每季度重新分配到固定投资组合权重）是资产配置中调整权重的常用方法，虽然可以避免将资产过度

摘要

文献来源：Ibbotson, Roger, and Peng Chen, 2003, Long-run stock returns: Participating in the real economy, Financial Analyst Journal 59, 88-98.

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文献来源：So E C . A new approach to predicting analyst forecast errors: Do investors overweight analyst forecasts?[J]. Journal of Financial E

文献来源:Miguel A. Lejeune. A VaR Black–Litterman model for the construction of absolute return fund-offunds [J] Quantitative Finance. January 2009

摘要

文献来源：Peltomäki, Jarkko, and Janne Äijö. "Where Is the “Meat” in Smart beta Strategies?." The Journal of Wealth Management 20.3 (2017): 24-3

摘要

文献来源：Rob Lovelace, Mike Gitlin & Darrell Spence, Capital Group, 2020 Outlook: Seek balance amid political and economic risk, December 17, 2

报告摘要

做多股票/做空ETF的对冲策略

本文发现在对冲基金持有的股票触发业绩超预期之前，对应行业ETF的做空数量出现飙升，反映出可能存在做多股票同时做空行业ETF的投资行为。当股票的行业风险暴露高时，这种模式尤为明显。

行业ETF对股票PEAD的影响

通过测试

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债券基金业绩分化明显，未来随FOF发展有望迎来需求增量

A股市场债券基金的规模在近年来每年均保持正增长。截至2018Q3，当前A股市场上共有债券基金1325只，总规模合计为1.84万亿元，规模占比已经从2009年的3.04%上升至13.93%。从债券基金业绩的层面来看，基金之

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影响指数产品规模的因子及分类

对指数产品规模可能产生影响的因子可分为三类：不变因子，长期因子，短期因子。不变因子代表基金产品的固有属性，不会随着时间推移而改变，包括：基金类型（是否ETF），是否含有联接基金，指数类型（宽基、行业、SmartBeta），第几只跟踪相关标的的指数

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文献来源：Lubos Pastor，M. Blair Vorsatz. Mutual Fund Performance and Flows during the COVID-19 Crisis[J]. The Review of Asset Pricing Studies,

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核心技术

1. 前端界面：HTML5+JavaScript
2. 后台程序：Python
3. Web框架：Django
4. Web Server：Apache

Web应用的优势

1. 使用更轻便，不需要下载客户端
2. 可跨

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文献来源：Blitz D. The Quant Crisis of 2018–2020: Cornered by Big Growth[J]. The Journal of Portfolio Management, 2021.

推荐原因：我们考察了2018-2020年量

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基差收敛因素的研究。排除分红影响后，我们发现基差收敛速度还受到当前合约年化基差、指数未来收益率以及当前全部合约基差期限结构的影响。

对冲策略的优化。我们对股指期货的基差收敛速度进行归因分析，并通过历史统计数据做出线性回归，量化了在不同市场条件下股指期货合约的基差收敛速

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每周观点：十四五期间装备升级换代加快，建议关注军工射频方向。有源相控阵雷达具有扫描时间快、抗干扰能力强、可实现多目标跟踪锁定、可靠性高的特点。在内部结构上，与无源相控阵相比，有源相控阵每个辐射单元后端均连接一个独立的T/R组件，这意味T/R组件数量级的大幅提升。根据铖昌科技招股说明书，

摘要

文献来源：Hirshleifer D, Jiang D, DiGiovanni Y M. Mood beta and seasonalities in stock returns[J]. Journal of Financial Economics, 2020.

推荐原因

摘要

因为权重行业相对小市值行业走弱，我们转为短期谨慎态度。近期行业配置发出市值加权配置信号，从而减少小市值因子暴露。重点推荐的行业有国防军工、医药、农林牧渔、传媒和交通运输。

1. 行业月度涨跌幅排名：

   银行涨跌幅排名在处于历史 90%分位数，而食品饮料、医药和电子