摘要

银行委外实际上是一个自上而下的资产配置过程，涉及到宏观经济与基础市场研判、动态资产配置、受托人及基金产品筛选、组合再平衡等诸多环节，尤其是如何实现宏观配置与微观筛选的相互融合，是资产配置实践中极为重要但又被投资者忽略的一个重要问题。唯有实现两者的融合，才能破解宏观大类资产配置建议被束之

摘要

传奇的大奖章基金

从1988年成立到2010年1月1日西蒙斯正式退休，大奖章基金的净年均收益率超过35%，远超标普500指数的年化收益率。并且，在市场波动较大的时候，比如2000年科技股灾和2008年的全球金融危机，大奖章基金表现反而更好，当年都获得了90%以上的业绩回报。

前言

学术论文，研究报告，纵观其有各种各样的问题。作为Quant，对这些原材料的甄别、提炼及加工，本身就是工作的一部分。研究需要有主线，策略需要有逻辑，沿着这条主线及逻辑，在不同的（甚至是不同领域的）论文去吸收新颖的方法及技巧，整合到自己的研究逻辑中。这才是Quant需要做的。

论文不可复

摘要

指数/量化基金产品：主要关注多头产品，不同产品各有特点

总览公募基金市场，指数/量化型基金产品可分为两部分：追求相对收益的多头产品（指数、指数增强和量化基金）和绝对收益产品（量化+固收和量化对冲产品），本文关注多头产品。指数基金、指数增强基金和量化基金三种类型各有特点。在公募

摘要

本文详细研究了目标风险基金的特征与业绩表现，并分析了该类型基金能否作为目标日期基金的一个可能的替代品。

目标风险基金（TargetRiskFunds，TRFs）又被称为生活方式基金（），其投资逻辑简单直接，目标就是在不同时间上保持资产组合的风险恒定。根据风险等级不同，目标风险基金通常

摘要

本篇报告使用时间序列风格归因模型，基于基金净值数据对2017年市场中的全部量化类基金进行了风格描摹，尝试解释其收益的来源，分析不同年份、不同类型的量化基金之间的风格差异以及整体量化类基金在2017年的风格变化，并获得基金投资与权益组合管理的启示。

2017年主动量化型基金与指数量化型

摘要

互联网大数据与量化投资身处大数据时代，我们所面对的数据的维度在不断增加。传统的量化投资模型基于财务报表及市场价量信息构建因子，信息来源相似性较高导致模型趋同、交易拥堵。在互联网中，非传统金融数据（如舆情、搜索量、语文文本）不断积累，这其中就包括许多对投资有用的信息。

互联网舆情数据可

摘要

证券行业的投资价值

券商板块作为重要的周期性板块，其行业本身具备明显的高Beta属性，在历次市场行情上行阶段均表现出明显的领涨特征。从历史表现看，在行情启动阶段乃至整个行情上行阶段，券商板块都具备显著的超额收益。 从市净率角度看，当前券商板块具备较高的安全边际，中长期看具备相

摘要

基金的相关研究一般基于基金的业绩或基金的持仓信息。然而由于基金持仓更加丰富的信息可以弥补时间序列上基金净值单一信息的缺失，近年来，越来越多的研究通过基金的持仓信息对基金的表现进行归因和预测。

在本篇报告中，我们根据基金的持仓信息构建了衡量基金择时和选股能力的指标，筛选出具有稳定显著择

摘要

沪深 300 样本股调整实施时间分别是每年 6 月和 12 月的第二个星期五收盘后的下一交易日，本次调整时间 2018 年 6 月 11 日。

按照沪深 300 样本股的定期审核规则，并遵循 10%样本股调整数量限制、缓冲区规则以及对长期停牌与财务亏损股票的处理方式，我们对年 6 月

摘要

在HRT，做好工作意味着不断学习和提高。作为不断学习的一部分，HRT的研究员也持续关注学术研究——无论是为了跟上他们研究领域的最新发展，还是为了学习对我们工作有用的进展。我们经常被问到，阅读和应用最新成果是否是我们工作的重要组成部分。在实践中，我们很少能读到一篇论文就立即将其应用于我们

核心观点

本文提出了一种基于数据驱动的行业分类方法，该方法以不同的粒度级别将类似的公司聚集在一起；机器学习的技术可以从相关数据源中提取特征，并学习相关关系，从而识别出在样本外时期风险回报情况相似的公司。历史收益相关性、GICS分类、10-K报告、规模、动量、资产负债率等基本因子对企业相似性的

摘要

建议配置信用评分2.7分以上的债基目前时点，在信用风险增加的情况下，对于债券基金的配置来说，我们建议配置高信用评分的债券基金。 在我们的信用评分表中，我们建议配置信用评分2.7分以上的债基。

正文

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摘要

通信行业景气度研究。通信行业属于成长型行业，供需景气度则反映在行业的成长和产品的周期性上；通信行业对不同宏观环境的反应不同，具体反映在宏观景气度上；行业上市公司景气度则是行业景气最直观表现，同样也是行业宏观景气度及行业供需景气度的结果。 综上，采用供需景气度、行业上市公司景气度和宏观景气

摘要

“基底”价格形态下的CANSLIM模型基本逻辑A股实证研究。本报告借鉴美国著名投资学家欧奈尔的“基底”理论和CANSLIM模型理论，结合A股市场现状，推出了适用于当前A股市场的申万A股欧奈尔CANSLIM选股模型。申万A股欧奈尔CANSLIM选股模型的基本思路为：找出“基底”价格形态的股

摘要

彼得林奇选股模型在A股验证。本报告借鉴美国著名基金经理彼得林奇的选股思路，结合A股市场现状，推出了适用于当前A股市场的彼得林奇选股模型，彼得林奇选股的基本思路为：寻找高彼得林奇成长因子(调节PEG的倒数)的公司，再对六大类型的公司使用相对应的选股条件进行筛选。

彼得林奇公司分类方法介

摘要

一、估算成本需要对合约的升贴水进行修正由于不同合约在不同时点有不同的距离到期日、收敛速度、分红因素，我们需要对其进行修正以合理地估算套保成本。为了解决这个问题，我们引入分红模型和二次方程来定义固定到期日的月度套保成本。 二、套保成本逐渐回到正常水平虽然目前套保成本离理论值和历史平均值还有

摘要

上周市场回顾。上周A股市场主要宽基指数全线上涨，科创50、创业板指、中小板指分别上涨8.67%、5.85%、4.08%，涨幅较大，上证指数、沪深300、中证500指数分别上涨2.08%、2.21%、3.03%，涨幅较小。从成交额来看，上周主要宽基指数中除科创50指数有所增加外，其余宽基

报告摘要

上周市场回顾

上周A股市场主要宽基指数全线下跌，中证500、上证指数、中证1000指数分别下跌0.50%、0.52%、0.85%，跌幅较小，科创50、创业板指、深证成指分别下跌4.94%、3.92%、2.28%，跌幅较大。从成交额来看，上周主要宽基指数中上证指数、深证成指

摘要

盈利因子 对于资本结构选出9个，通过分组净值、多空组收益排名、IC和Fama_MacBenth对单因子进行分析，21流动资产/总资产、22非流动资产/总资产、26流动负债/负债合计、27非流动负债/负债四个因子效果明显。因子21和22、因子26和27相关性也很大，而21（22）和

摘要

盈利因子有效性较弱

对于盈利因子选出14个（附加两个采用EBIT计算的总资产净利率和投入资本回报率）；通过分组净值及多空组收益排名的热力图分析，该组因子有效性较差；销售期间费率、资产减值损失/营业利润因子和其它因子无强相关性。

收益质量因子有效性差

文中选出四个

摘要

本文采用两种方法来测算债券基金的久期本文我们尝试用公募基金季报披露的组合和平时披露的净值，尝试用两种方法来计算公募基金的久期。 通过方法介绍和数据实证分析，这两种方法各有优劣，对投资者分析债券基金有较大的参考意义。

正文

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摘要

场外期权(OTCOptions)是指在非集中性交易场所进行交易的非标准化的金融合约，是根据场外双方的洽谈，或者在中间商的撮合下，按照双方需求自行制定交易的期权产品。 价差期权(Spreads)也称为价差组合，是指标的资产相同的两个或者多个期权合成的交易策略组合，其主要类型有牛市价差（Bu

摘要

股市方面，本月上证综指上涨1.02%，以上证50为代表的大盘蓝筹大幅跑赢创业板、中小板指；债市方面，中证全债指数本月上涨0.82%，10年期国债收益率与6月末基本持平，维持3.481%；商品方面，7月大宗商品表现强势，南华商品指数上涨1.62%。

截止7月底，已登记私募证券投资基金管理

摘要

中欧基金成立于2006年，2018年年中公募基金管理规模1,554亿元（其中非货币基金规模695亿），非货币公募基金规模排名行业19/126。

基金经理周应波为北京大学硕士，历任平安证券研究员、华夏基金研究员。 年10月加入中欧基金，目前管理基金规模76亿，管理的3只产品两两相关性在0