摘要

本文是在报告《选股因子系列研究（三十四）——宏观经济数据可以用来选股吗？》的基础上所展开的进一步分析。

宏观敏感性因子的选股逻辑。上一篇报告中已提及：宏观敏感性因子只是刻画了股票与宏观经济指标之间的关系，包括方向与程度。使用宏观敏感性因子选股的正确逻辑是，当预测宏观经济指标上升时，选

摘要

在系列专题报告《选股因子系列研究（五十六）——买卖单数据中的Alpha》、《选股因子系列研究（五十七）——基于主动买入行为的选股因子》、《选股因子系列研究（五十八）——知情交易与主买主卖》中，我们从不同的角度对于逐笔成交数据中的信息进行了挖掘，并得到了一些具有显著选股能力的因子。本文旨

摘要

传统的多因子选股策略在国内市场上广泛应用，在过去几年中传统的多因子选股策略在实际运作中取得了较为稳定的超额收益率。从2007年至今较为有效的因子主要是反转类以及市值类的因子

正文

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摘要

市场监控

消费行业热度高位下行，TMT热度亦有回落。市场估值：整体处历史较低水平，超大盘和中盘估值分位更低；行业估值：农林牧渔和汽车继续上行，电子和通信仍处历史中位数以下；市场换手率：量能小幅回落，创业板指活跃度处历史中位数以下；行业换手率：消费行业热度高位下行，TMT热度亦

摘要

数据挖掘对于投资决策的支持作用越发明显。随着国内资本市场的发展，证券市场中的可交易标的类型和数量都飞速增长，与市场有关的数据也快速增加。同时，随着市场监管越来越严，机构投资者的比重不断上升，市场有效性也逐步提升。如何快速准确地处理海量数据，并从中得到有价值的信息，是在这样的环境中继续获

摘要

日内交易机会：创业板指＞上证指数＞深证成指，深证成指降低

采用人工智能方法，对全市场个股和主要宽基指数近2 0 个交易日交易机会进行评测，数据取自金融数据服务I N S I G H T 。交易机会评分衡量资产价格“非随机程度”，评分越高，代表近2 0 个交易日1 分钟收益率越

摘要

指令流毒性（VPIN）因子再探索

缩短预测周期高频因子结合方式的探索

直接赋权

空头剔除

轻装上阵：VWPIN因子

VWPIN因子构建

VWPIN因子结合效果

总结

正文

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摘要

机器学习与CTA：数据挖掘与人类对世界的认识

这是机器学习与CTA周报的第九篇，机器学习中证500神经网络策略上周（6.25-6.29）收益0.87%，机器学习商品期货策略收益2.72%，7.2-7.6大概率看多的商品是铁矿石；大概率看空的商品是白糖，焦炭，玉米，焦煤。机器学习与基本

摘要

传统多因子选股

在国内A股市场，传统的多因子量化选股模型得到了广泛的应用，在实际表现中，传统的多因子模型在过去几年中也表现出较为稳定的超额收益率。但随着传统多因子模型应用越来越广泛，历史长期有效的因子逐渐失效，对新因子的挖掘提出了迫切的需求。

新因子挖掘

传统的因

摘要

股指期货开盘动量效应我们通过对股指期货开盘动量效应的研究发现，股指期货长期存在显著的开盘动量效应。为此我们定义：如果开盘价，最低价以及收盘价随K线依次上升，那么可以判定为上涨（多头）趋势。如果开盘价，最高价以及收盘价随K线依次下降，那么可以判定为下跌（空头）趋势。

风险控制我们在进行

摘要

传统多因子选股

在国内A股市场，传统的多因子量化选股模型得到了广泛的应用，在实际表现中，传统的多因子模型在过去几年中也表现出较为稳定的超额收益率。但随着传统多因子模型应用越来越广泛，历史长期有效的因子逐渐失效，对新因子的挖掘提出了迫切的需求。

新因子挖掘

传统的因

小样本学习(Few-Shot Learning，FSL)是一种新颖的机器学习方法，旨在从少量的标记数据中学习。

深度神经网络在大数据上取得了骄人的成绩，但在仅有少量样本时表现得不尽如人意，而在很多实际情况中，数据难以取样或大量累积。为解决问题，小样本学习越来越受关注。

机器学习是从数据中学习，使

原创作者：woshisilvio

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感受

天气和实盘，都让人感觉到难受，天气又热 持仓又绿，冰火两重天

在酷热的夏日，我感受到了任总送来的浓浓的寒意。。。。

**这一波大跌 真的跌的心寒，

摘要

本篇报告作为FICC系列报告的第八篇，回顾了CTA因子在2017年的表现，提出了一些改进思路，并对因子加权和组合优化做了初步探究。动量因子。时间序列动量因子在2017年宽幅震荡的行情中遭到了较大挑战，长周期动量和短周期动量累计收益率分别为-6.32%和-4.87%。

通过叠加时序动

摘要

针对科技创新股投资，本篇报告从基本面逻辑出发，自上而下设计了一套科创股投资框架：“成长行业+研发支持+安全边际”，其中“成长行业”模块通过主观选择与量化筛选两种方法确定科创行业，“研发支持”模块挖掘了与科创行业相关的基本面成长因子，“安全边际” 模块用于降低投资成长股的风险，三者紧密集

数量化专题之一百二十二：基于CCK模型的股票市场羊群效应研究 国泰君安_20181128_

[数量化专题之一百二十一：上市公司核

注：报告来自2018年10月

报告摘要

市场分析与判断：市场估值来到长期底部，龙头组合超额收益创新高

市场回顾：节后首周，上证综指和创业板综指分别下跌7.6%和11.0%，全市场日均成交金额较节前有所放大。所有行业全部收跌，周期、金融和消费等跌幅相对较小，计算机、通信、电子等TMT

摘要

均值方差理论框架的三大假设与真实的投资环境有很大偏差：资产回报为正态分布的假设，忽略了真实分布的尖峰厚尾与非对称性；波动率作为风险度量的假设，忽略了上行与下行风险的不对称性；组合优化目标为单位风险回报最大化的假设，忽略了具体回报目标，而回报目标决定了组合为此需要承担的最小风险，达不到目

摘要

本篇报告介绍了基于因子投资的资产配置方法。因子投资的核心思想认为，资产配置的本质在于配置资产背后的风险因子而非资产本身。Andrew（2014）将因子定义为“长期来看具有高收益的投资风格”。 遵循其对因子是否可投资的区分，我们将因子分为了两类进行讨论：一类是不可直接投资的宏观因子，刻画

摘要

ESG投资是指在投资决策过程中除了考虑财务回报以外，充分考虑环境（Environmental）、社会（Social）与治理（Governance）因素的一种投资理念。截至2016年末，全球共有22.89万亿美元资产专业地按照可持续投资策略进行管理，占全球资产管理总量的26%，这些可持续

摘要

从短期事件研究的角度来看，一个处于正常状态的公司不论是实施ST之前还是之后都会对其股价产生明显的负向压力，特别是在ST实际实施日附近产生明显的负向超额收益。从2018年被实施ST的公司平均表现来看，ST实施前150个交易日的平均超额收益达到，事后截至报告写作时间的短期超额收益为-25.

摘要

宏观研究在大类资产配置研究中占据着决定性的地位，但在实际应用中宏观研究和量化配置模型难以得到有效的结合。从配置风险角度，本篇报告对不同宏观状态下国内大类资产的风险预算给出了一种设计思路。基于风险预算的配置策略具有低换手、低回撤、高的特点。并且当标的资产较多时，依据宏观状态的战术调整可以