摘要

涪陵榨菜（002507）是一只二级市场表现优异的个股，以2014年为界净利润增速呈现V型反转趋势。 年以来分析师对涪陵榨菜的盈利预测平稳，预期波动比较小，最近2年预期增速加速上行。稳健预期使得市场对这只股票的底部认知较为一致，2014年以来确定性业绩的30倍估值对其股价形成有效支撑。 在

摘要

长春高新（000661）是一只分析师广泛覆盖的医药股，近3年来基本面增速稳健，环比表现为增速上行趋势。 从盈利预测来看，未来2年预期复合业绩增速一直较为稳定，稳健预期使得市场对其底部认知较为一致，确定性业绩的35倍估值对股价形成有效支撑。 在PE35倍的估值体系下，构建长春高新的业绩透支

摘要

自2017年以来，我们撰写了一系列报告对于因子择时模型的构建进行了讨论。现有的因子择时模型多通过修正因子的收益预期来影响多因子加权权重，最终通过影响股票综合打分或者收益预期来实现因子择时。简单来说，该类模型通过收益预测模型实现因子择时。然而，收益预测模型是因子择时的唯一实现途径吗？答案

摘要

最近20年，共同基金的费率不断下降。1996年，股票型共同基金的平均费率为，2017年降至0.59%。混合型共同基金的平均费率从1996年的0.95%降至年的0.70%。债券型共同基金的平均费率在1996年为0.84%，而年为0.48%。2017年，股票型、混合型和债券型共同基金的费

摘要

A股市场存在明显农历月份效应，农历1月上涨、5月下跌现象较显著我们选取沪深两市中8个影响力较大的指数——上证综指、深证成指、万得全A、中小板指、创业板指、上证50、沪深300、中证500，使用年至今的数据，计算各指数的农历月均收益率，并使用线性回归模型和自相关相容协方差方法对各指数是否

摘要

全文摘要本文养老目标驱动型投资策略从终点投资目标出发，在控制风险的条件下逐期逆向递推，同时采用多期博弈求解纳什均衡的方法，确定生命周期各期权益资产配置比重。报告第一部分对终点目标驱动的多期投资决策思路进行了介绍；第二部分将风险因素纳入考虑后构建了待优化的目标函数；第三部分引入纳什均衡法

摘要

不仅A股分析师倾向于发布偏乐观的盈利预测，海外市场同样如此。

通过对分析师的预测误差进行研究发现，事后的预测误差与股票未来收益之间有非常强的负相关关系，预测误差越小的股票组合，未来表现更好。

相比事后误差，事前的误差估计更为重要，我们研究发现分析师的预测误差具有延续性，前期预测误差

摘要

仓位测算的基本思路是基于日频基金净值和一级行业指数的回归本报告探讨了几种基于回归法的基金持股仓位测算模型，是以基金的日频收益率作为因变量，29个一级行业指数日收益率作为自变量，通过不同的回归方式对各行业变量前的回归系数进行拟合，再求所有回归系数之和，即得基金仓位预测值。我们对四种回归方

摘要

指数增强型基金的超额收益来源与行业、风格配置等多种因素相关指数增强型基金作为主动投资与被动投资的有机结合，近年来受到投资者的广泛关注。本文旨在从实战经验出发，探秘现有指数增强型公募基金产 品的收益来源。本文首先基于收益分解的直接证据，依次对比行业选择与行业内选股、指数成分股内与成分股外

摘要

均线——发现趋势。均线过滤价格噪音，保留趋势，但信号天然滞后，敏感性差。长均线平滑度好，但敏感性差，短均线敏感性好，但平滑度差，两者不可兼得。本文尝试搭建既能跟踪市场的主要趋势，同时在市场拐点能够及时响应的均线系统。

趋势跟踪新视角。均线排列打分（MASS）模型通过分析均线之间的相对

摘要

券商金股的整体画像：热度提升，覆盖更全金股数量和发布金股券商家数逐年上升。2017年以来，随着发布金股的券商数量逐渐增加，整体券商金股池数量也逐渐上升，新进金股与重复金股数量占比整体相当。券商金股行业覆盖全面，热门赛道行业占比高。金股组合对一级行业覆盖全面。从券商金股行业分布上看，热门

摘要

AUM只是起点，不是终点！

在问询各大私募管理人与参考相关机构数据后。今天，量化投资与机器学习公众号为大家重磅带来了2022年第二季度，国内『量化』私募管理人的AUM（管理规模）图谱榜单。

就让我们一睹为快吧！

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正文

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摘要

1.1.人工智能正当时1956年，人工智能（ArtificialIntelligence,AI）的概念在计算机达特茅斯会议上被提出。AI赋予机器像人一样思考，并做出反应的能力。它的本质是通过研究人类活动的规律，构造具有一定智能的人工系统来模拟人类的某些思维过程和智能行为，去完成以往需

核心观点

基金投资者的认知度提升、以及管理人策略迭代，量化策略基金逐渐从另类品种、发展成为财富管理市场中的主流赛道之一。对比 2020 年持续的“抱团”行情， 2021 年市场的结构性机会轮动和扩散，相对有利于量化策略表现。此外，在利率 上行风险的背景下，关注股票多空策略对“固收+”策略的边

摘要

资金流的alpha来源是大单的预见性

从横截面上，我们可以看到，大单与小单的资金流之间，存在较强的负相关。我们使用比较常见的成交额标准化（资金净流入金额/同期的总成交金额），得到大单和小单资金流因子。从大单和小单资金流因子的五分组对冲曲线（因子值最大组-因子值最小组）可以看出

摘要

投研平台视角下的主动型权益基金研究.pdf

投研平台与基金产品

投研平台的投资模式及投资能力

投研平台对于旗下单只基金的影响

基于投研平台以及基金指标构建组合

正文

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摘要

股市的联动性是指不同的市场之间存在相互影响的过程，一个市场走势的改变会影响到另一个市场的表现。在A股投资过程之中，考察A股与外围股市的联动性，能够在择时操作提供一些的信息。本文主要对美国股市与中国股市之间的联动性进行相对深入的研究。 从两市的历史走势来看，既存在联动性也存在背离性，大部分

摘要

季节性盈利异象

季节性盈利是一个比较直观的概念，比如冰激凌厂商夏季盈利高，吹雪机厂商冬季盈利高，这再正常不过。在有效市场中，因为盈利信息经常发布、极易获取，股票投资者应该熟知盈利的季节性，季节性盈利变动不应该引起股票价格变动。然而在现实的股票市场中，销售旺季的盈余公告经常会产生

摘要

传统行业多因子模型易发生板块飘移

纯粹的行业因子由于所处的板块的天然特性，在不同的板块上会出明显的飘移，同比的处理方式也不能消除板块上的偏向。

行业轮动的逻辑应当分层

大类板块间的切换，牵涉的资金规模大、影响范围广，这与经济周期的相关性更高；而行业alpha体现在

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摘要

“货币+信用”体系的再梳理

货币因子的预测能力来源于货币政策的滞后性与外生性，信用因子的预测能力来源于信用指标与经济之间的稳健领先性。 “货币+信用”体系并不适用国外：一方面海外央行货币政策独立性较强，且明显受规则制主导，基本内生于经济环境；另一方面发达国家基本转型为价格型

摘要

投资要点

最近一年，科创板和创业板的打新为投资者带来了丰厚的收益，打新需要股票作为底仓，而底仓会承受价格波动的风险。这时，股指期货就成了一个不错的选项，买入股票并用股指期货对冲可以帮助我们获得相对稳定的收益。

本文中我们会探讨股指期货与期权的对冲方案。

对冲成本的度量：年

摘要

宏观数据很多受经济活动季节性变化影响，而呈现明显的季节性波动，此时环比数据无法准确反映总量的变化趋势；同比数据可以部分抵消季节效应的影响，但无法完全消除，而且在反映趋势变化上会滞后于环比数据

季调方法目前使用最广的是美国统计局的X-13-ARIMA-SEATS，R的seasonal工

摘要

无论是基本面还是技术面，都是通过寻找股票“价值”，判断当前价格是高估或低估指导交易，区别在于对“价值”的理解计算方式不同。基本面视角的“价值”基于公司经营角度，以财务报表为数据基础，寻找公司价值的核心驱动因素为逻辑。

1. 可通过绝对估值法计算公司未来获得现金流的折现值。 2

摘要

随着欧美国家加大检测力度，之前积压的待检测“堰塞湖”被排除，每日新增新冠病例数预计很快（一周内）见到拐点。

排除“堰塞湖”的干扰后，每日新增病例继续下降的速度可能会比较慢。目前大多欧美国家的传染系数R0下降到了1.5以内，即使考虑到防疫措施不断趋严，R0有望进一步下降，但不容易下降到