金融研报AI分析

Large language models can effectively convince people to believe conspiracies

本研究通过三项大规模、预注册实验,发现 GPT-4o 在被指示“支持(bunking)”或“反驳(debunking)”参与者自选且持不确定态度的阴谋论时,均能显著改变人们的信念,且在未被 truth-constrained 时“bunking”与“debunking”平均效应规模大致相当;将模型提示为“只使用真实信息”能显著削弱其煽动错误信念的能力,并且事后纠正对话通常可逆转被诱导的错误信念 [page::0][page::5][page::10].

Towards a Sociology of Sociology: Inequality, Elitism, and Prestige in the Sociological Enterprise From 1970 to the Present

本文运用ProQuest、Microsoft Academic Graph与Scopus数据联结,构建“publication multiple”“citation multiple”与“citation-adjusted publication premium”三类指标,系统测量自1970年以来三大顶级社会学期刊(AJS、ASR、Social Forces)中基于博士出身的精英偏好与“本校偏好”现象,并检验主题分布的影响;结果显示:总体上来自名校的博士在顶刊中“过度发表但被低估引用”,即发表溢价伴随相对被低估的引用表现 [page::18][page::22][page::24]。此外,AJS对芝加哥大学博士的“house bias”在近二十年显著增加,而UNC-CH在Social Forces的本校优待则已减弱至接近零 [page::26][page::43][page::44]。

Beyond Interaction Effects: Two Logics for Studying Population Inequalities

本文比较了两类研究人群因果效应异质性的逻辑与方法:基于假设的交互项(deductive)与基于算法的因果机器学习(inductive),并通过仿真实验说明:当真实效应遵循简单线性交互时,传统OLS交互模型表现良好;当效应包含高阶非线性与离散交互时,因果森林等方法能显著降低均方误差并更准确恢复关键子群的CATE(例如仿真中少数族裔女性高收入子群)[page::1][page::17][page::21]

Trading Electrons: Predicting DART Spread Spikes in ISO Electricity Markets

本文提出一个用于预测与交易日内/日前(DART)价差极值的端到端框架:在多区域上用区级逻辑回归预测正负价差“尖峰”,基于日-前出价栈估计系统与分区的线性价格冲击系数,并导出包含非对称买/卖影响与跨区拥堵效应的闭式最优仓位配比公式;在NYISO/ISO–NE/ERCOT的2022–2025检验期中,影响感知的多区最优策略显著改善风险回报,并显示Long Island为主要盈余来源 [page::1][page::4][page::16][page::19]

Optimally designing purpose and meaning at work∗

本文构建一个动态理论模型,研究企业如何以有成本的“purpose”投资累积员工的“meaning”,并通过社交化努力提高生产力与员工效用。稳态与转轨分析表明:meaning 与 purpose 随着员工对意义的偏好强度与企业的时间偏好上升而上升,随折旧率、社交成本与企业提供 purpose 的边际成本下降而下降,并且与员工收益份额存在非单调(倒U型)关系;在企业所有制比较中,工人所有制下的 purpose 投资与 meaning 水平更高,暗示利润最大化企业存在对 purpose 的系统性低估 [page::0][page::11][page::19]

Intraday Limit Order Price Change Transition Dynamics Across Market Capitalizations Through Markov Analysis

This paper develops a discrete‑time Markov chain framework to analyze intraday limit‑order price‑change transitions for ask and bid submissions across High/Medium/Low market‑capitalization NASDAQ100 stocks, finding U‑shaped intraday inertia (peak at open and close), a clear capitalization gradient (HMC most inert, LMC most dynamic), bid–ask asymmetries (ask pre-close shifts earlier), and quantifiable global metrics (spectral gap, entropy rate, mean recurrence times) that support capitalization‑aware, time‑adaptive execution strategies [page::0][page::25].

Analytic Regularity and Approximation Limits of Coefifcient-Constrained Shallow Networks

本文证明:对于单隐层且输出权重受统一ℓ1或次指数增长约束、激活函数为实解析(或Gevrey类)情形,网络模型族具有统一解析性,从而对非解析目标的最优网络近似误差至多比最优多项式近似误差小一个(解析时)指数级残差,网络无法突破经典多项式近似速率;Gevrey 情形给出对应的亚指数残差界限 [page::0][page::7].

Uniqueness of invariant measures as a structural property of Markov kernels

本文指出“indecomposability”(不可分解性)是导致离散时间Markov核不变概率测度唯一性的核心结构性条件;在已知存在不变测度的前提下,indecomposability能排除多个不变概率测度并通过互相奇异的遍历测度和对公共参考测度的强制充量机制给出简洁的度量论证明 [page::2][page::4][page::5]

DEEP REINFORCEMENT LEARNING FOR OPTIMUM ORDER EXECUTION: MITIGATING RISK AND MAXIMIZING RETURNS

本文提出并评估了一种基于深度强化学习的最优委托执行(DRL)框架,用以在美股市场内以逐分钟节奏清算给定仓位,旨在同时最大化成交回报并最小化市场冲击风险;实验显示 DRL 在多类标的(大/中/小盘及 ETF)和包括 COVID、通胀/战争等压力市况下,整体超越 VWAP 与 TWAP,在收益和风险控制上均有显著改善 [page::0][page::5][page::9].

Global Inequalities in Clinical Trials Participation

基于62,654项随机对照试验和36.8M名受试者的分析,研究发现临床试验参与的不平等主要由国家层面结构性因素驱动—国家效应解释了超过90%的参与差异,而疾病特异性效应微不足道;去除单个疾病对总体不平等影响极小,而针对最错配国家的定向调整能高效减少不平等,表明需从疾病垂直资助转向跨病种的研究能力与基础设施建设 [page::0][page::5][page::16]

Forecasting the U.S. Treasury Yield Curve: A Distributionally Robust Machine Learning Approach

本论文提出一种分布鲁棒的集成预测框架,将滚动窗口的因子增强 Dynamic Nelson–Siegel(FADNS)模型与高维非参数随机森林结合,通过自适应加权与DRO(对尾部风险的ES惩罚与岭正则化协方差)来最小化最坏情形下的预报损失,从而在政策不确定性与市场压力下提供更稳健的国债收益率曲线预测[page::0][page::14]. 实证以2006–2025月度数据跨期限多步预测为样本,发现自适应组合在短期占优、随机森林在中长期占优,且分布鲁棒加权在极端事件(如2020年COVID冲击与2022年紧缩周期)期间显著平滑预报误差与权重动态[page::0][page::16].

Forecasting Equity Correlations with Hybrid Transformer Graph Neural Network

本文提出一种 Temporal‑Heterogeneous GNN(Transformer 作为时序编码器 + edge‑aware GAT 作为关系编码器),在 Fisher‑z 残差空间进行 10 日前瞻性股票间相关性预测,并将预测相关矩阵输入 SPONGEsym 聚类与 ML 过滤交易框架以构造篮子,从而在 2019–2024 的离线测试中显著提升相关性预测精度与策略风险调整收益表现 [page::0][page::8][page::15].

Bimodal Bias against Chinese Scientists in the American Academy: Penalties for Men, Bonuses for Women

基于对美国顶尖100个系(社会学、经济学、化学、物理)全体教授的履历与 Microsoft Academic 数据的联结分析,作者发现对中国男性学者存在显著的引文“惩罚”,而中国女性学者反而普遍享有引文“加成”。该“双峰(bimodal)”现象既体现在人头占比,也体现在为获得同等职位所需的引用门槛上,化学是唯一对中国学者普遍友好的例外领域。[page::0][page::5][page::36]

The Endogenous Grid Method for Epstein-Zin Preferences

本文提出对 Epstein–Zin 递归效用应用内生网格法(EGM)的变换与算法:通过对价值函数做幂变换 W=V^{1-ρ},将 CES 聚合器化为加法形式,从而使 Euler 方程可解析反解,消除逐点数值求根,显著提升求解速度并提高精度,实证基准测试显示在相同精度下速度提升数百倍 [page::0][page::2][page::4]。

Constrained Assortment and Price Optimization under Generalized Nested Logit Models

本文提出首套面向广义交嵌套(GNL/MGNL)选择模型的精确与近似解法:包括基于分支裁剪(B&C)的双线性–凸重构、对数凸化与分数式二分法,以及用于连续定价问题的自适应PWLA近似,方法能在含一般线性约束下求解大规模实例(最多1000件商品、20个巢)并给出可控近似误差界,实验显示在解的质量与可扩展性上显著优于现有近似方案 [page::0][page::2][page::19]

【两融】主要指数全部上涨,两融余额继续上升——融资融券周报

本周A股主要指数普遍上涨,科创50涨幅领跑;两融余额继续回升,至25716.11亿元,融资余额与融券余额同向增加,投资者参与度上升;行业与个股层面显示有色、电子等获融资净买入,具体ETF与个股排名亦有变动,报告同时提示两融成本与监管风险需关注 [page::0][page::1]

【山证非银】行业周报(20251229-20260104):不动产REITs规则明确,关注板块投资价值

本周研报回顾了非银金融板块的短期行情与结构性机会,重点解读证监会关于商业不动产REITs的监管通知,认为商业不动产REITs将有助于盘活存量商业不动产、拉动消费与投资并为券商投行业务与资管业务带来长期机会;同时给出本周市场交易、两融与基金发行等关键数据供配置参考 [page::0][page::6]

【山证化工】海安集团:巨胎龙头受益矿端景气度,深度绑定紫金矿业,持续开拓全球市场

报告评估海安集团作为少数具备大规模量产全钢巨胎能力的厂商,受益于矿端需求与高壁垒特性,预计全球巨胎年需求约44万条、市场规模约419亿元;公司通过深度绑定紫金、江西铜业及在俄罗斯设厂扩产,未来产能与海外市场拓展可望支撑营收与利润增长,给予首次覆盖“买入-B”评级并给出2025-2027年净利预测与估值区间 [page::0][page::1]。

【山西证券】研究早观点(20260109)

本报告解读证监会发布的不动产REITs推进商业不动产试点、强调市场化推进,对盘活存量、拉动消费和投资具有重要意义,同时点评海安集团在巨型全钢工程机械子午线轮胎领域的产业布局、俄罗斯建厂与客户绑定(紫金、江西铜业)及其市场规模测算与投研结论,为行业与公司投资判断提供依据 [page::0][page::1][page::2]

【中国银河固收】转债策略更新 | 转债再创新高,高波策略延续占优

本报告更新可转债量化策略的近期表现与调仓逻辑,指出在权益市场冲高、转债估值走高背景下,高价/高弹性(高波)策略持续跑赢低价和改良双低策略;最新一周期绩效显示高波优于基准且2025年以来累计超额显著,同时提示强赎风险与估值回调风险需关注 [page::0]。