从澳洲视角看全球柴油供需矛盾
本报告从澳大利亚视角切入，分析了澳洲炼油产能与高进口依赖（约55万桶/日、柴油收率约30%）的结构性缺口，以及亚太地区以中国、韩国、印度为主的柴油供给格局；在此基础上评估了霍尔木兹海峡冲突可能导致的直接减量（约74万桶/日）与间接减量（约450万桶/日，来源于经海峡运输原油的柴油产量损失），指出若冲突持续，亚太地区面临超过500万桶/日的柴油供应缺口，进而引发裂解价差与现货紧张格局的长期走高风险 [page::1][page::2]
金融研报AI分析
专题报告 | USDA报告略偏多、豆价休整，等待新驱动
本报告点评2026年4月USDA供需报告，认为报告在需求端（压榨量/国内需求）上调亮点明显、供给端对巴西产量调整有限，导致全球大豆期末库存小幅下调、库存消费比下降，整体影响略偏多；同时受中东地缘局势缓和和原油下跌传导，国内豆粕已提前回吐涨幅，短期豆价或进入休整，需关注美国总统访华与中方采购、产区天气与到港节奏等后续驱动因素 [page::0]
调研纪要 | 中国铂钯产业上游深度调研纪实：回收体系约束下的震荡市场
本报告基于对江浙及北京地区贵金属回收、加工与贸易环节的4天深度走访，认为中国铂钯供给仍受回收体系约束，汽车三元催化器废弃并未同步释放大量原料，需求端则分化并向高端材料转移；生产型企业库存普遍偏低、资金周转与占用影响经营，短期价格更可能区间震荡，且个别高库存企业在高价时可能回流市场对冲单边上涨风险 [page::0].
深度报告 | 全球地缘动荡下人民币汇率韧性的构建兼论2026年人民币汇率走势展望
本报告回顾大国汇率博弈的历史教训（如广场协议与欧元区困境），梳理人民币自8·11汇改以来的市场化调控机制与国际化进程，提出以贸易顺差（外汇锚点）、资本市场吸引力（资本锚点）和货币政策/石油人民币信用构建（政策锚点）为核心的人民币汇率韧性框架，并给出2026年基准/乐观/悲观/极端四种情景区间与相应资产配置提示，强调主要风险在于货币政策宽松力度不及预期 [page::0].
国泰海通 · 宏观丨70年代的黄金牛市
通过复盘1970年代黄金牛市的演进逻辑，报告认为在滞胀与能源冲击背景下，通胀预期失控是推动黄金长期上涨的核心因素；当前宏观因素（能源冲击、联储信誉与美国财政扩张边际）尚未根本改变，黄金牛市基础仍在，但需警惕行情波动性，建议定投或逢低关注作为更理性的配置方式 [page::0]
【广发金工】证监会再提创业板股指期货：金融衍生品有望进一步丰富
证监会再次提出“适时推出创业板股指期货”，表明监管层对丰富创业板衍生品供给的支持；当前我国股指期货市场运行平稳、制度和参与者结构日趋完善，为推出创业板期货提供组织与监管基础；若推出可弥补深圳市场期货空白，提升创业板风险对冲与价格发现功能，但具体推出时间与标的尚不明确，仍存在波动与制度安排风险 [page::0][page::1]
本研报内容暂时无法查看，原文与图表均不可访问，无法提取具体结论、数据或量化策略。请补充可访问的完整文件或图片，以便进行系统化分析与建模评估。[page::0]
【医药】礼来Orforglipron获批上市，关注相关产业链——医药生物行业周报
本周重点在于礼来抗肥胖新药Orforglipron获批及国内产业链催化事件，报告总结了行业行情回顾、细分子板块表现、估值水平（SW医药生物PE TTM 46.54倍，较沪深300溢价230%）以及机构的中性行业评级与个股（恒瑞医药、药明康德、凯莱英）“增持”建议，为把握创新药、CXO与生命科学上游链条的投资机会提供参考。[page::0][page::1]
【金属】主要产品产量增长，一体化布局助力发展— 华友钴业（603799）2025年年报点评
本报告基于华友钴业2025年年报，指出公司2025年营业收入810.19亿元、归母净利润61.10亿元，主要产品产量与毛利率改善是业绩增长主因 [page::0]；公司通过上游镍、锂资源及下游电池材料项目实现一体化布局（如Pomalaa、Sorowako等镍项目与Arcadia锂矿、匈牙利正极材料产能），为中长期盈利提供支撑 [page::1]；研报同时列明主要市场、汇率、环保、研发与跨国经营等风险点供投资人参考 [page::1][page::2]
【固收】公开市场缩量投放，资金面宽松——利率债周报
本周（4月3日-4月9日）公开市场净回笼显著，7天逆回购量处于地量，货币市场利率创年内新低，短端利率下行而2-5年中端利率出现阶段性上行；一级市场利率债发行总体可控但国债及专项债有所增加，后续需关注4月中旬缴税与5月国债发行对资金面的影响 [page::0][page::1]
【宏观】回归经济主线，警惕通胀影响——宏观经济周报
报告梳理全球与国内宏观最新动向：全球增长面临下修、地缘冲突抬升能源与价格压力；美欧通胀显示粘性与分项差异，劳动力参与率下降是失业率走低的重要因素；国内3月CPI环比回落但PPI回升，新动能如光伏与锂电等推动中游价格回暖，短期需关注通胀回升与地缘政治风险对货币政策和经济复苏的影响。[page::0][page::1]
Employment, Input–Output Linkages, and the Energy Transition in California’s Top Oil-Producing Region
本文建立基于输入-产出网络的理论框架并估计结构性SVAR，发现自2010年以来全球原油市场（尤其是油品特定需求冲击）对加州Kern县就业增长有实质性影响，约11%的就业增长方差可归因于油市冲击，若无油品特定需求冲击，Kern的就业在2024年底约低5% [page::0][page::23][page::26].
OPTIMAL ANNUITIZATION TIME UNDER A MORTALITY SHOCK
本文在含有突发永久健康恶化（死亡率跳升）的设置下，针对一名将退休财富投资于几何布朗运动基金且可不可逆购买年金的个人，给出价值函数与最优停止边界的显式解析解，并通过数值标定展示：健康冲击的强度与到来概率会显著改变最优年金化时点（预冲击与后冲击阈值可能相反且对Δ与λ高度敏感）[page::3][page::10][page::12]
“十元基”阵营近期迎扩容，央行连续17个月增持黄金储备
本报告回顾上周A股与公募基金市场：创业板与科创板表现领先，行业以电子、通信、计算机为涨幅主力；“十元基”（单位净值≥10元）阵营新增数只长期优绩基金，显示长期回报持续积累；央行已连续17个月增持黄金储备，官方黄金储备规模稳步上升；此外，本周新发基金规模回升（78.6亿元），指数增强与量化对冲基金中位数业绩小幅正超（年内中位数约1.07%），上述结论基于市场收益、基金名单与官方储备数据统计 [page::2][page::1].
【山证汽车】镁合金月报（202603）：多家企业加码布局镁合金业务，技术提升引领行业应用突围
本月度报告梳理了镁合金价格走势（镁锭价与镁/铝价比变化）、下游应用拓展（汽车、电驱、笔记本与储氢等场景）及产业链企业投资扩产与业务布局，并给出重点关注标的与主要风险提示，认为新能源汽车轻量化与技术突破将驱动镁合金需求显著增长，行业长期向好；短期仍面临价格波动与产能扩张竞争风险 [page::0][page::1][page::2]
【山证新材料】麦加芯彩2025年报点评：盈利保韧性，多元化探索，迈向工业涂料平台
报告点评麦加芯彩2025年报：公司2025年实现营收17.1亿元、归母净利润2.10亿元，新能源涂料成为主要增长动力（新能源涂料收入6.54亿元，同比增长66%），海洋装备涂料受周期拖累但船舶涂料取得关键认证并实现批量销售，公司通过产能扩张与知识产权并购布局光伏与储能等新兴应用，给予“买入-B”评级并给出2026-2028年盈利与估值预测。[page::0][page::1][page::2]
【山证汽车】中集车辆25年报点评：国内＋新兴市场表现亮眼，“星辰计划”构筑增长新曲线
报告点评中集车辆2025年年报：公司受益于国内“星链/星辰”体系与新兴市场拓展，半挂车与液罐车在国内市占提升并带动毛利率改善；南方与新兴市场增长显著，有效对冲欧美下行，2026-2028年公司收入与净利润有望逐步恢复增长，维持“增持-A”评级与较高现金分红政策 [page::0][page::1][page::2]
【山证新材料】新材料周报（260330-0403）：霍尔木兹海峡影响持续，电子树脂量价齐升可期
本周报告跟踪新材料板块与产业链价格变化，指出受霍尔木兹海峡航运影响、原油及石化品趋强，电子树脂（如环氧树脂、PPO）存在显著涨价逻辑；以环氧树脂为例，价格自3月初14950元/吨升至4月7日19350元/吨，同比/环比显著上行，支持上游厂商利润修复与估值重估的可能性 [page::0][page::14]。
【山证纺服】名创优品2025年报点评：2025Q4公司营收增长超预期，美国市场同店增长超过 $20\%$
报告指出：名创优品2025年实现营收214.44亿元，同比增长26.18%，2025Q4营收62.54亿元，同比增长32.71%，超出公司指引并由同店销售提速及海外扩张驱动；经调整净利润28.98亿元，经调整净利率略有下滑但经营活动现金流与净利基本匹配，2026-2028年预计营收和归母净利润将持续增长，维持“买入-A”评级 [page::0][page::1]
【山西证券】研究早观点（20260413）
本报告聚焦镁合金行业最新进展与投资机会，指出3月镁与铝价格上行、镁/铝价比下探推动镁合金经济性凸显，下游采购积极性提升与新能源汽车及轻量化应用驱动需求快速增长；并梳理了产业链头部企业产能布局、下游整车与电子消费品的多项量产/试制进展，给出重点关注标的与风险提示 [page::0][page::1][page::2]
