【华西商社】周报：“错峰休假 $+$ 传统假期”释放清明消费潜力，五一有望延续文旅热潮
本周周报指出：清明假期在错峰休假与中小学春假叠加下，出行与消费显著回升（多项零售、餐饮、酒店与出行数据同比增长），且清明热度对五一旅游搜索与预订产生“涟漪效应”，建议关注服务消费、高景气成长与“AI+”应用带来的主题机会并列出具体受益标的与风险提示 [page::0][page::1]
金融研报AI分析
【华西固收】低性价比品种落袋为安
报告指出：3月底—4月初资金面宽松导致中短久期利率债及中短期信用债收益率大幅下行、利差收窄，但中短久期信用债性价比已显著下降，建议对已获利的低性价比品种适当止盈；同时在有资金必须配置的情形下，可优先考虑绝对收益较高且流动性尚可的品种（如部分永续债与某些城投中短期票），并对长久期债券保持谨慎以应对通胀和地缘风险带来的波动 [page::0][page::1]
资产配置日报：通牒将至，市场观望
本日报点评地缘风险逼近对市场的影响，指出权益市场在低量能下的有限反弹、行业层面超跌反弹可作为交易线索，以及债市在资金面与中长端需求驱动下的分化（短端利率走低、中长端因资金申购走强），并观察到商品端资金向煤化工等板块集中，整体建议在4月上旬以久期为矛进攻、重视个券流动性防御 [page::0][page::1][page::2]
华西最强声0410 | 通牒将至，市场观望；低性价比品种落袋为安
本周报告综述：在美伊局势升级的背景下，权益市场出现低量能的缩量反弹、债市呈现中短端与长端分化、商品与贵金属波动加剧；固收策略建议对中短久期和高票息品种择机止盈、在不确定性下以久期为矛进攻并注意个券流动性防御。[page::1][page::3]
华西深研 || 2026年3月深度报告精选（公司篇）
本合集为华西证券2026年3月“公司篇”深度报告精选，涵盖白酒、乳制品、种禽种猪、汽车线缆、医疗美容、工业装备与智能物流等多家公司的基本面判断、中期业绩预测与首次覆盖评级；报告普遍给出中长期收入/利润预测与估值判断（如金徽酒预计成熟期净利率可达约20%，对应公司市值上升空间约80%），并列出主要风险提示，便于股票投资决策参考 [page::0][page::1].
失去三十年，日本是否出现“存款搬家”？
本报告系统梳理了日本“失去的三十年”（1990-2020）居民资产配置演进，发现日本居民长期呈现“存款超配”且并未发生大规模、持续性的资金从存款向本土资本市场搬家，更多呈现“出海”配置海外资产而非显著入市的模式 [page::0][page::1]. 近年来（自2022年起）受通胀回升与政策（如新NISA）推动，居民向风险资产配置出现实质性转向，股票与投资信托占比创1992年以来新高，表明“储蓄向投资”已开始发生结构性变化，但这仍处于从“阶段性增量”到“持续性资产重构”之间的过渡期 [page::10][page::15].
中金：滞胀叙事，K型现实
本报告指出：尽管地缘冲突引发输入性通胀担忧，但当前更明显的是“K型”分化——以投资与资本开支驱动增长、就业与工资承压，故难以形成持续的工资—物价螺旋；与此同时美元流动性自低位改善、TACO（财政+央行行动）可能继续缓解系统性流动性风险，全球资金将向“安全资产”与具备产业完备性的中国等新兴市场迁移，从而推升中国资产的“安全溢价”重估 [page::1][page::5][page::7]
国泰海通｜纺服：棉价进入重要窗口期，1-2月中国纺服出口增长17.6%
本报告评估近期棉花供给端变化与中国纺服出口表现，指出巴西、美国两大出口国减产/种植节奏导致棉价具备上行窗口期，同时1-2月中国纺织服装出口同比显著回升，短期受季节与低基数影响，行业景气分化；建议关注美棉价格动向及原材料对上市公司盈利的传导风险 [page::0][page::1]
国泰海通｜纺服：巴西棉结束近5年扩产，美棉价格明确筑底
报告指出全球两大棉花出口国供给出现拐点：美国单产下修、巴西种植面积与产量双降，导致供给收缩；同时ICE 2号价格已低于美国平均种植成本并接近政府抵押利率，基差信号显示结构性修复可能，中期利多棉价上行 [page::0]
纺服：美棉期货假期小幅反弹，多重积极边际变化显现
本报告认为美棉在春节假期出现小幅反弹，并由周度出口放量、AOF对26/27年度全球供需偏紧的预期以及美-南亚互惠关税政策等多重积极边际因素共同夯实筑底并打开中长期上行空间，报告给出具体产需数据与贸易政策影响评估以支撑上述判断 [page::0]
充电宝新国标落地，格局重塑带来新机遇
本报告评估2026年4月发布的移动电源（充电宝）新国标对产业链与品牌格局的影响，指出新国标在透明度、智能化与安全性上大幅提高测试与可追溯要求，预计将抬升门槛并导致约七成产能出清，推动行业从低端无序竞争向中高端智能化集成制造转型，从而产生品牌洗牌与渠道、供应链优势凸显的投资机会与风险 [page::0]
国泰海通｜传媒：线下消费新支柱，体育产业向七万亿进发
报告评估体育产业为线下文娱消费未来中流砥柱，指出2030年体育产业目标规模7万亿元、我国2024年规模约3.8万亿元并需在2024-2030年实现约10.52%年均复合增速以达目标，且2026年多项国际与国内重大赛事将推动观赛和相关消费场景扩张，为赛事运营、装备制造与体育传播等上市公司带来长期机会 [page::0].
国泰海通｜策略：积极的信号：私募新发备案加速
本报告评估近期市场成交与资金流向，发现市场成交热度与赚钱效应边际下降，同时私募新发备案加速但公募偏股新发规模回落，外资与被动资金呈现净流出，行业层面电子板块受资金集中抛售影响最大，ETF与融资端也展现结构性流出与风格轮动特征，为短期择时与行业配置提供参考 [page::1]
心有灵犀一点通 | 国泰海通全新品牌IP形象正式发布
本报告发布国泰海通全新品牌IP“灵犀”，从东方文化意象出发，融合全球化视野与资本市场属性，定位为“服务创造价值、专业守护信赖”的形象代言，旨在用可亲的品牌IP加强客户粘性与品牌认知，辅助公司在合并一周年之际对外传播与业务触达 [page::0][page::5]
线上回放｜国泰海通“远望又新峰”2026春季策略会
本报告为国泰海通2026春季策略会线上回放概要，覆盖战略资产与行业轮动视角，聚焦金属与能源从商品向战略资产转变、煤炭与炼化行业周期回升、消费与服务端的复苏路径及国企改革带来的低估值重估机会，提供分行业的中短期配置建议与风险提示 [page::0][page::1][page::4]
专题报告 | 非线性的商品定价逻辑以及市场交易的meme化
本报告指出：大宗商品定价正由线性供需框架向非线性、反身性的定价逻辑转变，市场交易日趋“meme化”，即叙事与关注度通过正反馈放大价格波动；在此背景下，基差与价格轮动可作为判断meme化进程与择时的辅助信号，并强调交易纪律与等待情绪消化的重要性 [page::1].
专题报告 | 银价高企倒逼光伏去银化加速，对白银需求影响几何？
报告分析了2025年伦敦银价大幅上涨后，光伏产业链加速去银化的技术路径与进程，构建自下而上的需求测算模型给出乐观/悲观情景，结论显示2026年光伏用银需求可能降至约5190吨并在不同情景下于2027-2030年在6000-6700吨或持续下行至4229吨，且贱金属替代（如铜电镀/铜浆）在2029-2030年可能每年减量超1000吨，对白银中长期需求构成结构性下行压力 [page::0]
专题报告 | 君研海外：地缘阶段性缓和，权益市场如何进攻？
本报告评估美伊冲突进入阶段性缓和后，对全球及中美权益市场的影响与配置建议，提出短期“脉冲式修复”情景下优先把握HALO类资产与受压反弹板块，并区分持久消耗与全面战争三种路径下的不同行动方案；同时结合资金面（CTA与对冲基金流向）与日历效应判断短期卖压或已释放，为进攻性配置提供时点与板块指引 [page::2][page::1]
突发：美对俄关税冲击下的铂钯价格推演
本报告评估美国针对俄罗斯的关税与双反调查对铂、钯供给链的冲击，结合事件时间线、美国库存与远月升水、以及USGS/USITC的进口依赖数据，判断钯对俄依赖度高、短期供给冲击可能推动钯价上行，而铂因进口来源更分散、受冲击程度相对有限；报告给出若干价格情景与风险提示以供交易和套期保值参考 [page::0][page::1][page::2]
【量化看市场系列之十三】当“同事”不再是一种身份，而是一种能力
报告评估了以“同事.skills / 女娲”类项目为代表的“AI蒸馏”实践：通过多源采集与结构化（Work + Persona）将个人长期公开痕迹提炼为可版本化的Agent Skill，从而让大模型在执行任务时呈现特定的思维框架与表达风格；实测显示蒸馏技能比简单“角色扮演”能显著提升角色浓度、心智模型引用和表达DNA还原度，但也存在压缩信息失真、同意权缺失与伦理/法律风险等显著问题 [page::0][page::3][page::8].
