华泰金工 | 美国CPI或仍具粘性
本报告通过多套量化模型（包括A股多维择时、风格与行业轮动、全天候增强组合）给出：Nowcasting 模型预测美国CPI同比大概率继续上行，可能在数据公布前后引发市场波动；因此建议在成长风格结构性机会中保持轻仓、以防守为主的配置思路；各子策略（行业轮动、全天候增强）在近期期现有超额表现，但需警惕模型风险与宏观突发事件对流动性的扰动 [page::0][page::9]
金融研报AI分析
《固收 $^+$ 基金上调成长暴露，债基优选组合持续贡献超额——固收 $^+$ 及纯债基金月度跟踪（2025年12月）》
报告通过对固收+与纯债基金的净值回报、风格因子回归与暴露分歧度分析，发现固收+基金在股票仓位上对成长风格进行了增配、债券端对信用策略更为谨慎；基于胜率/赔率等量化筛选构建的固收+与纯债优选组合今年以来分别对二级债基指数和中长期纯债基金指数贡献了小幅超额（分别约0.28%与0.21%）[page::0][page::4][page::7]
关键时间窗口期，有望延续反弹
报告判断市场处于震荡格局，短期关键关注风险偏好与宏观事件窗口（国内宏观数据与美联储议息）对市场情绪的扰动；技术面显示周四成交缩量跌破1.6万亿元，短期有望延续反弹，组合仓位建议70%。报告同时介绍了两条量化选股策略：戴维斯双击与净利润断层，两策略在长期回测与本年均取得显著超额回报（戴维斯本年累计绝对收益48.89%，净利润断层本年累计绝对收益63.03%），并给出行业配置（白酒、非银、科技、商业航天、消费电子、电池、工业金属）与风险提示。 [page::0][page::1][page::3][page::4]
【广发金工】AI识图关注通信、红利低波、创业板
本报告基于卷积神经网络（CNN）对图表化价量数据进行AI识别，映射出近期应关注的主题板块为通信、红利低波与创业板动量成长，并给出对应主题指数与资金流向观察；同时报告跟踪了权益—债券风险溢价与融资余额等市场情绪指标，为量化择时与行业配置提供参考。[page::0][page::2][page::3]
【招商因子周报20251205】本周盈利风格显著
本周A股呈普涨格局，盈利因子、波动性因子和成长因子表现显著，其中盈利因子近一周多空收益为2.28%，显示高盈利股票跑赢低盈利股票；基于中性约束下最大化因子暴露的指数增强组合在各细分基准中普遍取得正超额，其中中证1000增强组合近一周超额0.61%（各项结论来源于因子周度统计图与指数增强组合跟踪结果）[page::0][page::3][page::13]
【量化择时周报20251205】维持震荡观点
本周量化择时周报总结：基于DTW相似性择时与外资择时两套模型给出当前仍以震荡/均衡为主的市场判断，DTW模型样本外绝对收益约35.5%，最大回撤约21.3%；外资多头策略样本外绝对收益约34.7%，最大回撤约8.3%，两模型在样本外均表现良好并被应用到万得PMS平台以供定期跟踪 [page::0][page::3][page::4]
【华创金工周报】指数择时多空交织，后市或中性震荡
本周报告基于多周期八大择时模型与形态学、基金仓位与VIX监控，判断A股短期信号多空交织、综合择时偏中性偏空但中长期仍偏多，建议关注综合金融、纺织服装、电力及公用事业等行业；同时指出股票型基金总仓位已升至97.29%，VIX回落至13.69，形态学与大师策略监控提供了具体选股线索与风险提示 [page::16][page::5].
行业轮动的黄金律：日内动量与隔夜反转
本报告提出“日内动量 + 隔夜反转”的行业轮动黄金律：以过去15日之日内收益（M0）与隔夜收益（M1）分别构建因子并合成评分进行月度轮动，实证显示合成策略显著优于传统动量，长多组合年化约28.8%，多空组合年化约13.5%，信息比率约1.02，月度胜率59%，且在合理手续费假设下仍能战胜基准 [page::0][page::2][page::4]
【权益及期权策略】金融期权周报：临近年末，防御为主
本周金融期权市场呈震荡修复，日均成交57.37亿元，环比下降20.23%，周五成交回升至72.8亿元；隐含波动率持续下行但降幅收窄，期权卖方需低仓位谨慎，推荐以备兑或领口等对冲防御策略为主以防年末波动风险 [page::0]
【固定收益】汇率周报：如何理解“凹陷”的美债利率曲线？
自2024年9月美联储开启降息周期后，美债利率曲线呈现“前高后高”的腹部凹陷，主因包括（1）本轮为“预防式降息”，短端受通胀预期抬升下行受阻；（2）长端更多受期限溢价与财政/海外溢出影响，对短端政策利率的敏感度下降。报告判断在劳动力市场未显著转弱前，货币将维持宽松基调，2026年前置降息可能使曲线由“凹陷”向“陡峭”转变，给出美元（95-102）、10年期美债利率（3.8%-4.2%）与人民币（6.8-7.2）区间性判断，并建议远期锁汇/区间择机结汇等策略 [page::0]
【固定收益】国债周报：TL大幅调整，如何交易？
报告指出近期TL（30年国债期货）大幅下行，主要由交易盘大幅卖出且配置盘承接不足所致；公募费率改革预期与宽货币预期减弱亦加剧超长端利率上行。在趋势不明朗时，推荐关注三类套利与曲线策略：30年新老券利差套利、TL跨期价差（TL2603 vs TL2606）短期收敛操作、以及正套/曲线走陡等基差与曲线交易机会；同时提出短期操作需谨慎、中期仍偏震荡向好（四季度配置需求季节性增强）的观点 [page::0]
DeepSeek-V3.2发布：性价比再度拉升，金融任务评测表现亮眼
本报告首先介绍了DeepSeek‑V3.2在稀疏注意力（DSA）与可扩展RL后训练上的架构改进及显著的128K上下文推理成本下降；基于CFLUE的金融任务评测显示V3.2‑reasoner与Speciale在中文金融问答、分类与生成任务中表现领先；在投资端，我们详述了国证2000增强因子的构建（IC均值12.63%）及其样本内/外优异表现与相关策略指标，并呈现基于TimeMixer改进的TSGRU+LGBM在沪深300/中证500/中证1000三条指数增强策略的构建逻辑与回测结果，最后给出红利风格择时+红利股优选构建的固收+组合表现与动态仓位信号，综合提示模型与回测的失效风险。[page::1][page::3][page::5]
密切观察增量资金持续性
本周报告评估A股短期反弹的性质，指出尽管市场技术面出现破冰式反弹，但增量资金的持续性尚未确证，机构与游资流入仍未达到此前流出的规模，建议维持低仓位并密切监控后续资金动向；短期动量模型提示关注汽车与家电板块作为相对机会 [page::0]
华西研究 | 一周热门研报榜单
本周榜单汇总华西证券研究所近期多篇热门研报，覆盖宏观、行业、公司与ETF等主题，并提供研究索取渠道与销售团队联系方式，同时包含合规与适当性说明以提示信息仅面向专业机构客户。[page::0]
华西周知 | 岁末交易清淡，市场弱波动；一周买入评级个股
本周综述显示11月综合PMI跌破50，制造业、建筑业小幅修复但服务业回落，货币政策宽松预期边际上升，短期债市与权益将进入震荡轮动阶段；年末交易量偏薄、板块将继续在科技、有色、新能源与红利间轮动，报告同时列出一周重点“买入”个股名单以供跟踪 [page::1][page::2][page::3][page::8][page::36].
择时雷达六面图：本周资金面好转，估值面弱化
本报告基于流动性、经济面、估值面、资金面、技术面与拥挤度六大维度共21项指标构建[-1,1]的综合择时分数，生成本周综合得分0.08（上周0.02），结论为中性；本周资金面改善（主要来自内资成交和杠杆回升、海外风险偏好上升），但估值性价比与宏观基本面出现弱化，短期维持中性观点 [page::0][page::1]。
【权益及期权策略（股指）】点评报告：恒生生物科技指数期货首周运行回顾
本报告回顾恒生生物科技指数期货首周运行，发现期货对现货呈少量升水且基差与指数呈负相关，推断基差更多受高抛低吸的投机行为驱动而非资金成本；同时指出近期指数调整与交易活跃度下降可能受权重股大规模减持及海外流动性收紧（受日本利率预期影响）共同作用，并列出海外流动性、中美贸易与创新药业绩转化风险为主要风险要素 [page::0]
【权益及期权策略（商品期权）】点评报告：白银期权虚值认购博弈，波动率处于显著高位
报告指出：近期白银期货价格自11月初以来大幅上行（>17%），带动认购期权权利金与成交量显著放大，平值及浅虚值期权月度涨幅超300%，隐含波动率处于约40%并位于波动率锥75%分位以上，短期仍建议以期权多头策略为主，并对风险偏温和的投资者提出价差（卖出一腿）追涨的替代方案 [page::0]
【权益及期权策略（股指）】专题报告：另类指标专题系列（二）：IM量化择时——基于中证1000场外个股香草期权询价量
本报告研究基于“同余科技-同余终端”中证1000场外个股香草期权询价量的IM量化择时信号，发现该指标与中证1000历史相关性高（约0.74），在指标上升期市场看涨且小盘风格占优，使用考夫曼效率和广义加性模型分别构建择时策略，历史回测表现优异且结合MO期权PCR可进一步提升效果；同时指标受两市活跃度与监管规则影响，需警惕流动性与政策风险 [page::0]
ETF资金流周度跟踪 （20251205）
本周ETF资金流周度跟踪显示：股票型ETF整体继续呈现分化，TMT和部分跨境（港股通科技）为主要资金流入方向，而超大盘（上证50等）出现较明显流出；债券类中信用债类ETF也有稳定流入，科创债ETF规模集中在若干产品上，基金和指数层面的资金动向反映了投资者在配置上向行业/主题和港股科技倾斜的特征，为短期配置和行业选择提供参考。[page::1][page::2]
