【固定收益】汇率周报：如何理解“凹陷”的美债利率曲线？
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摘要
自2024年9月美联储开启降息周期后，美债利率曲线呈现“前高后高”的腹部凹陷，主因包括（1）本轮为“预防式降息”，短端受通胀预期抬升下行受阻；（2）长端更多受期限溢价与财政/海外溢出影响，对短端政策利率的敏感度下降。报告判断在劳动力市场未显著转弱前，货币将维持宽松基调，2026年前置降息可能使曲线由“凹陷”向“陡峭”转变，给出美元（95-102）、10年期美债利率（3.8%-4.2%）与人民币（6.8-7.2）区间性判断，并建议远期锁汇/区间择机结汇等策略 [page::0]
