高频因子跟踪：上周斜率凸性因子表现优异
本报告跟踪三类高频微观结构因子（价格区间、量价背离、遗憾规避）并基于此构建中证1000的指数增强策略，发现斜率凸性因子近期表现显著提升且在样本外表现稳健；将三类高频因子等权合成的“高频金”策略与高频+基本面共振策略均在样本外实现持续超额（年化超额分别约9.67%与13.73%），其中共振组合在信息比率与超额最大回撤上进一步优化 [page::0][page::7][page::8]
金融研报AI分析
专题报告 | 植物蛋白饲料供需分析
本报告系统梳理了植物蛋白粕（以豆粕为主）在2025/26年度的全球与中国供需格局，指出豆粕在产量与供应中占绝对主导地位，中国2025/26年豆粕产量与供应占比显著，且总体上中国植物蛋白粕供需略宽松、豆粕具有价格与营养双重优势，这将有利于饲料端吸纳豆粕供给 [page::0]
专题报告 | 君研海外·境外权益（港美股）周度策略报告
本周报告聚焦美股科技巨头财报后的市场反应：公司对2026年CapEx的激进指引（总体规模较2025近乎翻倍）引发市场对投资回报率（ROIC）与财报质量的更严格考核；科技板块出现“缩圈”现象，硬件类相对优于软件/平台/应用，市场短期波动性上升，建议偏好ROIC稳健且商业闭环明确的龙头公司，同时警惕盈利与巨额资本开支之间的时间差风险。[page::1][page::2]
Model Restrictiveness in Functional and Structural Settings
本文将“restrictiveness”指标推广到无限维函数空间与结构经济模型，使用贝叶斯非参数（如受约束的高斯过程）构造评价分布并给出数值实现与渐近推断方法，发现（i）在连续彩票空间下对CPT/DA的restrictiveness普遍高于有限样本评估；（ii）在离散选择中，混合Logit的实证参数化形式并未显著降低restrictiveness，且在存在内生性并引入IV时整体restrictiveness大幅上升并改变模型排序 [page::0][page::25][page::31]
Predictive AI with External Knowledge Infusion: Datasets and Benchmarks for Stock Markets
本论文提出将时序知识图（STOCKnowledge）与时序点过程（异构 Hawkes process）及 Transformer 序列嵌入结合，用于股票回报排序预测，并构建了覆盖 NASDAQ 与 NSE 的大规模时间知识图与评测基准。实验显示，融合外部时序关系信息的 TA-HKGE 在不同持有期下显著提升 IRR、NDCG 与 ACC，且通过反事实消融验证了特定关系（如分红、同比增长）对预测的因果性贡献 [page::0][page::6].
Information Structures in Stablecoin Markets
本文建立基于 global game 的理论框架，刻画稳定币面临的两类主要风险：因大额赎回产生的“large sale risk”与因准备金质量差产生的“collateral risk”，并将总体跑兑概率分解为两部分以分析信息不确定性（公共信息精度与私人信号分散度）对这两类风险的相反影响及阈值效应，指出在若干参数区间中信息不透明反而能增强稳定性，这一结论可解释多起实证事件并对监管设计（如公开披露与审计机制）提出政策建议 [page::7][page::9][page::13]
When Fusion Helps and When It Breaks: View-Aligned Robustness in Same-Source Financial Imaging
本文研究在同源双视图（OHLCV 图与技术指标矩阵）下的次日涨跌预测与对抗鲁棒性，提出泄漏抵抗的时间块划分与基于最小变动阈值的 ex-post 标签稳定化（min_move）来刻画不同标签噪声区间，发现：适度的 min_move 可揭示可学习信号但过严会因样本量收缩而增大方差，fusion 的效果对噪声区间高度依赖——early fusion 在噪声高时会负迁移而 late fusion 在稳定区间提供主要的净性能与鲁棒收益；在像素级 l_infty 攻击下模型对视图敏感性强（indicator 视图尤脆弱），late fusion 在单视图受扰情况下能显著缓解但对联合攻击仍无力完全防御 [page::1][page::12][page::15]
Fiscal Dynamics in Japan under Demographic Pressure
本文构建并校准了一个连接人口结构、劳动力与生产率、以及财政收支—债务的系统动力学模型，以揭示人口老龄化如何通过反馈与时滞影响财政可持续性。模型校准结果良好，并通过政策场景比较三类杠杆：提升生产率、提高生育率与控制人均支出。结论表明：短中期内提升生产率与遏制人均支出能更快缓解赤字与债务压力，而鼓励生育在中短期反而可能恶化财政（长期回收存在显著时滞）[page::0][page::18]
Integrating granular data into a multilayer network: an interbank model of the euro area for systemic risk assessment
本报告基于多个监管与统计微观库（如 AnaCredit、SFTDS、CSDB/SHSG、RIAD、ROSSI、FINREP、COREP），构建了以重大银行集团为节点的层一致多层暴露网络以支持跨渠道的系统性风险评估与压力测试 [page::3][page::4]. 我们发现各层在连通性与中心性上存在显著异质性，聚合（flattened）网络可能掩盖渠道特定的重要性；用DebtRank与基于代理的微观结构模型在真实暴露上检验表明，系统重要性随传播渠道重排并对流动性缓冲呈高度非线性敏感性 [page::7][page::11][page::14].
Trading in CEXs and DEXs with Priority Fees and Stochastic Delays
本文提出一种混合控制框架：将连续（CEX 交易速率）与随机延迟下的脉冲（DEX 下单及优先费选择）相结合，允许控制执行延迟的均值并容纳多个待执行订单，刻画对应的动态规划、HJB–QVI 的粘性解与数值最优策略；数值结果显示：最佳优先费选择显著优于随机/非策略化选择，并且增加优先费层级的边际收益很快趋于平稳 [page::0]
A novel approach to trading strategy parameter optimization, using double out-of-sample data and walk-forward techniques
本文提出将 walk-forward 的训练/测试窗口长度作为待优化参数，结合 EMA 交叉策略与阻尼/加权的 Robust Sharpe 网格以挑选最优窗口，并在独立的 Unseen 期上只执行一次回测以减少数据挖掘偏差 [page::0][page::6][page::14]。训练期内多数 WF 组合优于 Buy-and-Hold，测试期策略与 Buy-and-Hold 表现接近但显著降低最大回撤，且跨币种（ETH、BNB）验证显示一定鲁棒性；成本敏感性分析显示策略在约 0.36%–0.40% 单次交易费附近失去盈利性（break-even）[page::0][page::31][page::27]。
【两融】主要指数多数上涨，两融余额继续下降——融资融券周报
本周A股主要指数多数上涨，上证50领涨；同时两融余额继续回撤至26517.83亿元，较上周减少459.93亿元，融资余额下降为主，参与两融交易的活跃账户和人均两融余额均出现下降，行业资金流向显示传媒、综合、环保等板块融资净买入较多；ETF和个股层面也呈现结构性买入特征，为短期市场流动性与投资者风险偏好变化提供参考 [page::0][page::1]
【山证新材料】新材料周报（260202-0206）：北美CSP资本支出强劲增长，建议关注上游AI新材料发展机遇
本周新材料板块下跌1.53%，细分板块表现与行业估值、价格走势在图表与表格中有详尽跟踪与比对，主要价格（如PLA、氨基酸系列、电子化学品）近期总体平稳或小幅回落，详见价格走势图与进出口数据。[page::0][page::6][page::7] 报告提出：受北美大型云服务商（AWS、微软、Google、Meta）2026年合计超6700亿美元的资本支出拉动，AI服务器对高频高速覆铜板与低介电常数材料（PPO、碳氢树脂、low-dk电子布、HVLP铜箔等）需求将显著提升，建议重点关注上游AI新材料相关标的（文中列出若干目标公司）以把握产业升级机遇。[page::0][page::14]
【山证非银】行业周报（20260202-20260208）：修订发行承销监管指引，关注板块投资价值
本周研报聚焦沪深交易所修订发行承销违规行为监管指引，强化合规和研究报告质量要求，并提出关注券商板块中长期投资价值；同时回顾市场表现：主要指数普遍回调、日均成交额环比显著下降，两融与质押规模维持高位，十年期国债收益率较年初小幅上行，为板块配置与风险管理提供宏观与微观依据 [page::0][page::1]。
【山西证券】研究早观点（20260212）
本报告周度跟踪新材料行业价格与板块表现，指出北美大型云服务商（AWS、微软、Google、Meta）2026年资本支出合计超6700亿美元、同比增长超60%，将驱动AI服务器需求上升，进而明显拉动高频高速覆铜板及相关树脂、电子布、铜箔等上游原材料需求，并给出相关标的关注名单与风险提示 [page::0][page::1]
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【华西有色】淡水河谷2025Q4铜产量同比增加6.2%至10.81万吨，镍产量同比增长1.5%至4.62万吨
报告梳理了淡水河谷2025年及2025Q4的产销量和平均实现价格：2025Q4铜产量达10.81万吨，同比+6.2%，2025年铜产量38.24万吨，同比+9.8%；2025Q4镍产量4.62万吨，同比+1.5%，2025年镍产量17.72万吨，同比+10.8%；同时披露了铜、镍、铁精矿与球团的2025Q4/2025年平均实现价格与销量情况，并列示了主要风险提示与公司/行业评级口径，为金属供给端与价格判断提供了基础数据支持 [page::0][page::1]
