基于上市公司参股拟IPO企业的事件驱动研究国泰君安_20180511_

由small_q创建，最终由small_q更新于2023-06-13 06:53 被浏览 18 用户

摘要

上市公司参股拟上市企业通常基于(1)产融结合(2)产业链投资(3)主营业务遇瓶颈、布局多元化经营 (4)财务投资、增加资金利用率等战略投资和财务投资目的。传统行业的上市公司更倾向于进行股权投资，地方性银行与券商则更受上市公司青睐。

被参股公司在证监会网站上首度发布招股说明书后，对参股的上市公司股价存在显著的正向刺激作用，120 个交易日后累计绝对收益率为 17.32%，相对中证 500 累计超额收益率为 5.32%，年化后为。

标的资产质地优劣决定参投公司的收益。过去三年的营收数据筛选，若被参股的拟上市公司能保持一定的营收增速，相关参股上市公司在招股说明书发布后 120 个交易日的累计超额收益率能进一步提升到 8.1%，年化后为 17.62%。

上市公司投资能力具有延续性，即“强者恒强”的效应。首次股权投资公告后 120 个交易日内累计相对收益为正的上市公司，后续投资不同公司，在公告后仍将大概率跑赢中证 500，胜率达到，持仓期累计超额收益为 23.68%，年化为 55.71%。

上市公司参股比例越高，公告后股价表现约优秀。上市公司持股比例位于[20%，40%)区间的，被参股公司招股说明书公布后相对胜率为 76.92%，120 个交易日累计超额收益达到 14.79%，年化超额收益可达 33.29%。

风险提示：IPO 政策风险与减持难度