机构调研事件的超额收益海通证券_20180510_

由small_q创建，最终由small_q更新于2022-08-30 10:46 被浏览 11 用户

摘要

机构调研事件。通过上市公司的投资者调研公告，可以获知机构投资者的调研信息。统计发现，A股的机构调研事件以特定对象调研为主；参与调研的机构投资者集中在5家以内；多数调研公告会在调研事件发生后的一周内公告。

机构调研的股票特征。研究发现，机构投资者倾向于调研大市值，前期具有高涨幅、高换手、高波动的活跃股票。这些因素都会对股票未来收益产生显著影响，因此在分析机构调研事件对股票收益影响时，需要加以控制。

机构调研股票的超额收益。通过截面回归模型，我们发现，在控制了常见选股因素的影响后，机构调研股票仍然具有不能被解释的超额收益。截面溢价的月胜率为65%，月均值为0.30%，信息比率为1.34。

机构调研与分析师推荐。比较发现，相比机构调研，分析师推荐具有更高的股票覆盖数量与截面溢价。但机构调研事件的超额收益，仍然独立于分析师推荐事件，在组合构建中两者能够形成互补效应。

风险提示：历史统计规律失效。