主动量化周报 ：抱团消费触发短暂防御性反弹-国泰君安-20200406
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抱团消费触发防御性反弹，持续时间有限。4月季报公布压力测试下，市场抱团医药、消费进行防御性配置，低估值个股短期有反弹行情，但下行趋势未变，时间不会超过2周，空间对应上证综指不会超过100点。
交易源于流动性需求，配置型资金持续流入。信息交易程度指标近两周持续下行，主力资金也处于观望状态，市场目前交易更多源自于流动性需求。此外，配置型资金持续流入，其体现为买入持仓后锁定仓位，体现为持续上升的锁仓比例。整体来说，市场在信息层面属于真空状态。
行业与风格
从中证800成分股的风格上来看，本周为超跌反弹，技术类因子收益率表现强势，Beta、波动率和动量因子收益率较高，风格可持续性不高；基本面类因子中，红利因子在连续三个月负收益后本周表现有所反转，低风险偏好下，高分红个股表现有望反转
北上资金流动变化较快，资金偏好防御型板块。北上资金战术调整频率加快，其在周五再次转为流出，可以看出其仍抱有较强的防御心态。无独有偶，主动买入交易的资金主要集中在医药、消费板块，ETF也全部流入金融和消费板块，其皆指向市场较高的防御型需求。
选股
下周解禁比例超1%个股共19家。其中龙蟠科技、洁美科技与金麒麟位列解禁比例前三，解禁市值多于50亿元的限售股有兴业银行、洁美科技和开立医疗三只。良好的投资者关系能够降低信息的不对称程度、提高公司透明度。3月投资者关系水平TOP100组合跑赢中证800指数1.5%；TOP10组合跑赢中证800指数4.1%。本月推荐牧原股份、丽珠集团和双汇发展等。使用百度指数近30日均值数据构建冷门股因子，本周主要推荐兴业证券、宇通客车、方大炭素等。国际比较下的低估值组合自报告发布以来，累计收益-2.25%,跑赢万得全A指数4.3%。
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