“待时”系列十七：坚持底部区域判断，低估值因子持续强势-太平洋证券-20200329
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摘要
市场监控：两市量能下行至春节后的最低位，消费行业热度逆势上行
市场估值：整体处历史较低水平，超大盘和中盘估值分位更低；行业估值：食品饮料估值底部上行至21%分位，电子下行至历史46%分位；市场换手率：两市量能下行至春节后的最低位，小盘指数仍维持较高活跃度；行业换手率：消费行业热度逆势上行，TMT大幅下行。
情绪监控：情绪维持中性，坚持底部区域判断
当前综合情绪指标为50.3，中性，分项看，技术面中性偏悲观，资金面中性，衍生品角度悲观，利率角度乐观。近期受全球疫情冲击，市场出现调整，目前已在我们预计的最悲观情形位置企稳，坚持底部区域判断。
板块异动监控：新增农林牧渔和纺织服装，继续关注酒店及餐饮
前期重点跟踪板块至今表现看，仍在持仓期的酒店及餐饮大幅跑赢2.03%，基础化工、轻工制造跑输；已持有20个交易日出场的板块中，近期的畜牧业、农林牧渔大幅跑赢18.2%和15.2%，金属制品II、建材、锂电池指数、轻工制造、汽车零部件、酒店及餐饮、计算机超额收益分别为4.90%、3.93%、2.33%、2.27%、1.55%、1.44%和0.16%，平均超额收益2.81%，胜率69.2%，盈亏比1.64。
板块集中度监控：暂无预警，继续关注银行投资机会
电子元器件、通信资金集中度超过1，从测试结果看，暂无预警；银行、煤炭资金集中度小于-1，从测试结果看，银行存在投资机会。前期报告建议关注的工业金属自推荐以来已持有满40交易日，持有40交易日收益率为13.91%，超额中证全指2.72%，银行自2020-3-8日推荐以来收益率为-6.83%，跑赢基准3.80%。
市场风格监控：低估值因子持续强势，市值因子走平
上周低波动率、低流动性、低贝塔、低估值、高质量、短期反转因子强势，高成长、长期动量因子回撤，市值和杠杆因子走平。本月小市值、低波动率、低流动性、短期反转、低估值因子强势。我们仍建议坚持成长风格配置，减配白马风格，增配小市值和价值风格。
正文
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