本报告基于宏观量化指标体系，系统分析中国风格因子在经济、流动性、信用不同周期阶段的敏感性和表现差异。通过沪深300、中证500等不同股票池的因子周期特征研究，发现因子表现具显著周期性且分股票池差异明显。报告构建了基于宏观周期的风格因子轮动组合，以多头、打分及Barra风险模型三种方法进行组合构建，均实现超额收益及有效传导，尤其近三年宏观波动提升了该方法的有效性。研究揭示系统化宏观因子轮动能增强多因子组合收益弹性和超额表现，为中国市场风格因子投资提供策略框架及实证支持 [page::0][page::4][page::6][page::8][page::22]
本报告系统分析了黄金价格的供需结构及其影响因素，揭示了矿产金、再生金及官方售金三种供给的不同作用及其与金价的关系，强调长期金价受美元流动性（M2/GDP）及美元信用（美国负债/GDP）影响显著。需求方面，工业和珠宝需求的驱动因素及其与经济指标的关系被量化研究，投资需求则被认为是金价的关键驱动。短期内，黄金价格与美元指数、美国十年期国债实际收益率呈负相关。避险需求以VIX指数和信用风险溢价为代表，表现出阶段性特征。美国经济周期和降息周期与金价涨跌相关，报告判断美国经济放缓及降息预期将推动黄金价格上涨 [page::0][page::4][page::5][page::8][page::9][page::12][page::16][page::22][page::24][page::25]
本文深入分析南方基金在ESG投资领域的布局及其ESG指数产品体系建设，详细介绍旗下5只ESG指数基金的产品特色、管理费率、规模及流动性表现，体现了南方基金完善的全流程ESG投资框架和持续推动绿色投资的行业领先地位[page::0][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10]。
本报告围绕量化策略的样本空间大小对组合表现的影响展开研究，提出样本空间的科学选择和优化方法，分析市值划分和流动性剔除对不同股票子集的收益表现以及跟踪误差的影响。结果显示，合理的样本空间大小能够提升策略信息比率和组合表现，流动性剔除需分板块执行以避免行业偏差，且换手率剔除比例约10%时效果最佳[page::8][page::17][page::28]。
报告系统分析了固收+基金在权益短期择时、风险控制能力、持有体验及最大回撤下的收益能力表现。研究发现固收+基金整体具备一定的择时能力，但择时能力与业绩正相关性弱；风险控制与业绩相关性不强，但最大回撤低且修复快的部分基金表现优异，涵盖一级债基、二级债基及灵活配置型基金；持有体验好的基金主要集中在二级债基，且收益表现稳健；最大回撤5%以下高收益基金多集中于不同类型债基及灵活配置型基金。此外，稳健型FOF作为天然固收+产品，具备较好收益风险平衡。相关收益与风险数据均来源于Wind，覆盖2016-2020年基金季报数据，成立时间均满三年及以上 [page::0][page::5][page::15][page::23][page::32]
报告提出了基于多根均线排列打分的MASS模型，弥补单均线滞后和敏感性不足的缺陷，实现对市场趋势方向和强弱的精细化定量描述。MASS模型能在拐点灵敏反应趋势变化，在主要宽基指数、申万一级行业、大小盘风格轮动中均表现出较好择时效果。行业动量显著，构建的行业轮动组合年化超额收益最高可达16%，信息比率达1.68，表明模型在行业配置上具备良好的实用性 [page::0][page::6][page::22]
本报告分析了2022年6月21日首批基础设施REITs的战略配售部分解禁情况，预计解禁规模达117.7亿元，可能对二级市场流动性及价格产生冲击。产权类REITs表现优于特许经营权类，且上市以来涨幅较高的REITs解禁后存在较高减持概率。预计2022年底及2023年部分REITs将继续解禁，公募FOF配置需求或带来新机遇 [page::0][page::3][page::5][page::6][page::8]。
本报告全面介绍了景顺(Invesco)如何在美国市场通过动态多因子模型构建量化策略，涵盖从多因子模型构建、经济周期信号预测对因子权重的动态调整机制，以及相关ETF产品表现。报告揭示景顺动态多因子策略基于价值、动量、质量、低波动率和市值五大因子，结合经济领先指标和市场情绪指标（如生产经营调查、消费者情绪、货币环境、股债性价比ERP等），识别经济周期四阶段，从而动态调整因子权重提升投资绩效。策略连续十年跑赢罗素1000指数，平均年化超额收益达3.84%。此外，报告还系统梳理了景顺其他传统多因子策略及ETF产品线，包括行业主题多因子指数和结合ESG因子的低波多因子策略，为我国公募管理人构建动态多因子策略提供了启示[page::0][page::7][page::9][page::11][page::13][page::17]。
本报告基于富国基金管理的股票型ETF，通过风格轮动策略捕捉行业风格变化，构建基于交易热度和风格相对强弱信号的ETF组合策略。策略回测显示，基于交易热度的ETF风格轮动组合年化收益率达到21.6%，超额收益显著；基于申万金工风格轮动四象限模型的ETF组合策略年化收益率达22.3%，超额收益更优，适合快速轮动环境。两种策略均明显优于等权组合，且策略设计具备较强实操性，为ETF量化配置提供有效工具 [page::0][page::3][page::6][page::8][page::9].
报告系统梳理了央企创新驱动指数的选样方法、成份股结构、创新驱动特点及其投资价值。指数聚焦具有创新属性的央企上市公司，制造业占比较大且兼顾科技创新企业，成份股以中小市值为主，代表性强。创新能力和盈利能力均表现优异，指数历史表现与沪深300相当且进攻性更强，估值具备优势。结合当前宏观经济环境，顺周期与科技创新板块均具备良好配置价值 [page::0][page::3][page::4][page::5][page::6][page::9].
本报告基于申万量化因子库构建沪深300、中证500和中证1000指数增强组合，采用多因子选股策略，结合因子动量（RankIC_IR）进行权重赋值并控制行业、市值等偏差，回测显示三大指数增强组合均显著超越基准指数，且2023年样本外表现依旧稳健，表明因子选股策略有效且持续性较强 [page::0][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7]。
本报告基于基金2014年二季度重仓股数据，构建了增持组合和新进组合，结合基金持股比例变动与成长性约束，实现组合长期跑赢沪深300和中证500指数。重点运用短期基金业绩因子筛选，显著提升新进组合表现，策略兼具较强选股能力和小盘股风格特征，展现量化选股的新思路及实证效果[page::2][page::8][page::10][page::17][page::20][page::22]
本报告从我国期权市场隐含波动率的高估现象出发，系统阐述多种风险可控的期权卖空策略，包括备兑卖出看涨期权、卖出看跌期权结合现货的策略以及高息票据等结构性产品设计，分析其风险收益特征、适用场景及海外成熟市场经验，结合典型案例和回测图表展示策略的有效性和收益增强潜力[page::2][page::3][page::9][page::17][page::20][page::21]。
研报系统介绍了量化投资的研究步骤，包括因子分析、策略构建及组合分析。通过因子表现和策略有效度评估因子选取，动态调整因子权重提升策略表现，并结合生命周期理论和事件驱动补充分析。报告强调样本空间划分、筛选模型构建及组合权重方法对策略收益和风险控制的重要性。实施细节如数量化过程、再平衡策略、交易成本和定性判断均影响最终绩效。最后展望量化投资在国内机构的认知及应用发展趋势，为投资实践提供全面指导 [page::1][page::7][page::12][page::19][page::26][page::36][page::42][page::43][page::46]
本报告系统分析了国际原油价格的供给端、需求端及宏观金融因子影响，明确OPEC剩余产能为领先因子，页岩油产量为滞后因子，美国EIA库存、美国PMI指数及RBOB汽油-WTI价差为需求端主导因素。美元指数、LIBOR、美国十年期国债收益率、VIX及信用风险溢价与原油价格负相关，通胀预期及黄金则与原油价格正相关，并结合历史经济周期详细分析因子表现及其对原油价格的影响机理 [page::0][page::5][page::6][page::8][page::11][page::15][page::19][page::28][page::33]
本报告系统梳理了隐含波动率的核心概念，比较了BS隐含波动率与无模型（MF）隐含波动率的内涵及预测能力，指出MF隐含波动率在期权市场有效时对未来波动率的更优估计。详细介绍了VIX指数是MF隐含波动率的应用，并分析VIX计算中的误差来源。最后结合VIX和HSVI等波动率指数，展示了同时做多标普500指数与波动率指数的投资组合表现，验证了波动率指数在熊市对冲风险的有效性[page::2][page::4][page::7][page::9][page::11][page::16]。
本报告系统阐述了大型机构投资者资产配置的三层次框架：长期负债驱动的战略资产配置（SAA）、基于中短期调整的战术资产配置（TAA）、以及主动管理下的风险预算方法。针对中国市场结构性变动，提出基于长期波动率稳定性及各资产相同Sharpe Ratio假设的SAA与TAA配置方法，并展示了六种不同资产组合的实际配置比例与回测表现。此外，分析了不依赖收益预测的四种风险预算配置方法（等权1/N、最小方差MV、最大分散度MDP、等风险贡献ERC），并通过数值模拟对比各方法权重特征及适用情境，为机构投资者资产配置提供理论与实证结合的决策参考[page::0][page::8][page::10][page::15][page::36]
本报告详细介绍了Wisdom Tree旗下Modern Alpha系列量化投资策略，包括股息加权、盈利加权及多因子阿尔法驱动产品，剖析其系统化的量化选股与加权机制，结合股息、盈利、质量与动量因子，实现对传统贝塔的有效增强；此外对智慧树AI价值增强主动型ETF做了策略架构和因子设计的深入解读，并结合相关净值走势及收益表现进行分析，提出对中国市场的启示[page::0][page::5][page::7][page::11][page::13][page::16]。
本报告提出事件选股的新思路，构建事件因子体系，将事件作为选股因子，采用月度调整方式解决仓位与资金分配难题。覆盖业绩、股权、融资、分配及交易五大类39个事件，分三层次逐步构建事件因子选股策略。基于多种事件得分构建的多头及空头策略显示良好表现，尤其是综合考虑事件时间效应的因子得分3多头策略信息比率最高，且行业中性处理显著提升策略稳定性和收益表现。事件因子策略超越传统事件选股策略，top20组合表现尤为突出，孕育牛股机会，为量化选股提供创新工具和有效路径[page::0][page::3][page::12][page::15][page::21][page::24][page::28]
本报告详细阐述了红利投资在利率下行及政策支持环境下的持续吸引力，展示了中证红利指数近三年持续跑赢主流宽基指数及其低波动优势，强调估值优势和多元化红利策略的投资价值。报告介绍了浦银安盛红利量化基金的产品结构和投资策略，结合传统量化模型与事件驱动策略，旨在通过捕获beta收益和alpha增益实现资产长期增值 [page::0][page::3][page::5][page::6][page::7][page::8]
