倒计时4天 | 乘势而上 · 革故鼎新——国泰君安期货2026年年度策略会
本报告为国泰君安期货2026年年度策略会纪要，聚焦宏观展望、期货市场机会与风险管理，提出大类资产配置、商品与金融期货重点关注方向，并强调应对不确定性的对冲与仓位管理建议。[page::0]
金融研报AI分析
2026年年度策略会 · 现场特别直播 —— 速通策略会核心观点，参与互动抽奖
本报告为国泰君安期货关于“2026年年度策略会”现场特别直播的活动预告与核心观点汇总，披露了会议时间（12月22日09:00）、主持与金牌分析师团队阵容、线上直播渠道与互动抽奖安排，并包含合规与适当性提醒，强调本内容仅供专业投资者参考且不构成具体投资建议 [page::0][page::1][page::2]
年报发布 | 2026年能源化工行情及投资展望
本年报对2026年能源化工大类（石脑油、PX/PTA、MEG、甲醇、原油、集运、纸浆、化工中间体等）逐品种给出节奏性判断与交易建议，认为上半年以供给或季节性压力为主、下半年在部分品种可能由减产或需求回暖驱动反弹，建议以波段与套利为主、关注交割与仓单、海外运费与地缘风险对套利节奏的影响 [page::0][page::4]。
【固定收益】国债专题：从净息差角度看央行降息空间
报告基于银行资产端与负债端重定价差异，测算2022-2023年形成的高息存款到期后等比例续做将使存款平均成本约下降35BP、净息差回升约10-15BP，从而为央行在2026年再行降息提供空间（预计2026年仍有1-2次降息，幅度10-20BP，更多以结构性工具为主）[page::0].
新锐权益基金经理调研【华福金工】
本报告发布华福金工李杨团队组织的线下“新锐权益基金经理调研”日程与调研要点，列出2025年12月24-26日多家基金公司（财通、中信保诚、华泰柏瑞、浦银安盛、兴业、长信、中银等）基金经理的会见安排及代表产品，并介绍华福金工金工团队的研究方向与往期资产配置、量化策略研究成果，为投研与基金产品对接提供参考 [page::0][page::1][page::4][page::5]
【华安金工】基于马氏距离K-Means聚类的价值-成长股分类“学海拾珠”系列之二百五十九
本报告提出并验证了K-Means++与马氏距离（MD）相结合的混合聚类算法，用以在S&P 500样本上进行价值/成长风格分类，显示混合方法在聚类稳定性（DBI由基准2.06降至1.86）、特征标准差（降至0.03）等指标上显著优于传统变体，并能构建出在风险调整后表现优异的“纯成长”组合（夏普≈0.66，最大回撤≈-32.4%），证明了基于多维估值比率的小维特征集（P/B、P/E）在风格识别中的判别力与经济可解释性 [page::1][page::16][page::21]。
Geographic Variation in Multigenerational Mobility
基于覆盖三代的瑞典全员登记数据，报告了市级（290 个市）间教育与收入的两代与三代迁移差异，发现祖父—子女相关性通常大于父—子女相关性的平方，表明父—子统计量低估长期（多代）地位传递；区域间的“Great Gatsby Curve”在多代层面同样存在；通过潜在要素模型分解，区域差异主要来源于“要素传递性（λ）”而非“要素回报（ρ）”，提示区域差异反映传递机制而非观测结果的不同映射 [page::0][page::21][page::29]
Can They Compete? Cost Competitiveness of Non-Light-Water Reactors for Heat and Power Supply in a Decarbonized European Energy System
本文评估非轻水反应堆（如SFR、HTR、MSR、SMR）在2040年去碳化欧洲多矢量能源系统中用于发电与供热的经济竞争力，基于65篇文献的 OCC 数据与能量系统建模。文献成本范围显示 FOAK 为约5,623–9,511 USD/kW，NOAK 可低至1,476 USD/kW；在 FOAK 成本水平下模型不构建核电容量，只有当 OCC 降至约3,000 USD/kW 以下电力份额才可回升至当前水平，且当成本降至≈2,000–5,000 USD/kW（依技术）时，能占据过程热市场份额 [page::1][page::9][page::24]。
SigMA: Path Signatures and Multi-head Attention for Learning Parameters in fBm-driven SDEs
本文提出 SigMA——将路径签名与多头自注意力结合的轻量神经架构，用于从 fBm 驱动的 SDE 路径中高效估计参数（包括 Hurst 指数及多参数联合估计），并在合成数据与两类实证数据（指数实现波动率与锂电池衰减）上系统比较，结果显示 SigMA 在精度、鲁棒性与参数效率上优于 CNN、LSTM、Transformer 与 DeepSigNet 基线模型 [page::0][page::18].
Adaptive Partitioning and Learning for Stochastic Control of Diffusion Processes
本论文提出APL-Diffusion，一种用于带高斯增量的离散化扩散过程的模型型自适应分区强化学习算法，通过在状态-动作联合空间上自适应细分、对区块内漂移/波动和奖励进行估计并以置信上界（UCB）引导策略选择，从而在无界状态空间和多项式增长奖励的情形下获得带有“缩放维度”(zooming dimension)的回报上界，并在若干数值实验（含多资产均值-方差问题）中验证了方法有效性 [page::0][page::2][page::24].
DEEP LEARNING AND ELICITABILITY FOR MCKEAN-VLASOVFBSDES WITH COMMON NOISE
本文提出将Picard迭代、elicitability与深度学习相结合的数值方法，用于求解含有公共噪声的McKean–Vlasov前后向SDE。核心是利用elicitability构造路径级损失以估计条件统计量（如条件均值或分位数），从而在不进行嵌套蒙特卡洛的情况下训练RNN与前馈网络逼近S、Y、Z及Z0；数值实验（含系统性风险解析解检验与经济增长模型应用）证明了方法的准确性与灵活性 [page::0][page::14]
A Lifecycle Estimator of Intergenerational Income Mobility
本文提出一种两步“生命周期估计器”，在第一步用年龄、教育等可观测特征并加入父代收入与子代年龄交互项预测完整生命周期收入，从而显著减少不同观测年龄带来的估计偏差；在瑞典与美国长序列数据上该估计器接近基准终生收入估计并能用于最近出生队列的分析 [page::17][page::20][page::36]。
EXPLICIT SOLUTION TO A GOVERNMENT DEBT REDUCTION PROBLEM: A STOCHASTIC CONTROL APPROACH
本文构建并显式求解了一个包含财政政策对GDP双重影响的随机控制模型，给出当财政乘数α>1时的常数赤字最优政策以及当0<α<1时的阈值型最优财政政策，并推导出阈值b的闭式表达且通过数值分析验证理论结论 [page::7][page::11][page::14]
Adaptive Weighted Genetic Algorithm-Optimized SVR for Robust LongTerm Forecasting of Global Stock Indices for investment decisions
本文提出了一种改进的遗传算法优化支持向量回归模型（IGA-SVR），通过在全量训练数据与近五年训练数据上的MAPE算术均值作为GA评价函数，实现同时保留长期趋势与响应近期波动，从而在2021-2024年五个全球主要股指的年度多步预测中显著优于LSTM和滚动前验证的OGA-SVR；总体平均MAPE为8.91%，较LSTM与OGA-SVR分别改善约19.87%和50.03%，且计算成本大幅低于LSTM，[page::16][page::15]
ARBITRAGE-FREE PRICING WITH DIFFUSION-DEPENDENTJUMPS
本文构建了一个包含四类由扩散增量触发且方向可双向的跳跃-扩散多类型模型，并通过 Girsanov 变换与归一化 Esscher 变换显式构造了等价鞅测度，从而导出了将物理漂移 μ 与无风险利率 r、扩散风险价 γ_D、跳跃参数与跳跃风险价 η_{jk} 关联的无套利条件，为扩散依赖跳跃的无套利定价提供了严格理论基础 [page::0][page::13].
Market Beliefs about Open vs. Closed AI
本文通过事件研究比较“开放权重”与“封闭/专有”AI模型发布对金融市场的影响，发现在样本期内长期国债收益率在封闭模型发布后显著下行、而在开放模型发布后显著上行，差异量级约为20–30个基点，且在国债、公司债与TIPS中均有类似模式，结果通过回归（含事件日固定效应与Newey–West标准误）与置换检验进行稳健性检验 [page::2][page::9][page::31]。
VERAFI: Verified Agentic Financial Intelligence through Neurosymbolic Policy Generation
本报告提出VERAFI——一种将密集检索+交叉编码重排、agent工具链（计算器、Python REPL、网页检索）与神经符号（neurosymbolic）策略自动形式化相结合的财务问答框架，通过将GAAP/SEC校验规则自动生成为SMT-lib规范并嵌入生成上下文，实现数学验证与合规性约束的内置引导；在FinanceBench式评测上，VERAFI将事实正确率从52.4%提升至94.7%，其中神经符号策略单独贡献约4.3个百分点的额外提升，为高风险金融场景提供可审计、可验证的推理流程与部署路径。[page::0][page::6][page::7]
“量价淘金” 选股因子系列研究（十五）高/低位放量事件簇：正负向信号的有机结合
报告基于高频微观量价数据构建“低位放量”与“高位放量”事件簇，通过信号筛选与合成得到稳定的正向/负向综合信号，并在中证800样本上将两类信号有机结合后构建通道策略，回测期（2016/01/01-2025/10/31）叠加后年化超额达9.14%，超额信息比率2.42，且最大回撤与周均持股数均有所改善 [page::18][page::13]. 本文还展示了事件驱动信号与传统多因子指增策略的低相关性，并验证了用事件驱动策略并行或作为负向剔除能提升指增组合的稳定性（例如将原指增组合最大回撤从7.32%降至6.15%，卡玛比率由1.62升至1.89）[page::16][page::17].
【机械】2025年工业机器人产量有望突破70万台——机械设备行业周报
报告指出，随着制造业数字化与大规模设备更新推进，2025年中国工业机器人产量有望突破70万台，11月产量约7.02万台，同比增长20.60%，行业景气度持续回暖并维持“看好”评级；同时，工程机械需求受国内重大工程与出口回暖双重驱动，估值水平（申万机械设备PE(TTM)≈43.94倍）与风险（开工、经济增速等）并存，为中长期关注行业及相关龙头提供依据 [page::1][page::0]
