中金 | 量化投资秋季线下沙龙活动邀请
本材料为中金公司量化投资秋季线下沙龙活动邀请函，聚焦港股主动量化与风格投资、AI与新闻数据的新应用，讨论LLM大模型及其在A股择时中的突破点，涵盖多位量化及ESG分析师的分享内容，展示最新策略研究动态与前沿量化技术应用[page::1][page::2][page::3]。
金融研报AI分析
【广发金工】PMI数据有所回升，当前宏观视角看多权益资产：大类资产配置分析月报（2025年9月）
报告基于2025年9月的宏观及技术分析，动态评估权益、债券、工业品及黄金四大类资产配置价值。宏观指标与技术指标结合显示权益和黄金资产趋势向好，工业品趋势向下，债券技术指标承压但宏观利好。权重动态调整组合实现历史年化12.04%收益，风险控制良好。多策略合成配置方案显示稳健性与超额收益潜力，强调宏观技术指标在资产配置中的有效协同 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8].
年内fimage因子指增表现突出：Alpha因子跟踪月报（2025年9月）
本报告基于广发金工Alpha因子数据库，月度及周度换仓的全市场及主要指数（沪深300、中证A500等）选股表现显示，fimage因子在2025年内表现突出，指数增强策略实现显著超额收益，最大回撤控制良好。多类因子覆盖基本面、高频与机器学习，支持多空及指数增强策略，量化策略收益稳定，夏普率与信息比率表现优异。风险提示关注模型失效及市场结构变动风险 [page::0][page::1][page::8][page::35]。
【轻工】长假消费平稳增长，维持对包装纸行业乐观判断——轻工制造&纺织服饰行业10月投资策略展望
报告指出国庆中秋长假期间消费保持平稳增长，重点关注包装纸行业因价格上涨带来的业绩改善。此外，潮玩集合品牌TO P TOY赴港上市，反映“谷子经济”消费趋势。维持轻工制造与纺织服饰行业中性评级，推荐多家相关个股并提示宏观经济与原材料成本风险。[page::0][page::1]
【两融】主要指数全部上涨，两融余额小幅下降——融资融券周报
本周A股主要指数普遍上涨，科创50表现最佳，两融余额小幅减少，其中融资余额和融券余额均有下滑，行业融资净买入存在明显结构差异，非银金融、通信和电子行业融资买入占比较高，整体投资者参与度略有下降，市场资金变化反映当前投资情绪和结构性分化趋势[page::0][page::1]。
“十五五”规划部署在即，市场延续节前活跃状态——A股市场投资策略周报
本周A股市场在“十五五”规划即将部署的背景下延续节前活跃态势，重要指数显著上涨，成交量略有缩减。政策层面聚焦扩大内需与创新驱动，证监会推动资本市场深化改革。行业配置建议重点关注TMT、医药生物、电力设备及服务消费等板块，受全球流动性与美联储降息预期影响，科技板块表现持续强化，市场结构性机会明显[page::0][page::1]。
制造业景气度进一步改善，小型企业改善明显 2025年9月PMI数据点评
2025年9月制造业PMI表现回升，产需两端继续改善，其中生产指数和大型企业新订单明显回升，小型企业景气改善显著。非制造业表现分化，建筑业仍处收缩，服务业略有回落，整体综合PMI产出指数微升。未来景气持续回升依赖政策支持及外部环境的稳定 [page::0][page::1]。
【山证可转债】新券定价 华夏中海商业REIT--中海首个重资产收购的购物中心
本报告聚焦华夏中海商业REIT新券发行定价与估值，项目为央企优质资产佛山映月湖环宇城，商业面积6.39万平，2024营收约1.37亿元。发行价对应P/NAV 1.27倍，预计上市后估值区间为6.09-6.64元，较发行价有15-26%升值空间，年化派息率约4.02%-4.21%。我们调高折现率至7.25%，调整后的资产价值较评估机构略低3.17%，综合考虑央企背景及市场环境，建议关注该消费基础设施REIT的投资价值和发行风险 [page::0][page::1]。
【山西证券】研究早观点（20251010）
本报告聚焦华夏中海商业REIT新券发行定价，详细分析底层资产表现及发行估值，评估其资产质量及市场定位，预计发行价存在15%-26%的上行空间，风险因素包括消费下行和竞争加剧，提供投资参考。[page::0][page::1]
How human is the machine? Evidence from 66,000 Conversations with Large Language Models
本论文基于十个预注册实验、逾6.6万次与大型语言模型(LLMs)的对话，系统测试LLMs在六种认知偏差与启发式中的表现，发现LLMs在人类行为表现上存在四种偏离：部分纠正人类偏差、放大偏差、反向偏差以及回答不一致。研究结果表明，LLMs难以完全模拟消费者和人类决策行为，且其偏差表现受模型类型、提示词及时间影响，为AI替代人类提供理论和实践警示[page::0][page::14][page::16][page::21][page::25][page::28]。
Minimizing the Value-at-Risk of Loan Portfolio via Deep Neural Networks
本文提出了两种基于深度神经网络的模型DeNN与DSNN，用于预测P2P贷款的违约概率及违约时间，从而估计贷款收益分布。结合蒙特卡洛模拟和最小化VaR/CVaR的投资组合优化，实现显著降低贷款组合风险。实验显示简单的低自由度模型DeNN在多数场景优于复杂的DSNN模型，为贷款组合风险管理提供新思路和实用工具 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::5]。
财信证券晨会报告20251010
报告总结了2025年10月10日A股市场开门红表现，沪指突破3900点，硬科技及有色金属板块表现突出，创新型中小企业板块较弱。资金面活跃，ETF基金及贵金属ETF领涨，宏观经济政策和行业动态对市场形成支持，风险提示涵盖市场波动和投资不确定性。[page::0][page::1][page::3]
10月行业配置：超配有色、成长
本报告聚焦2025年10月A股行业配置建议，强调成长板块的结构性强势与有色金属等景气行业的超配价值。结合能源转型、AI算力需求及制造业升级，重点推荐新能源、电力设备、汽车及零部件等行业的中期配置机会，辅以政策利好和产能周期分析，提出结构性投资机遇和风险提示，为投资者行业配置决策提供指引[page::0][page::2][page::3].
中金：详解新一轮政策性金融工具
本报告详解2025年新一轮政策性金融工具，规模5000亿元，重点支持数字经济、人工智能等新质生产力及消费基础设施，预计将撬动约5万亿元投资和4万亿元贷款，缓解信贷“资产荒”，提升投资增速及M1增速，助力地方财政稳增长并促进通胀回升 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7]
中金机器人播客 #3 | 姜哲源：年轻创始人的两年冲刺——人形机器人产业的“危”与“机”
本播客围绕人形机器人产业的技术迭代、产业逻辑和商业机遇展开，邀请松延动力创始人姜哲源深度分享创业经历及行业未来发展。内容涵盖产业趋势、产品方向、人才竞争及政策支持等多个维度，详述了年轻创始人面对的挑战与机遇[page::0][page::1][page::2]。
中金：美联储降息周期中的经济与市场前景
本报告分析美联储2024年9月启动的降息周期，预判其可能经历“快-慢-快”三阶段宽松路径，反映未来经济或从滞胀向过热转变。基于历史降息周期与经济指标拐点序列，提出通过追踪核心指标顺序预测增长上行时点。结合流动性环境、政策变动及宏观变量，报告从全球资产表现、估值比较和市场风险角度给出资产配置建议，强调在中美流动性共振窗口期内超配A股、港股与黄金，标配债券与美股，并提示警惕流动性转紧可能引发的波动风险 [page::0][page::1][page::2][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10]
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