金融研报AI分析

新老经济的平衡——2026年A股市场策略展望【华福金工·李杨团队】

报告回顾2025年市场：经济“弱企稳”、PPI降幅收窄、CPI回升，资金从债转股推动小盘科技的弹性行情，但高估值高波动科技板块的夏普见顶回落；展望2026年，市场有望由价值与质量（低估值）共振推动慢牛，核心逻辑为“多Beta + 空波动”，并建议顺风格占β敞口、逆风格精选确定性个股以赚α [page::0][page::1][page::8]

煤炭行业短线扩散度走弱，筹码分布类因子表现较好——高频和行为金融学选股因子跟踪周报（20251212）

本周报告回顾了市场风格与行业成交/估值特征，发现微盘/大盘、亏损/绩优、低价/高价三类风格均处于2019年以来高分位；在高频因子与行为金融因子中，筹码分布类（chip_distri_2）和处置效应/V型处置因子表现突出，近期多空回撤小且收益显著；报告同时给出高频因子低频化方法与统一回测框架，为量化选股策略的构建与实盘适配提供参考 [page::0][page::21][page::7]

公募销售新规征求意见稿解读

本报告解读基金业协会《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》，梳理宣传推介、直播合规、销售信息与费用披露、销售绩效考核四大要点，并评估其对基金产品设计、销售行为与投研/投顾激励机制的影响；报告并结合基金规模因子实证（2009-2024）显示基金规模对业绩呈显著负贡献，为淡化“唯规模论”的监管提供量化证据，同时汇总市场周度动向、仓位与新发产品情况，为机构与投顾调优合规及产品策略提供参考 [page::1][page::3][page::5]

市场支撑较强

本报告基于分歧度-流动性-景气度三维择时框架与技术面判断得出“市场支撑较强”的结论；同时介绍了ETF热点趋势与三策略融合的行业轮动量化框架，并给出最近一周的资金流与风格因子表现及推荐行业（非银金融、有色、家电、机械）供投资参考 [page::0][page::5].

【招商因子周报20251212】本周Beta和高动量风格显著

本周A股以北证50、创业板领涨，风格上高Beta、高动量和高波动性因子占优；各主要股票池（沪深300/中证500/中证800/中证1000/沪深300ESG）在中性约束下的单因子组合表现分化，招商量化的多只指数增强组合本周实现正超额（沪深300增强近一周超额0.33%），模型与回测基于中性化因子和约束优化构建 [page::0][page::3][page::13].

【华创金工周报】短期模型多大于空，后市或震荡向上

本周华创金工多模型择时显示短期信号偏多，中期涨跌停及上下行收益差模型趋多，长期动量亦为正，综合信号指向A股由中性震荡向“震荡向上”，同时股票型基金仓位上升至98.22%，并推荐纺织服装、石油石化、综合金融、交通运输和国防军工作为下周重点关注行业。[page::0][page::15]

文档内容不可访问

原始研报正文与图表当前不可查看，无法提取具体数据、结论或回测结果。以下为基于不可访问原文的占位式摘要与要点提示，需在获取完整文件后补充与校准以形成正式结论 [page::0]

【国盛量化】市场的震荡调整态势不改

报告判断近期日线级别反弹可能结束、市场将以震荡调整为主，但周线级别多项主要指数仍处于上涨初期，行业呈普涨格局，短中期可逆势布局；A股景气度与情绪指标显示景气处于回升周期且情绪综合信号偏多，为中期布局提供支持 [page::0][page::4]。

【固定收益】美债周报：日债收益率上升，财政隐忧还是中性利率之变？

本周报告分析日本国债长期利率自11月以来明显上行的成因，指出初期以期限溢价供需失衡为主，随后转为短期利率预期上升推动，且日央行关于中性利率区间的表述加速了短端利率预期上行；报告判断美债继续下行需美国劳动力市场出现实质性恶化，否则10年美债利率可能在3.8%-4.2%区间震荡，并建议维持区间震荡交易思路以应对曲线陡峭化风险 [page::0].

【固定收益】国债周报：ΔEVE改善如何影响银行的政府债承接空间？

本周报告聚焦银行对国债久期风险的经济价值敏感度（ΔEVE）及其对各类银行承接10年期政府债额度的影响，指出ΔEVE警戒线为15%，工行、农行、建行已接近该阈值，提出通过“买短卖长”缩短久期、将平行利率冲击由250bp下调至225bp（可使国股行ΔEVE下降0.6–1.5个百分点、释放约1.16万亿元10年期承接空间）以及向国有大行定向注资（例如对工行、农行各注资2000亿元，可增加约2700亿元承接能力）三类可行改善路径，并评估了对中长期市场与配置的影响与风险提示 [page::0]

高息扩表，美联储开了个很不好的头！

本周周度择时报告认为：美联储在12月除了小幅降息外宣布“高息扩表”，这在名义利率仍处于3.5-3.75%时构成重要流动性逆转信号，可能导致全球大类资产波动加剧；国内方面政策基调维持积极财政与稳健货币，但资金面与M1、M2下行、居民借贷意愿疲弱支撑低仓位策略建议；短期动量模型提示关注电力设备与通信板块，整体建议主板与中小盘维持低仓位、主板占优 [page::0].

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报告原文暂无法查看，无法提取具体题目、机构、数据或图表结论。请补充可访问的研报全文或图像列表以便进行完整提取和深度分析；当前仅能确认文档不可读，无法提供报告核心观点与量化回测指标的准确摘要 [page::0]

择时雷达六面图：本周技术面好转，拥挤度弱化，综合打分不变

本报告基于21项指标构建“择时雷达六面图”，将指标归纳为估值性价比、宏观基本面、资金&趋势、拥挤度&反转四大类并输出[-1,1]的综合择时分数；本周综合打分维持0.08，技术面改善、拥挤度弱化、估值性价比小幅上升，维持中性配置建议 [page::0]。

【权益及期权策略】金融期权周报：延续备兑思路

本周报告延续备兑思路，建议以备兑/卖权为主以应对年末震荡行情；周度沪指微跌0.34%，期权成交和情绪呈“先弱后强”格局，隐含波动率均值回落2.14%，隐含波动率滚动100日分位均值处于约11.08%的偏低位置，整体隐波后续继续走弱概率较大，因而推荐以卖权类防御性策略为主，同时关注流动性波动风险 [page::0]

【权益及期权策略】股指周报：A港股科技指数对比与“春躁”择时

本周报告比较了A股与港股科技板块在美元与国内长端经济增长影响下的相对强弱，指出港股科技更受美元驱动、A股科技受国内经济与产业主导方向影响；在当前美元走弱与中债震荡的大环境下，港A科技板块的上行趋势均有支撑，科创50在受益AI与天然beta下相对创业板更具优势；并给出季节性择时判断：年末偏回撤、2-3月胜率高，建议耐心等待明年开年“春躁”窗口布局 [page::0]

Lottery Demand and Stock Returns Preceding Earnings Announcements

This paper documents that stocks with extreme positive past earnings-announcement returns (EA_MAXRET) deliver significant market-adjusted price run-ups in the 10 trading days before current earnings announcements, with the long–short (top vs bottom decile) hedge averaging about 85 basis points in the 10-day pre-announcement window [page::0][page::6]. The effect is robust to alternative earnings-date definitions, risk adjustments, portfolio weightings, transaction-costs checks, and persists across subsamples and international tests, and is accentuated for high-attention, high-retail-ownership, and high-sentiment states and after the rise of Robinhood (post-2018) [page::7][page::12][page::13]. We interpret the evidence as consistent with lottery-demand from retail/attention-driven investors who overweight small-probability large positive earnings payoffs, producing predictable pre-announcement mispricing that largely reverts after the announcement [page::0][page::2][page::15].