金融研报AI分析
数字金融新浪潮下的资产革新：香港代币化基金的实践
报告围绕全球数字金融市场的快速发展，重点分析香港中资机构代币化基金的监管框架与实践案例。数字货币基金规模大幅增长，代币化基金初步落地并推动投资与结算效率提升。香港作为国际金融中心，积极构建分类监管体系并推动金融创新，多个中资机构已推出固定收益、货币市场、零售等代币化产品。代币化基金有助于简化发行流程、提升透明度、降低门槛，具有广阔发展前景，同时面临技术和监管风险。未来代币化基金或引领资管行业新一轮变革，为投资者和资管机构带来多元业务机会与收益提升 [page::0][page::1][page::2][page::4][page::6][page::9]
邀请函丨铁合金产业风险管理交流会（09/23）
本材料为国泰君安期货主办的2025年铁合金产业风险管理交流会邀请函，介绍会议时间、地点、议程及主讲嘉宾，重点聚焦产业风险管理和场外衍生品应用，意在促进行业内风险管控交流与合作，未涉及具体策略研究层面。[page::0][page::1][page::2]
君英汇丨胶享乐—橡胶产业论坛（09/19）
本文件为国泰君安期货主办的“胶享乐—橡胶产业论坛”邀请函及会议议程，涵盖四季度宏观政策、天然橡胶2025年策略回溯、新加坡橡胶产品介绍、轮胎市场发展以及期权策略应用。报告提供专业投资者参考，强调风险自担，促进橡胶期货市场的认知和交流[page::0][page::1][page::3]。
君英汇丨反内卷的路径思考与资产反馈（09/16）
报告围绕“反内卷”主题，系统梳理相关路径思考及其对期货等资产的影响反馈。内容涵盖权益市场、能化、黑色商品、生猪及再生金属等多领域结构性问题，结合市场预期与策略分析，体现期货市场研究视角与资产动态关联分析，为投资者提供专业解读与决策参考[page::1][page::2].
钢材需求变化跟踪（第7期）：需求旺季不旺，关注电炉节奏
报告深入分析了2025年前七个月房地产、基建和制造业的钢材需求变化，指出当前需求旺季表现不佳，钢材库存快速累积。通过高频数据和多个细分行业产销图表，揭示供需矛盾、资金政策及钢材出口动态，突显关注电炉生产节奏对未来需求的影响[page::0][page::1][page::10][page::11]。
全球电车需求月报——中国增量可观增量递减，欧美需求有望边际分化
报告系统梳理了2025年前7个月全球电动车市场需求，发现中国市场内需和出口量均实现显著增长，主要由中低价位乘用车和商用车带动，渗透率持续提升；海外市场整体需求增长23%，其中欧洲需求增长强劲，美国需求增长受限，日韩和新兴市场渗透率提升明显；预计国内以旧换新政策作用边际递减，欧美需求存在结构性分化，欧洲补贴政策重启助力市场增长 [page::0][page::1][page::8]
国盛量化 | 行业ETF轮动模型2025年超额 $9.3\%$
本报告基于行业景气度、趋势及拥挤度框架构建行业ETF轮动策略，2025年模型相对中证800超额收益达9.3%。通过行业相对强弱指标捕捉年度主线行业，结合景气趋势和库存反转模型实现多元互补，实现稳健配置。重点推荐电子、传媒、通信及银行等行业，策略在近年持续体现优异表现和较高信息比率，为投资者提供系统化行业配置参考。[page::0][page::2][page::4][page::5][page::7]
破局收益风险边界：基于多资产ETF构建高夏普绝对收益策略——基金研究系列之二十
报告基于多资产ETF，提出增强型风险平价策略，通过引入目标收益和层级聚类结构，有效提高资产配置的收益率和夏普比率，实现了年化收益率超10%、夏普比率约1.8的高收益绝对收益目标。采用层级聚类对权益ETF进行动态分类，提升了策略的多元化和市场适应性，显著优于传统资产配置方案，且结合适当的回望窗口与调仓频率，兼顾收益与风险控制 [page::1][page::9][page::27][page::28].
中金 | 游戏赛道深度之SLG：策略远征，全球化的东方叙事
报告分析了SLG策略游戏品类在全球手游市场的领先地位及增长潜力，指出其高生命周期、高付费转化及用户忠诚度优势。中国厂商通过多元题材创新、成熟数值商业化和买量策略形成竞争壁垒，助力全球化布局。市场表现显示SLG游戏收入超过80亿美元，占全球手游市场约10%，且用户群体逐渐大众化，女性玩家占比提升，品类融合创新持续驱动行业发展 [page::0][page::1][page::2][page::6][page::7][page::8]
中金 | 反内卷vs市场化出清：光伏行业反内卷进入关键观察节点
报告系统梳理光伏行业2025年二季度经营现金流好转、盈利有所改善，但偿债压力依旧较大。行业“反内卷”路径已明确，主要通过遏制低价销售和产能整合推动市场化有序出清，配套法律、考核机制和需求托举措施也同步推进。硅料产能整合和价格回升带动产业链盈利修复，组件价格需升至0.85元/W以实现全产业链盈亏平衡。未来关注反内卷政策落地及电池组件环节表现，光伏板块估值仍具弹性，存在投资机会[page::0][page::8][page::9][page::14][page::15][page::16]
诚邀体验 | 中金点睛数字化投研平台
本资料介绍了中金点睛数字化投研平台的核心功能与服务内容。平台集成中金30多个专业团队及全球市场视野，覆盖超1800支个股，提供日度投研观点、公开直播、丰富的视频内容、160+行业研究框架、40+精品数据库以及AI智能搜索等数字化投研工具，致力于为用户打造高效、专业、开放共享的金融知识服务平台 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4]。
【银河食饮刘来珍】公司点评丨山西汾酒 (600809)：产品结构调整和全国化支撑稳健业绩
报告指出，山西汾酒2025年上半年收入实现240亿元，同比增长5.35%；毛利率保持稳定但净利率略微下降。产品结构调整和全国化布局成为业绩稳健的关键驱动力，重点推广高端品牌玻汾和青花系列，同时加大品牌建设投入以提升市场渗透力，但销售费用率因全国化扩张有所提升。公司省内市场稳固，省外尤其是长三角、珠三角区域增速显著。市场风险包括白酒需求持续低迷和竞争加剧。[page::0]
