金融研报AI分析

【计算机】海外云厂商资本开支高增，AI应用商业化拐点临近—计算机行业周报

报告指出海外云厂商（AMZN/GOOG/MSFT/META）2026年资本开支预计大幅增长至约6600亿美元，同比约+60%，反映全球AI算力需求高速上升；AI应用端（如OpenClaw/Project Genie、字节跳动Seedance 2.0）产品能力显著提升，行业商业化拐点或提早到来，建议关注具备AI落地能力与场景适配优势的头部企业，维持计算机行业“中性”评级并维持虹软科技“增持”评级 [page::1].

【宏观】“反内卷”与新质生产力发展并进——2026年1月物价数据点评

报告指出：2026年1月CPI同比涨幅收窄但核心通胀环比走强，节前民生品量价稳定与出行、以旧换新推动核心项上行；PPI同比降幅收窄、环比回升，受“反内卷”带动部分上游价格回暖和新质生产力（AI、算力、光伏、储能）对中游电子与新能源设备价格的支撑。预计2026年2月CPI和PPI环比均或有所回升，PPI同比降幅或收窄至约-1.0%水平 [page::0][page::1]

【策略】PPI同比降幅继续收窄，节后交易热度有望回归——A股市场投资策略周报

本周研报回顾了近期A股市场表现与宏观数据：近5个交易日主要指数多数上涨但成交显著缩量，日均成交下降明显；1月CPI同、环比均涨0.2%，PPI同比降幅收窄至-1.4%、环比回升0.4%，反映部分行业供需改善与大宗商品价格回升；央行货币政策延续“适度宽松”基调但短期不太可能全面降准降息。基于节前资金出逃与节后仓位回补预期，建议重点关注主题性再配置机会（如TMT/机器人、电力设备等）并警惕行业催化不及及地缘政治风险 [page::0][page::1][page::2]

【山证通信】炬光科技2025业绩预告点评：微纳光学制造龙头，光通信布局有望迎来收获

本报告点评炬光科技2025年业绩预告：公司预计2025年归母净利润-0.42至-0.32亿元、扣非后亏损收窄，主要受光通信、消费电子与泛半导体出货增长及高毛利产品占比提升驱动；公司通过多次收购已建成晶圆级微纳光学完整制造工艺链，具备大规模量产与高定制化能力，光通信与消费电子业务进入收获期，公司维持“增持-A”评级并给出2025-2027年盈利预测与估值判断 [page::0][page::1]

【山证汽车】镁合金月报（202601）：镁铝价比创历史新低，镁合金多行业应用持续开拓

本月报告指出：1）2026年1月铝价与镁价呈现分化，导致镁/铝价格比降至历史新低，进一步凸显镁合金的成本竞争力并利好下游替代需求；2）2025年我国镁类产品出口量价整体下滑，但镁合金细分品类出口逆势增长，显示行业加速向高附加值方向转型；3）航天、动力电池、两轮车等领域对镁合金的应用扩展和设备端大吨位成型机订单等，表明产业化放量与应用场景拓展同步推进，建议关注全产业链布局与高弹性标的 [page::1][page::2]

【山证电新】爱旭股份深度：BC龙头，破茧成蝶

报告认为：爱旭通过获得Maxeon在非美地区的BC专利授权，结合自身无银化ABC专利与产能扩张，将在海外与高端分布式市场形成较高技术与渠道壁垒，推动毛利率和经营现金流回正，并在2025-2027年实现营收与利润快速恢复与增长；基于上述假设，研报上调至“买入-A”评级并给出财务预测 [page::0][page::20]

【山西证券】研究早观点（20260213）

报告覆盖镁合金行业月报、光伏与多家上市公司（炬光科技、爱旭股份等）点评，指出1月镁价稳中上行且镁/铝价比创历史新低，镁合金在汽车、航天与两轮车等多领域扩展应用，行业向深加工与高附加值转型；炬光科技光通信与消费电子布局有望在2025-2027年逐步兑现收益，爱旭凭借BC技术与Maxeon专利授权推动海外扩张并有望在未来几年恢复盈利。[page::0][page::1][page::3][page::5]

【银河建材贾亚萌】行业点评丨供给紧俏推升价格，电子布行业迎上行周期

报告认为：AI算力与高速通信终端对覆铜板高性能材料需求爆发，推动特种玻纤布需求持续高增；因特种产能争夺导致传统电子布转产、供应收缩，从而推升传统电子布价格并带动产业链盈利修复，相关玻纤厂商2025年业绩显著改善，行业有望进入上行周期 [page::0].

【银河通信赵良毕】行业点评丨移动 $+$ 卫星网络并进，低空基建持续加码

本报告解读工信部等部门2026年2月10日关于加强信息通信业支撑低空基础设施建设的意见，指出低空通信将通过地面移动网络与卫星通信多元融合实现覆盖提升，推动5G-A通感一体基站、小/微基站及低空专用网络需求上升，并提出到2027年低空公共航路地面移动通信网络覆盖率不低于90%的目标，为无人机、低空物流与文旅等场景提供网络保障 [page::0]

【银河证券北交所研究】北证再融资措施发布，促中小企业蓬勃发展

本报告解读北交所发布的“优化再融资一揽子措施”，指出再融资将成为推动中小企业（尤其“专精特新”制造业与创新产业）规模扩张与研发投入的重要工具；报告并统计北交所开市四年累计302家/次募集资金648.64亿元、行业分布与再融资方式（定增、定向可转债）演进路径，为中长期行业与个股配置给出方向性建议与风险提示 [page::1]

【银河社服顾熹闽】CPI专题丨服务消费CPI能否重启上行？

本报告研判服务消费CPI具备“易涨难跌”属性，原因在于租金与人力成本对服务价格的刚性传导；政策（反内卷、统一大市场）、需求韧性与供给侧改善将成为决定服务CPI是否重启上行的三大驱动力，短中期最具上行动力的板块为出行（酒店/机票/OTA）、部分餐饮（快餐、茶饮）和免税/旅游零售领域，建议优选具备涨价弹性与产品升级能力的龙头标的。[page::0][page::1]

【银河证券北交所研究】公司跟踪丨海圣医疗 (920166)：深耕麻醉医用耗材领域，产品结构持续优化

本报告跟踪海圣医疗，评估其在麻醉类医用耗材的市场地位与竞争优势，指出公司2025年实现营收3.45亿元、归母净利润8581.59万元，毛利率约52.01%，并持续加大研发投入（研发费用率5.65%）；报告同时梳理了拟募投的扩产、研发检测与营销项目及主要风险点（新产品注册与欧盟MDR政策等）以供投资参考 [page::1][page::2].

【银河钢铁赵良毕】公司深度丨宝钢股份 (600019)：龙头优势显著，赋能行业产能聚合

本报告认为宝钢股份作为国内钢铁龙头，在高端板材与硅钢领域具备技术与市场领先优势，2025年前三季度公司营业收入与归母净利润在行业中位居第一，且通过并购与参股（如山钢日照、马钢有限）强化区域协同与高端产能整合，受益于2025年政府“稳增长、防内卷”政策与成本端收缩导致的行业盈利修复，未来估值与盈利有望继续修复与优化 [page::0][page::11][page::5]。

【中国银河宏观】1月超预期的非农就业有哪些疑点？——美国1月劳动数据

1月非农新增13.0万、失业率降至4.283%、时薪同比3.71%，但报告指出该超预期主要由教育与医疗保健服务项异常拉升且QCEW历史下修显示非农长期存在被高估的风险；综合ADP、ISM与职位空缺等指标，作者判断单月数据存在统计与采样噪音，不足以改变对2026年降息预期的整体判断 [page::0][page::1].

【银河晨报】2.13丨宏观：1月超预期的非农就业有哪些疑点？美国1月劳动数据

本晨报汇总中国银河多篇研报，核心判断为：美国1月非农就业虽超预期但存在样本与季节性调整等多重疑点，不足以改变对2026年劳动市场下行与中期降息窗口的判断；北交所推出再融资一揽子措施，将持续推动中小企业融资与发展；工程机械与玻纤/电子布领域因外需与AI算力驱动出现明显景气回升，相关龙头业绩弹性显著 [page::0][page::1][page::3][page::5]

【华西海外】美团宣布收购叮咚买菜，携程春节旅游预订单中亲子游占比过半

本报告摘要：美团拟以约7.17亿美元收购叮咚买菜中国业务，以增强即时零售与生鲜供应链优势；叮咚通过前置仓与产地直采提升用户粘性并在2025年实现连续盈利，行业已进入“效率深耕”阶段 [page::0]。携程预测2026年春节为历年最热春节之一，亲子游预订单占比超过50%，且南方城市和反季节目的地预订显著增长，出境与长线游也显著回暖 [page::1]。国家卫健委发布预制菜国标征求意见稿，提出保质期最长不超过12个月、不得使用防腐剂并尽可能减少添加剂的原则，可能对预制菜产业链与相关食品加工企业产生合规与工艺改进驱动 [page::1][page::2]。