本文提出了一种基于“分块-截断”思想的非参数期望短缺（ES）估计器 \widehat{S}_N：先用全样本计算plug-in估计，再将数据分成多个等长区块计算区块式plug-in估计，以中位/分位数区间自适应截断全样本估计，从而同时获得对重尾分布的最优有限样本置信界和对少量对抗性数据污染的鲁棒性。理论上在仅需量化连续性（局部L‑Lipschitz）与有限方差假设下，该估计器达到无法改进的置信收敛率（指数型置信：概率上界如 exp(−c N ε^2)），且在对抗性修改下依然保持相同阶的误差界 [page::0][page::4][page::5][page::8].
本文提出Regularized Ensemble Forecasting (REF) 框架：通过最小化基于当前预测的变差项并加入基于历史表现的正则化项来学习线性组合权重，从而兼顾当前信息与历史绩效，支持多种变换 f 与惩罚 Φ，并在贝叶斯层级模型下给出等价解释；在 Walmart M5 和 SPF 宏观数据实证中，REF 优于多项基准方法，且能自适应地在“当前预测”与“历史表现”之间平衡权重[page::2][page::3][page::19].
本文证明了“混沌定理”：在约束性价格上限下，套利激励被消除，供给者因成本微小差异而将有限供给集中以顶点（corner）方式分配，导致部分市场饱和而他处被彻底饿死，从而产生比传统Harberger三角更大的跨市场错配损失；作者给出无需参数化需求的锐界（robust bounds）求解方法，将无限维问题压缩为对共同影子价格的一维搜索，并以1973–74年美国汽油危机站点调查校准出错配损失约为Harberger三角的1到9倍区间 [page::0][page::5].
本研究通过预注册的随机对照实地实验，向瑞典街报“Situation Sthlm”的售卖者提供25%暂时性加价（每份额外10 SEK），发现接受奖励的售卖者在当期销售量、工作时长和工作天数均显著上升，且效果主要由电子支付销售驱动，经验更丰富的售卖者响应更强；同时，用相同的非实验性分析方法会误导性地呈现收入目标化（income targeting）模式，凸显实验识别的重要性 [page::0][page::8][page::19]。
本文在恒定Sufficiency Factor模型框架下，通过4个方程解出4个未知数（包括STDF与CRRA），在不使用校准值的情况下给出了解决 equity premium puzzle 的精确值：主观时间贴现因子(STDF)=0.9581、相对风险厌恶系数(CRRA)=1.0319，并发现股权与无风险资产投资者的SFOM均>1、1977年表现为“insufficient risk-loving”（可解释为一种风险厌恶表现），结论基于Mehra & Prescott（1889–1978）数据与方程(2)-(5)的数值解 [page::1][page::9][page::10]
基于20,075份全国问卷与“100点”分配实验，研究发现中国城市公园使用者对空气净化和休憩服务偏好最高，形成三类需求捆绑（空气净化主导、休憩主导与均衡），且个人环境兴趣与城市植被覆盖等因素显著影响服务需求的权衡强度，为城市公园设计与配置提供了面向需求的指导 [page::0][page::6][page::8]
本文构建解析性框架，严格推导线性插值对常用五类宏观时间序列（AR(1), MA(1), ARMA(1,1), 随机游走及随机游走+ARMA误差）的短期方差与k期方差，证明线性插值在所有检验的情形下都会降低短期波动并增加冲击持久性（即插值后方差比率增大），且插值引入的周期性方差结构可解释历史数据中的周期性波动现象，这表明既有观点（插值导致“伪高波动/低持久性”）方向应被修正：插值应当削弱而非放大真实的前后期差异，从而支持后世稳定性改善的实质性解释 [page::2][page::6][page::31]
报告指出海外云厂商（AMZN/GOOG/MSFT/META）2026年资本开支预计大幅增长至约6600亿美元，同比约+60%，反映全球AI算力需求高速上升；AI应用端（如OpenClaw/Project Genie、字节跳动Seedance 2.0）产品能力显著提升，行业商业化拐点或提早到来，建议关注具备AI落地能力与场景适配优势的头部企业，维持计算机行业“中性”评级并维持虹软科技“增持”评级 [page::1].
报告指出：2026年1月CPI同比涨幅收窄但核心通胀环比走强，节前民生品量价稳定与出行、以旧换新推动核心项上行；PPI同比降幅收窄、环比回升，受“反内卷”带动部分上游价格回暖和新质生产力（AI、算力、光伏、储能）对中游电子与新能源设备价格的支撑。预计2026年2月CPI和PPI环比均或有所回升，PPI同比降幅或收窄至约-1.0%水平 [page::0][page::1]
本周研报回顾了近期A股市场表现与宏观数据：近5个交易日主要指数多数上涨但成交显著缩量，日均成交下降明显；1月CPI同、环比均涨0.2%，PPI同比降幅收窄至-1.4%、环比回升0.4%，反映部分行业供需改善与大宗商品价格回升；央行货币政策延续“适度宽松”基调但短期不太可能全面降准降息。基于节前资金出逃与节后仓位回补预期，建议重点关注主题性再配置机会（如TMT/机器人、电力设备等）并警惕行业催化不及及地缘政治风险 [page::0][page::1][page::2]
本报告点评炬光科技2025年业绩预告：公司预计2025年归母净利润-0.42至-0.32亿元、扣非后亏损收窄，主要受光通信、消费电子与泛半导体出货增长及高毛利产品占比提升驱动；公司通过多次收购已建成晶圆级微纳光学完整制造工艺链，具备大规模量产与高定制化能力，光通信与消费电子业务进入收获期，公司维持“增持-A”评级并给出2025-2027年盈利预测与估值判断 [page::0][page::1]
本月报告指出：1）2026年1月铝价与镁价呈现分化，导致镁/铝价格比降至历史新低，进一步凸显镁合金的成本竞争力并利好下游替代需求；2）2025年我国镁类产品出口量价整体下滑，但镁合金细分品类出口逆势增长，显示行业加速向高附加值方向转型；3）航天、动力电池、两轮车等领域对镁合金的应用扩展和设备端大吨位成型机订单等，表明产业化放量与应用场景拓展同步推进，建议关注全产业链布局与高弹性标的 [page::1][page::2]
报告认为：爱旭通过获得Maxeon在非美地区的BC专利授权，结合自身无银化ABC专利与产能扩张，将在海外与高端分布式市场形成较高技术与渠道壁垒，推动毛利率和经营现金流回正，并在2025-2027年实现营收与利润快速恢复与增长；基于上述假设，研报上调至“买入-A”评级并给出财务预测 [page::0][page::20]
报告覆盖镁合金行业月报、光伏与多家上市公司（炬光科技、爱旭股份等）点评，指出1月镁价稳中上行且镁/铝价比创历史新低，镁合金在汽车、航天与两轮车等多领域扩展应用，行业向深加工与高附加值转型；炬光科技光通信与消费电子布局有望在2025-2027年逐步兑现收益，爱旭凭借BC技术与Maxeon专利授权推动海外扩张并有望在未来几年恢复盈利。[page::0][page::1][page::3][page::5]
报告认为：AI算力与高速通信终端对覆铜板高性能材料需求爆发，推动特种玻纤布需求持续高增；因特种产能争夺导致传统电子布转产、供应收缩，从而推升传统电子布价格并带动产业链盈利修复，相关玻纤厂商2025年业绩显著改善，行业有望进入上行周期 [page::0].
本报告解读工信部等部门2026年2月10日关于加强信息通信业支撑低空基础设施建设的意见，指出低空通信将通过地面移动网络与卫星通信多元融合实现覆盖提升，推动5G-A通感一体基站、小/微基站及低空专用网络需求上升，并提出到2027年低空公共航路地面移动通信网络覆盖率不低于90%的目标，为无人机、低空物流与文旅等场景提供网络保障 [page::0]
本报告解读北交所发布的“优化再融资一揽子措施”，指出再融资将成为推动中小企业（尤其“专精特新”制造业与创新产业）规模扩张与研发投入的重要工具；报告并统计北交所开市四年累计302家/次募集资金648.64亿元、行业分布与再融资方式（定增、定向可转债）演进路径，为中长期行业与个股配置给出方向性建议与风险提示 [page::1]
本报告研判服务消费CPI具备“易涨难跌”属性，原因在于租金与人力成本对服务价格的刚性传导；政策（反内卷、统一大市场）、需求韧性与供给侧改善将成为决定服务CPI是否重启上行的三大驱动力，短中期最具上行动力的板块为出行（酒店/机票/OTA）、部分餐饮（快餐、茶饮）和免税/旅游零售领域，建议优选具备涨价弹性与产品升级能力的龙头标的。[page::0][page::1]
本报告跟踪海圣医疗，评估其在麻醉类医用耗材的市场地位与竞争优势，指出公司2025年实现营收3.45亿元、归母净利润8581.59万元，毛利率约52.01%，并持续加大研发投入（研发费用率5.65%）；报告同时梳理了拟募投的扩产、研发检测与营销项目及主要风险点（新产品注册与欧盟MDR政策等）以供投资参考 [page::1][page::2].
本报告认为宝钢股份作为国内钢铁龙头，在高端板材与硅钢领域具备技术与市场领先优势，2025年前三季度公司营业收入与归母净利润在行业中位居第一，且通过并购与参股（如山钢日照、马钢有限）强化区域协同与高端产能整合，受益于2025年政府“稳增长、防内卷”政策与成本端收缩导致的行业盈利修复，未来估值与盈利有望继续修复与优化 [page::0][page::11][page::5]。
