Exact Value Solution to the Equity Premium Puzzle
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摘要
本文在恒定Sufficiency Factor模型框架下，通过4个方程解出4个未知数（包括STDF与CRRA），在不使用校准值的情况下给出了解决 equity premium puzzle 的精确值：主观时间贴现因子(STDF)=0.9581、相对风险厌恶系数(CRRA)=1.0319，并发现股权与无风险资产投资者的SFOM均>1、1977年表现为“insufficient risk-loving”（可解释为一种风险厌恶表现），结论基于Mehra & Prescott（1889–1978）数据与方程(2)-(5)的数值解 [page::1][page::9][page::10]
