金融研报AI分析

第二批科创债ETF如何筛选：三个维度与一个变量被动指数债基系列专题七

本报告聚焦第二批科创债ETF的发行与筛选，详细分析了科创债ETF市场规模扩张和流动性提升，突出固收管理、公司赋能和ETF运营等综合实力的重要性。指出汇添富基金在第二批产品中的领先优势，并通过多维度数据对比展示科创债ETF的抗跌性和信用票息策略的优势。同时，分析了最新销售费用新规对债券ETF的积极影响，预期债券ETF发展迎来新的机遇 [page::0][page::1][page::3][page::4][page::5].

海富通基金江勇：锚定安全边际，掘金潜在收益弹性

报告全面介绍了海富通基金经理江勇管理的偏债混合基金“海富通欣睿”的投资理念、策略及业绩表现。基金聚焦“安全边际”与“潜在收益弹性”，通过稳健的股债动态配置与风险管理，实现长期绝对收益，最大回撤显著优于同类。权益仓位偏价值风格，低估值、成长与大盘持仓显著，转债主要配置中低价、偏债属性转债，整体杠杆率稳定，债券投资高信用，久期控制在1.8年内。基金表现突出，2021年以来累计回报30.52%，同类排名持续领先，胜率与收益随持有期增长。关键图表显示基金规模、持有人结构、收益与回撤趋势以及资产配置等多维度稳健特征，为投资者长期持有提供决策依据[page::0][page::2][page::3][page::5][page::6][page::9][page::11]

邀请函丨铁合金产业风险管理交流会（09/23）

本邀请函介绍了国泰君安期货与浦发银行联合举办的铁合金产业风险管理交流会，涵盖宏观经济回顾、铁合金市场期货风险管理、硅铁行业政策风险机遇及产业场外衍生品风险应用等主题，旨在促进产业风险管理经验交流和业务合作[page::0][page::1][page::2]。

君英汇丨胶享乐—橡胶产业论坛（09/19）

本文件为国泰君安期货主办的橡胶产业论坛会议通知及议程安排，涉及2025年橡胶市场政策展望、策略回溯、交易所产品介绍和行业发展预测等内容，旨在提供产业链上下游投资者交流及期货期权工具应用指导，未包含具体投资策略或研究报告内容[page::1][page::3]。

反内卷的路径思考与资产反馈

本报告围绕“反内卷”主题，汇集多位资深分析师对权益市场、能化、黑色商品、生猪及多晶硅市场的结构性矛盾及中长期影响的深入研判，结合会议议程揭示反内卷预期对各类资产的反馈机制与投资机会，为期货及相关市场投资提供系统性参考[page::1][page::2]。

招聘公告 | 上海容穗实业有限公司2025秋季招聘

本公告为上海容穗实业有限公司2025年秋季社会及校园招聘通知，涉及大宗商品期货研究员及交易员岗位，重点行业方向包含玻璃纯碱与新能源多晶硅。公司重视基本面研究，强调团队经验与投资理念，工作地点在上海，提供薪酬福利待遇及专业发展平台 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4]。

丙烯：环氧丙烷产业链供需格局分析

本报告系统分析了环氧丙烷的产业链结构及供需格局，涵盖工艺分布、产能布局、下游消费构成及进口依赖情况。报告指出环氧丙烷与丙烯价格相关性不强，但与聚醚下游产品联动显著，区域价差波动限制跨区套利机会，为投资策略提供数据支持与趋势判断 [page::0]。

【专题报告】DecompGRNv1:基于线性RNN的端到端模型初探

本报告提出基于线性RNN的DecompGRN模型，通过将股票截面信息直接融合入RNN的门控机制，实现模型逻辑与参数量简化并提升性能。模型在多宽基指数数据集上表现优于基线GRU，10日RankIC及RankICIR指标均领先，TOP组年化收益显著提升；构建的指数组合在千三交易成本约束下实现超额收益达10%以上，验证了该端到端量价因子挖掘模型的有效性和实用性 [page::0][page::1][page::6][page::7][page::8]

安全边际组合今年实现20.13%超额收益 | 民生金工

报告介绍了多种基于量化因子构建的股票组合策略，包括安全边际组合、竞争优势组合、AEG估值潜力组合等，均在2025年表现优异，实现显著超额收益。安全边际组合依托ROIC与估值安全边际选股，2019年以来年化收益超20%，夏普比率1.02，回撤控制较好。报告并系统阐述了基于研报覆盖度调整的指数增强模型，沪深300指数增强策略自2010年以来实现约10%年化超额收益，夏普比率达1.85，展现出良好稳定性与风险控制能力[page::1][page::4][page::7][page::13][page::14]。

“数”看期货：大模型解读近一周卖方策略一致观点

本报告重点分析了上周国内四大股指期货市场表现，揭示主要合约全线贴水，基差及跨期价差处于历史中位区间，反映市场情绪趋于谨慎。同时，利用大语言模型汇总了60多家卖方策略团队对市场和行业的观点，形成对当前市场流动性、政策预期及行业配置的共识与分歧，为投资者提供全景式参考 [page::0][page::1][page::4][page::5]。

基金量化观察：第二批科创债ETF获批，医药主题基金上周收益领先

本报告系统回顾了2025年9月首周ETF市场一级及二级资金流动情况，重点介绍第二批14只科创债ETF获批发行，分析了股票型ETF资金流出主要集中在宽基和科技板块，而主题行业ETF资金流入活跃。主动权益基金中，医药主题基金表现领先，主动量化基金近一年收益稳健。此外，增强策略ETF表现稳健，招商中证2000增强策略ETF近一年超额收益最高，展望基金新发行趋势提供了重要参考[page::0][page::1][page::5][page::6]

微盘茅指数轮动信号切换，微盘股还应该持有吗？

报告通过对国内主要市场指数及行业指数的表现跟踪，结合微盘股与茅指数的轮动信号、择时风控指标以及量化选股因子的展望，指出当前微盘股轮动信号切换至茅指数，短期微盘股波动率走高，性价比下降；宏观层面政策环境利好新消费和周期板块，建议核心仓位偏向大盘成长，提升量价和价值因子配置权重，持有微盘股需关注其波动和风险指标动态变化，为投资者提供了量化因子构建与行业轮动的深度解读 [page::1][page::2][page::3][page::6][page::7]

FINZERO: LAUNCHING MULTI-MODAL FINANCIAL TIME SERIES FORECAST WITH LARGE REASONING MODEL

本论文提出了FinZero模型，利用多模态大模型结合Reinforcement Learning策略UARPO，实现对金融时间序列图文数据的高效预测与不确定性评估。通过构建多样化的FVLDB数据集，FinZero较GPT-4o在高置信度样本上预测准确率提升约13.5%，展示了跨模态强化学习在金融时间序列推理中的潜力和优势 [page::0][page::1][page::2][page::3]。

Nonparametric Estimation of Matching Efifciency and Elasticity in a Marriage Agency Platform: 2014–2025

本文基于日本最大婚恋平台IBJ的2014-2025年结构化数据，利用非参数方法估计匹配效率及弹性，发现匹配效率提升近三倍，女性侧影响力显著增强，反映数字化中介平台对现代婚姻市场的重塑作用及区域间匹配效率差异 [page::0][page::4][page::5][page::7]

An Interpretable Deep Learning Model for General Insurance Pricing

本文提出了可解释的精算神经加法模型（ANAM），结合深度学习与加法模型的优势，通过单变量子网络和二元交互作用子网络独立学习各因子影响，实现模型的透明解释。采用格点回归确保单调性，通过惩罚项促进平滑及稀疏性，并设计三阶段变量选择流程保障计算效率和模型简洁。实验结果表明，ANAM在合成及真实数据上均优于传统和黑箱模型，兼具高预测力和完整可解释性，满足精算定价领域特定需求 [page::0][page::1][page::3][page::5][page::13][page::17][page::21]

Machine Learning with Multitype Protected Attributes: Intersectional Fairness through Regularisation

本文提出基于距离协方差（distance covariance）的正则化框架，以实现多样化类型保护属性下的机器学习模型公平性。针对传统方法忽略多属性交叉群体公平性（公平划区问题），引入联合距离协方差（JdCov）和新颖的拼接距离协方差（CCdCov）作为正则化项，既捕捉线性和非线性依赖，又兼顾高效计算。通过调整调节参数平衡预测准确率与公平性，采用Jensen-Shannon散度辅助校准，实现了对分类和回归任务中多元保护属性公平性的有效控制。实证以COMPAS再犯预测及大型汽车保险索赔数据验证方法有效性，显著减小了交叉群体间预测差异，同时保留合理的预测性能 [page::0][page::1][page::2][page::5][page::6][page::14][page::15][page::16][page::17][page::19][page::20][page::23]