金融研报AI分析

中金研究 | 本周精选：宏观、策略、房地产

本报告聚焦国内外宏观经济走势、政策动向及房地产市场，结合“十五五”规划建议解读未来投资机会，分析美联储降息节奏与欧美房地产滞胀风险，指出内需和供给侧创新是未来五年经济增长关键，同时关注资金入市持续性的宏观条件，为资产配置提供多维度参考 [page::1][page::2][page::3]。

2025年前三季度A股盈利同比增长5.4%，非金融盈利1.7%，三季度盈利增速明显改善，新能源、TMT等高景气行业表现亮眼，ROE企稳且资产负债表保持韧性。资本开支结构分化，AI和出海领域扩张明显。市场预计四季度非金融盈利持续提升，建议围绕景气行业进行均衡配置，关注结构主线驱动的成长机会，支持指数上行 [page::0][page::1][page::4][page::8][page::12][page::17][page::18]

创新驱动，领航出海：中国医药的全球新机遇

本报告聚焦中国医药健康产业的全球发展趋势与创新驱动机遇，围绕生物制药创新、医美行业成功要素及肿瘤治疗新进展，全面梳理行业未来发展路径及投资机会，揭示中国医药出海的新策略与挑战，为2026年度投资决策提供战略指导。[page::0][page::1][page::2]

倒计时3天｜启航新征程·国泰海通2026年度策略会

本文件为国泰海通证券发布的2026年度策略会相关通知和介绍，聚焦未来一年投资策略与市场展望。研报内容包含活动安排及研究运营组的信息，暂无具体策略细节披露，为年度策略会议的预告性文档。[page::0][page::1][page::2]

国泰海通｜银行首席马婷婷：做数据详实，客观、深度、全面的银行业研究

本报告由国泰海通证券银行首席分析师马婷婷主导，着重打造详实且客观的银行业研究，强调数据的全面性和深度，旨在为签约客户提供专业的行业洞见和投资参考，提升研究服务质量与风险控制能力[page::0][page::1][page::2]。

该研报内容暂时无法查看，无法提取相关信息，故无法生成摘要。

服务产业迎政策利好，新消费景气持续

报告聚焦服务业政策利好推动消费结构升级，指出休假与教育需求刚性，茶饮及OTA旅行稳定成长，酒店供给结构优化。同时，符号消费和内容体验型零售快速崛起，IP产业持续扩展。流通体系和零售渠道格局因技术与渠道变革逐步升级，AI产品商业化进程加快。风险涵盖赛道竞争、旅游天气波动与出海政策等不确定性因素 [page::0].

非银持仓略降，居民增配权益有望促进非银表现活跃——2025年三季度非银板块基金持仓分析

本报告分析了2025年三季度非银板块公募基金持仓情况，发现整体持仓比例略有下降，但仍处于明显欠配状态（4.32个百分点）。利率低位运行和居民权益资产配置意愿提升成为非银板块未来表现的积极驱动因素。券商板块获增配，公募基金持仓比例由0.80%升至0.85%，保险板块配置下降但仍存投资机会，多元金融及金融科技板块配置提升，尤其看好金融信息服务相关标的。整体来看，中长期资金持续流入和居民资产负债表调整将促进非银板块活跃表现 [page::0][page::1]。

基金持仓环比实现高增，AI算力产业链积极向好——通信行业2025Q3基金持仓总结

2025年第三季度通信行业基金持仓市值占比达到7.76%，环比增长3.90个百分点，行业估值处于历史中枢偏上位置但仍保有较大增长潜力。基金重点配置AI算力产业链相关企业，中际旭创、新易盛、天孚通信为重仓股，反映通信及AI硬件相关领域获资金青睐，显示行业发展态势积极向好 [page::0].

低利率预期变化之时：溯因寻锚，换挡启程

本报告分析在财政推动和货币配合的宏观背景下，债券市场利率预期发生收敛，债市定价逻辑和微观基础转变，风险资产与债市比价压力上升。展望2026年债市震荡格局及信用债波动上升，建议关注类固收多元资产及债券ETF轮动策略，警惕基本面及资金利率风险影响[page::0][page::1]。

Q3主动基金动向：大幅加仓AI硬件

2025年第三季度，主动偏股基金及股票ETF持仓市值创历史新高，主动基金大幅加仓AI硬件及TMT产业链，电子板块实配比例升至25.5%，超越2021年电力设备高点，显示加仓风格极致；同时减配消费及银行等板块。登记数据显示基金回本效应显著，基金发行或迎来新拐点，行情有望从TMT扩散至周期行业，基金持仓结构趋于集中，多元化调整带来投资机会。风险包括历史数据预测局限及测算误差等。[page::0]

【量化看市场系列之一】黄金大跌后的走势演绎

本报告系统回顾了2025年10月21日至27日黄金大跌8.76%的事件背景和历史类似急跌的统计特征，分析了美元指数及美债收益率等核心因子对黄金价格的影响，结合宏观周期理论和技术指标测试（如MACD策略优于买入持有），展望黄金短期震荡反弹、中长期看好配置价值，提出了整体投资建议 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4]。

精准的配置，聪明的杠杆两融与ETF配置实践｜国泰海通2026年度策略会

本报告聚焦于两融与ETF配置实践，结合2026年度策略大会内容，系统探讨了ETF大类资产配置策略与市场情绪影响，重点剖析ETF多资产组合波动率控制和两融策略的创新应用，为资产配置和杠杆操作提供精准指导[[page::0][page::1][page::2]]。

分论坛：REITs论坛｜启航新征程·国泰海通2026年度策略会

本资料为国泰海通证券于2025年举办的“启航新征程·国泰海通2026年度策略会”REITs论坛介绍，涵盖会议安排及行业大咖分享，重点聚焦中国REITs市场展望和多层次市场发展，旨在为投资者提供行业最新动态及投资策略指引[page::0][page::1].

全球变局下的国际关系走向｜启航新征程·国泰海通2026年度策略会

本报告为国泰海通证券2026年度策略会的分论坛内容，围绕全球变局背景下国际关系的未来走向展开，涵盖中东、中欧、中美等关键区域关系的前景展望，提供宏观视角的战略判断。[page::0][page::1]

分论坛：“Z世代新能源”投资逻辑｜启航新征程·国泰海通2026年度策略会

本报告围绕“Z世代新能源”投资逻辑，重点聚焦核聚变、商业航天、新型储能和智能电动车等前沿领域，结合2026年市场展望与产业趋势，整合行业专家观点，为投资者把握新兴能源领域机会提供指引和策略参考 [page::0][page::1][page::2]。

分论坛：AI开花、科技自立｜启航新征程·国泰海通2026年度策略会

本报告为国泰海通2026年度策略会分论坛之一，聚焦AI技术发展与科技自立主题，涵盖AI产业创新、企业智变、芯片算力及智能体经济等多方面内容，展示了行业最新发展动态和战略趋势，助力投资者把握未来科技投资机遇。[page::0][page::1][page::2]

直播回顾 | 有色及贵金属月度策略（第13期）——预期先行，配置未来（10/31 15:30）

本报告为国泰君安期货发布的有色及贵金属月度策略直播回顾，涵盖“十五五”规划解读、铜、氧化铝、锌及场外期权等专题，重点分析供需及价格趋势，提出中美关系缓和背景下行情展望及配置建议，为专业投资者提供决策参考 [page::0][page::1][page::2].

宏观总量 | 十五五规划对国债期货的影响

报告分析了“十五五”规划对我国国债期货市场的深远影响，强调未来利率中枢下行趋势未变但中长期波动加剧，建议关注基差回归、逢高套保及跨期价差策略机会。宏观政策及机构持仓结构变化将影响价格与微观特征，风险提示全球冲突超预期风险。[page::0]

专题报告 | 中美关税对大宗商品的冲击复盘及展望

本报告系统回顾了2025年以来中美关税对大宗商品价格的冲击及复盘，重点分析了芬太尼关税及对等关税对能化、新能源及农产品等品种的价格波动和涨跌幅分布，揭示了调关税政策对相关商品板块整体普涨与分化影响，为大宗商品投资提供了战略展望和风险提示 [page::0][page::1][page::2]。