【华西食品饮料】伊利股份（600887）：Q3基本符合预期，液态奶库存合理轻装上阵
伊利股份2025年三季报显示，公司收入微增但归母净利润略降，扣非净利润保持较好增长。液态奶库存合理，常温产品需求承压但低温奶制品维持强劲增长，奶粉和冷饮表现优异。销售费用率下降带动毛利率微调，资产减值明显改善。公司维持较高分红，盈利预测小幅上调，评价其为稳健龙头且估值合理，建议“买入” [page::0][page::1]。
金融研报AI分析
【华西非银】新华保险（601336）：投资收益提升推动Q3单季净利润高增
新华保险2025年前三季度实现营业收入1372.52亿元，同比增长28.3%，单季净利润高增88.2%，主要受益于投资收益大幅提升及子公司投资收益确认。公司NBV与首年保费持续增长，个险与银保渠道均表现强劲，人力资源建设显著改善。未来盈利预测上调，维持“买入”评级，指出宏观、权益市场和利率波动为主要风险因素。[page::0][page::1]
全球多个市场估值偏高，港股分化加大
本报告分析了全球主要市场当前估值水平，指出美股科技股估值高企，欧洲市场整体回调压力显现，亚太新兴市场和港股市场分化明显，并建议在港股内部关注估值较低、基本面良好的资产进行低吸配置[page::0][page::1]。
【华西宏观】流动性跟踪：存单利率迎下行拐点
本报告分析了10月资金面表现与流动性状况，指出存单利率出现下行拐点，反映宽货币预期和央行重启国债买卖操作对银行负债结构的影响。展望11月，预计资金面将季节性转松，票据利率降至0利率附近，政府债净发行低于预期，存单到期压力适中，整体资金环境偏宽松，有助稳定流动性 [page::0][page::1].
华西最强声 1103 | 全球多个市场估值偏高，港股分化加大；重点关注新华保险
研报综合分析了全球及中国市场的估值情况和流动性环境，指出全球多市场估值处于历史高位且存在调整压力，港股内部资产表现分化显著。重点推荐新华保险，其投资收益提升带动Q3利润大幅增长，业绩表现亮眼。此外，还关注了伊利股份、潮宏基、中联重科等公司业绩表现及未来展望。整体看，流动性趋松、估值分化为近期市场关键词，为投资者提供了重点个股和行业配置参考 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8]
华西听荐第94期 | 固收：央行重启国债买卖，债市破局
2025年10月底央行宣布恢复国债买卖操作，市场利率快速下行，央行回归买债逻辑，结合国债供给结构变化，短中长期国债皆有买入可能。政策的核心作用在于缓解银行债券压力、实现类降准效果，以及稳定市场预期，推动债市多头情绪的持续发酵，预计国债市场利率将冲击近期低位区间，实现债券超额收益。[page::0][page::1][page::2]
华泰金工 | 2025年12月重要指数调整预测
本报告基于中证指数公司规则，预测了2025年12月上证50、沪深300、中证500三大宽基指数成分股调整名单，分别涉及5只、8只及50只股票。通过历史回测分析调整股票在生效日前表现出一定的超额收益规律，尤其是上证50调入组合的正超额收益显著，调出组合则表现较弱，不同指数的调整组合收益表现差异明显，提示市场存在事件驱动的交易机会，为投资者提供重要参考 [page::0][page::5][page::6][page::7]。
重视防御属性资产的配置价值
本报告重点强调防御属性资产的配置价值，包括红利加小盘的哑铃结构、黄金和中债等，结合多维择时模型和行业轮动模型系统分析A股市场。多维择时模型在估值、情绪、资金、技术四个维度融合下实现超额收益10.55%，指引投资者耐心等待调整；红利与大小盘风格择时策略表现优异，行业轮动因子基于双目标遗传规划算法挖掘，实现年化33.5%收益，精选医药、军工、社服等行业。中国境内全天候增强组合通过宏观风险预算实现平衡配置，年内绝对收益达10.94%，风控表现稳健。整体投资建议重视成长与防御兼备的资产配置策略 [page::0][page::1][page::6][page::8][page::9]
国泰海通｜非银：保险-资产经营愈发重要的一年——2026年度策略
本报告聚焦2026年保险行业资产经营重要性显著提升的趋势，预计负债端增速及成本改善推动NBV增长，资产端强调权益多元化和利率择时配置，财产险头部公司竞争优势增强，整体盈利能力稳健提升，关注权益市场波动和利率风险等多重风险挑战[page::0]。
食饮：供需出清迎拐点— —2026年度策略
报告指出白酒行业经过加速出清后迎来底部，动销开始企稳，库存和报表加速消化，行业有望进入震荡上行阶段；啤酒和饮料行业表现分化，区域啤酒龙头具竞争优势，饮料行业维持结构性景气；大众品整体见底，以成长为主线，板块内分化加剧，需关注创新和渠道拓展能力强的企业。报告重点分析了供需关系调整及后续投资机会，指出风险主要包括经济复苏不及预期、成本上升及安全问题[page::0][page::1]。
国泰海通 · 晨报1103｜宏观、海外策略、非银、策略
本报告综述了国泰海通2026年宏观、海外港股策略及非银基金监管等多方面内容。2026年宏观展望强调经济增长潜力与价格稳定的重要性，指出物价指标是稳增长关键。港股估值仍有上行空间，资金流动性充足，科技板块及稀缺资产领域将是主要投资主线。同时，非银领域的新基准政策将提升基金投资透明度与主动管理效率。全球资产比较显示权益市场优于债券及商品，新兴市场表现领先，多资产类别的风险与收益状况得到细致分析，为投资者提供跨市场配置参考。[page::0][page::1][page::2][page::3]
AI识图关注银行、能源
本报告基于卷积神经网络模型通过图表化价量数据预测未来价格，最新行业配置集中于银行、能源、红利等主题指数。近期市场呈现科创50跌幅较大，价值成长板块表现分化明显，ETF资金出现流出。报告追踪了权益债券资产风险溢价和融资余额变动，以及个股收益区间分布和指数超卖情况，显示市场风险偏好的变化趋势及投资机会分布 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4]。
【固定收益】美债周报：欧美降息路径分化的驱动因素及展望
2025年10月美联储继续降息25bps并宣布年底结束缩表，而欧央行维持利率不变，主要由于欧元区经济韧性超预期及通胀接近目标，导致欧美货币政策预期分化。预计2026年美联储将持续宽松、欧元对美元将偏上行，美元指数短期反弹不改中期趋势，建议维持区间震荡交易策略。风险因素包括地缘政治及美国经济衰退等[page::0]。
【固定收益】国债周报：三季度上市银行债券投资有何特征？
本报告系统总结了2025年三季度上市银行债券投资的主要特征，指出其投资规模持续扩张，结构上稳健性提升，不同银行类型的投资策略差异明显。央行重启国债买卖及货币政策工具将推动四季度债市情绪回暖，预计债市将震荡偏强，基差与曲线交易机会增多，为投资者提供了操作建议和风险提示[page::0][page::1]。
【华创金工周报】形态学部分指数继续看多，后市或向上震荡
华创金工周报对本周A股及港股市场进行了全面回顾和展望，强调多周期、多模型体系下的择时策略。A股短期模型偏空，长期动量看多，综合看空，港股持续看空。本报告详细披露行业表现、资金流向及基金仓位变动，电子与传媒获机构加仓，通信与新能源减仓。基金和ETF表现差异明显，VIX指数有所上升。形态学分析显示杯柄与双底形态组合依然优于大盘，形态学指数看多，市场后续或震荡向上[page::0][page::1][page::3][page::4][page::5][page::8][page::9][page::15][page::16]
【浙商金工】 团队招聘公告
本文件为浙商金工团队发布的金融工程分析师团队招聘公告，介绍了岗位职责、任职要求及工作地点选择，重点强调量化策略开发和人工智能、机器学习模型的应用，目标吸引具备量化研究能力的高级人才参与团队建设。
11月：资金动能减弱，月底再启动
报告指出本轮A股重估行情定价较为充分，游资和居民资金流入速率放缓，美元贬值趋势的确立预计在11月底，将成为下一轮行情启动催化剂。看好红利ETF、券商ETF、化工ETF及恒生科技ETF等品种。资金活跃度整体平稳，游资加杠杆影响力减弱，公募主动权益基金份额下降，市场结构呈现资金调仓特征，风险偏好由科技转向机器人及新能源领域。行业景气度监测显示传媒等行业预期上行，融资融券资金分化明显，电子、通信行业领涨，两融余额虽持续上升但占比回落。风格因子分析表明价值因子优于成长，短期动量因子表现突出，小盘风格相对占优，反映市场哑铃配置特征 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4]。
非银确认日线上涨，商贸零售迎来日线下跌
报告基于多周期浪型结构分析，判断当前A股短期上涨趋近尾声，非银金融确认日线上涨，商贸零售等板块日线下跌。展望中期牛市初期，27个行业周线确认上涨，提出逆势布局建议。结合高频A股景气指数和情绪指数，市场处于震荡调整区间。量化增强策略表现良好，中证500和沪深300增强组合实现显著超额收益，风格因子分析显示市场偏好高Beta股票。重点推荐半导体板块，行业、中小盘指数处于短期上涨中，强调关注量价情绪时钟和多因子风格收益归因 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::6][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13][page::14]
【中泰金工】政策与技术双驱动下的高质量发展机遇——中证光伏产业指数投资分析
本报告围绕政策和技术双轮驱动推动中国光伏产业迈向高质量发展，重点分析了中证光伏产业指数的投资价值。产业技术升级进入N型电池技术新时代，三大主流路线并驾齐驱，带动产能与效率提升。中国光伏产业全球产能和产量占比超过80%，行业规模跨越式增长。指数覆盖全产业链，龙头集中，高新技术企业占比达66%。指数自2012年以来累计收益达177%，年化8.53%，估值处于低分位，具备安全边际。报告还提出了核心-卫星组合策略，有效提升收益并降低回撤，助力投资决策 [page::0][page::3][page::9][page::12][page::13]
供给收缩：地产链与反内卷｜启航新征程·国泰海通2026年度策略会
本报告为国泰海通证券2026年度策略会的分论坛资料，围绕供给收缩背景下的地产链条及反内卷议题展开，涵盖房地产、产业链高壁垒龙头及钢铁、煤炭、石化行业投资机会，结合行业专家观点和多板块前景分析，为2026年投资布局提供参考。[page::0][page::1][page::2]
