20240902-基于场内ETF预期年化8%的低风险配置策略
由qxiao创建，最终由small_q 被浏览 59 用户
前言
策略全称
基于场内ETF预期年化8%的低风险配置策略
策略绩效图
作者
大田
发布日期
2024-08-21
风险提示
-
本文只是基于公开的研报、书籍做策略复现，纯技术和工具使用交流，不代表投资建议
-
本文涉及的文字、图片、链接、代码，仅作为量化交易这门技术的学习交流，不代表投资建议
-
投资有风险，入市需谨慎
\
策略概述
理论依据
桥水基金，世界头号的量化对冲基金，管理着超过2350亿美元的资产，它的创立者和主理人是瑞•达利欧(Ray Dalio)，对，他也是《原则》这本书的作者，管理的最出名的两个产品分别是绝对Alpha基金(Pure Alpha，1991 年成立)和全天候基金(All Weather，1996 年成立)。
瑞•达利欧(Ray Dalio)相信经济周期论，**他根据经济增长(Growth)和通胀水平(Inflation)实际值和市场预期值(Market Expectation)之间的相对大小关系将经济周期划分为4种宏观状态：经济上行、经济下行、通胀上行、通胀下行。**要注意的是，经济周期划分方法并不唯一，各有各的经济周期划分方法，这里指的只是Dalio的划分方式。
一般而言，经济上行时股票类资产表现较好，经济下行或通胀下行时债券类资产表现出色，经济上行或通胀上行时大宗商品类资产表现更好。于是乎，Dalio根据各类资产的历史表现和相关金融理论，为这4个经济周期分别安排了不同的适配资产。
经济上行期：股票(Equities)、商品(Commodities)、公司信用债(Corporate Credit)、新兴市场债(Emerging Market Credit)。
经济下行期：名义债券(Nominal Bonds)、通胀挂钩债券(Inflation-Linked Bonds)。
通胀上行期：通胀挂钩债券(Inflation-Linked Bonds)、商品(Commodities)、新兴市场债(Emerging Market Credit)。
通胀下行期：股票(Equities)、名义债券(Nominal Bonds)。
背景介绍
人有悲欢离合，月有阴晴圆缺，王朝有兴衰更迭，经济有通缩通胀，金融有周期起伏。2021年A股以来，一直缺乏赚钱效应，因此本文针对在A股市场上开户的投资者提供一个低风险、可盈利的策略。
我们之前发布过一个类似策略，113-大类资产配置ETF基金交易策略 ，但其权重在第一天确定后就从来不会再做调整，没有再平衡，因此时间运行越久，策略权重离初始预设的权重偏离度越大。本文在前文基础上加入仓位权重再平衡的逻辑。
研究目的
通过多元化、全天候的资产配置，并且利用各种资产之间低相关性对抗风险，每个时期，都至少有一个资产处在上涨周期，便可以在长周期里面获得较为稳定的收益，增强收益曲线的稳定性。
\
策略逻辑
全天候基金采用的投资策略就是全天候策略，核心的投资思想就是，假定自己不知道未来是什么经济周期，也不知道将来什么资产会表现出色，通过分散化买入各种类别的金融资产，希望在各种经济环境下都能带来稳定的收益。
股票池
- 商品ETF 510170.SH
- 日经ETF 513520.SH
- 德国指数ETF 513030.SH
- 纳斯达克ETF 159941.SZ
- 黄金ETF 518880.SH
- 恒生ETF 159920.SZ
- 沪深300ETF 510300.SH
- 国债ETF 511010.SH
这里我们打开几个代表性ETF的价格走势：
- 国债ETF 511010.SH
- 纳斯达克ETF 159941.SZ
- 黄金ETF 518880.SH
排序因子
无
选股条件
无
仓位设置
等权重
调仓规则
66个交易日
风险管理
无
回测设置
-
初始资金：50000
-
起始时间：2016-01-01
-
结束时间：2024-08-20
-
交易成本：买入万3，卖出千分之1.3，不足5元按5元收取
-
撮合价格：开盘价
\
回测与分析
绩效指标
总收益：82.99%
年化收益：7.52%
夏普比率：0.45
最大回撤：19.77%
结果分析整个策略表现不错，年化收益远超银行理财产品，其中最大回撤为19.77%，发生在2020年3月23号，主要是全球新冠疫情带来恐慌；最大回撤天数接近400天，从2021年9月15日一直回撤到2022年10月31日。
\
结论与展望
主要发现
本文讨论了一种基于场内ETF构建低风险策略的简便方案，且可以直接投资，有股票户就可以投资，或者直接买入相应的场外连接基金也可以达成，技术门槛低。
改进建议本文还有很多改善提高之处，这里简单罗列下，后续改进了在发布出来：
1）非等权重配置
2）使用组合优化模型来自动计算权重，比如最小化风险、最大化收益、最大化夏普比率、风险平价模型等
3）A股可以用一些SmartBeta基金替换
4）增加国际市场的一些债券基金
\
附录
参考文献
《基于场内ETF构建风险平价策略——关于风险平价那些事之一》
\
代码实现
以下代码可直接克隆：
https://bigquant.com/codesharev3/102a2006-f5e8-4516-a523-4c51c59b69ec
\