策略分享-基于宏观经济状态的自适应ETF轮动策略
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0. 策略名词解释：
（1）经济增长（Growth）
经济增长阶段指 GDP 增速较高、企业盈利改善、就业上升、通胀温和的时期。
（2）滞涨（Stagflation）
滞涨阶段指经济增长停滞或放缓，同时通胀率高企，股市和企业盈利承压的时期。
（3）衰退（Recession）
衰退阶段指 GDP 负增长、消费和投资下降、企业利润下滑、失业上升的时期。
| 宏观状态 | 特征 | 股票表现 | 债券表现 | 黄金表现 | 大宗商品表现 | 投资配置逻辑 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 经济增长（Growth） | GDP 增长率较高，企业盈利改善，股市表现良好，就业率上升，消费需求旺盛，通胀温和（2%~4%） | 上涨，最受益 | 中性或温和上涨（利率可能略升） | 需求增加，但相对股票吸引力低 | 需求增加，但相对股票吸引力低 | 增配股票类ETF（510300.SH、159915.SZ），保留部分债券，降低黄金和原油配置比例 |
| 滞涨（Stagflation） | GDP 增速放缓甚至停滞，通胀高企，消费力下降，企业盈利承压，股市表现差 | 下跌（盈利能力受压） | 债券价格承压，利率上行 | 成为避险工具，价格上涨 | 成为避险工具，价格上涨 | 减少股票配置，增加黄金（518880.SH）和大宗商品（159928.SZ）权重，债券保持中性 |
| 衰退（Recession） | GDP 连续两个季度负增长，消费和投资萎缩，企业利润下滑，失业率上升，通胀下降甚至可能通缩 | 下跌明显（盈利衰退） | 价格上涨，最大受益 | 保持一定价值 | 下跌，需求减少 | 增加长期国债（511260.SH）和中期国债（511220.SH）权重，减少股票配置，保留黄金作为风险对冲 |
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1. 筛选标的
选取具备代表性的宽基 ETF 与大类资产 ETF：
- 股票：510300.SH（沪深300ETF）、159915.SZ（创业板ETF）
- 债券：511260.SH（10Y+ 国债ETF）、511220.SH（5-10Y 国债ETF）
- 黄金：518880.SH（黄金ETF）
- 大宗商品：159928.SZ（原油/大宗商品ETF）
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2. 因子分析
使用各类资产的收益率与波动率作为宏观因子。
- 20日收益率：
- 20日波动率：
宏观状态判定逻辑（简化版）：
若股票 𝑅 20 𝑠 𝑡 𝑜 𝑐 𝑘>5 % 且 债券 𝑅 20 𝑏 𝑜 𝑛 𝑑>2 %，则 growth
若股票 𝑅 20 𝑠 𝑡 𝑜 𝑐 𝑘 < − 5 %且 黄金 𝑅 20 𝑔 𝑜 𝑙 𝑑>3 % ，则 stagflation
若股票 𝑅 20 𝑠 𝑡 𝑜 𝑐 𝑘 < − 5 % 且 债券 𝑅 20 𝑏 𝑜 𝑛 𝑑>3 % ，则 recession
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3.调仓与止损规则
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调仓：5日一调仓
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止损规则：
通过 宏观因子切换 来实现“组合层面的动态止损”：
其中 W∗(t) 为目标权重向量。\n
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4.仓位分配公式
权重已经分配好，按比例下单。
- 总资金 = C
- 单个 ETF 的仓位：
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5. 交易成本与滑点
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6 历史数据回测
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7 策略链接
https://bigquant.com/square/ai/72e8cfd8-fc44-df7b-41d7-0ab1aa12c5ac