基于Carry的商品期货交易策略 国信证券-202205
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摘要
我们从Carry收益的分解以及相关Carry收益的理论研究出发，通过Carry收益公式、持仓成本理论以及对冲压力假说等方面，阐述了投资者在不同期限结构下应做的交易决策︰当主力合约价格低于次主力合约，做多主力合约，反之，当主力合约价格高于次主力合约，此时应做空主力合约。我们将Carry收益由高到低排序分为5档进行测试，发现Carry收益与策略夏普率呈现单调的负相关性。Carry收益越高策珞夏普率越低，反之Carry收益越低策略夏普率越高。因此我们使用Carry收益最低一组作为多头组合，Carry收益最高一组作为空头组合，并以此形成Carry基础策略。Carry基础策略年化收益率11.2%，夏普率为1.15。体现出Carry收益逻辑的有效性。
正文
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