股票最大跌幅多因子研究
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摘要
研究价值
- 绝对收益类产品对最大回撤的重视程度更高。
- 两融业务担保品重视股票的最大跌幅。
- 股票质押式回购易受股票下跌影响。
- 持股相对集中的权益投资更需关注下跌风险。
研究方法
本报告中采用多因子量化的手段，期望能够对股票的下跌风险有一个准 确的测度，给投资者在投资决策时衡量股票风险提供一个新的视角。
我们通过 VaR 风险测量方法，对股票中各维度的因子进行分析，并挑选 有效的因子构建多因子模型，通过模型对股票的未来最大跌幅进行定量 分析，从而获得股票未来下跌风险的测度结果。
VaR 应用指数预测：整体趋势来看，指数不断下滑，沪深 300 和创业板的 VaR 不断降低，指数的回落会减少未来下跌的风险。 熊股预测：东吴金工给出未来存在较大下跌可能的 20 只股票构建熊股 组合（采取等权组合方式）。2016 年以来，20 大熊股均跑输基准指数，且其净值曲线的月内震荡表现明显，说明此组合在未来 20 日中确实存在较大的跌幅。
风险提示
模型基于市场因子的历史样本变化模拟未来损益分布，利用 分位数给出一定置信度下的 VaR 估计，如果未来市场发生变化，模型样 本外有失效的风险。
正文
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