价值因子研究 兴业证券 20180621
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摘要
随着陆港通的推进，港股受到内地投资者越来越多的关注，我们也将港股的投资策略研究作为“猎金系列”的一个重要研究方向。继《宽客眼中的港股那些事儿系列一--动量效应研究》后，我们推出“猎金系列二十三”，即港股研究的第二篇深度报告。
港交所主板公司无需披露季报、且可以申请变更年结日。鉴于研究的标的是恒生综指股票池，该股票池中正常年结日（12月31日）占比86.5%。因此，我们构建了以半年度为更新周期、只考虑正常年结日的财务数据库。
我们构建了8个价值类选股因子，其中：EP_SQ、OCFP_TTM、EP_TTM、选股效果显著。以EP_SQ为例，多空组合的年化收益率为10.6%，夏普率达到1.14，最大回撤8.2%；进一步检测因子在牛熊市、高波动低波动市场中的表现，因子在熊市以及低波动市场表现更为优异。
正文
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