摘要

Alpha模型绩效提升关键在于增量alpha信息的来源，分析师一致预期指标具有与传统alpha因子相对独立的收益来源。而一致预期指标的构建核心在于一致预期净利润的精确估计，本文基于多维度加权得到一致预期净利润，并以此衍生出相关的一致预期指标。

分析师预测偏离度本文首先定义分析师预测偏

摘要

对于沪深300，熔断后基于2015年净利润的估值倍数是12倍，从7月5日来看，基于2017年净利润的估值倍数为12.82倍，下方风险弱于上方机会，投资性价比显现。

正文

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摘要

我们从以下3个维度来分析当前主要风格资产的市场空间，如下：1、风格资产当前基本面趋势，估值和业绩孰轻孰重；2、未来业绩增速是否足以支持当下估值；3、当前盈利预测证实和证伪的可能及幅度。 结论是：中证银行板块整体业绩处于上行趋势，目前基于2018年业绩估值接近8倍，考虑到2019年9%以上

摘要

中国的养老保险体系由三大支柱构成。第一支柱为基本养老保险，由若干公共养老金计划组成。第二支柱为雇主发起式的年金计划。第三支柱是由以家庭或个人为单位的储蓄性年金计划组成。

中国的基本养老保险追求的是全面覆盖。现行的基本养老保险体系包含两个公共养老金计划：城镇职工基本养老保险和城乡居民养

摘要

研究目的：近年来为应对日益严峻的人口老龄化问题，基本养老保险的全国统筹、个人养老账户的推出等一系列改革措施都在加速推出。在改革进程中，宏观视角下养老保障体制该如何健全，微观视角如何做好个人的养老保障规划，资本市场视角资产管理机构如何更好的服务于国内养老保障体系的发展等等一系列的问题都逐步

摘要

研究目标：近年来，国内一系列养老金改革措施在快速推进，参照海外经验养老基金会逐步成为资本市场最重要的参与力量，因此我们希望梳理国内养老金体系的发展历程和投资管理情况，一方面展望未来养老金体系的发展趋势，另一方面为养老金管理机构提供参考。

养老金体系：当前我国已初步构建起三支柱的养老保险

摘要

过去两年以公募为代表的主动权益类产品，和以私募为代表的高频量化产品迎来了繁荣，相比之下传统多因子选股策略表现惨淡，公募量化类产品规模下滑。本报告作为基本面量化选股系列的开篇，旨在融合基本面信息，实现对传统多因子选股方法的补充。伴随A股机构化进程，盈利因子定价能力增强，基本面信息值得深入

摘要

本文回顾了2021年商品期货市场的整体运行情况，总结了CTA策略的表现，从定量角度研究了手续费调整事件对商品期货价格和CTA策略的影响，并提出应对措施。 收益、波动均创新高的2021 在全球流动性宽松、供需偏紧、极端天气等因素共同作用下，2021年商品市场延续牛市行情，大部分商

摘要

本期话题︰如何寻找当年的领涨行业? 本文参考威廉·欧奈尔的CAN SLIM投资法则，在行业层面构建了相对强弱指标RS，发现每年涨幅前5的行业会有接近4个在4/30日之前出现RS大于90%的信号，并且信号出现后涨幅依然可观，可以作为很好初筛指标。今年已经有6个行业出现这个信号︰房

摘要

当前,各类型可转债估值处于历史高位

过去两年，在多重因素的推动下，转债市场迎来了蓬勃发展，转债市场估值也大幅上行，1月6号收盘后，市场上存续转债的最低价格为100.58元，2018年以来百元以下转债首次被“消灭”。

不同类型的转债适用不同的定价因素

在报告《可转债

摘要

揭秘微软亚研院 AI 量化投资研究，展望行业未来发展六大趋势

微软亚研院2017年以来共发表12篇AI量化投资学术研究，其中选股主题超过半数，其他涉及风险模型、算法交易、数据增强、时间序列预测、基础架构等话题。这些研究的突出特点是前沿和务实，具有较高参考价值。前沿是指使用的A

摘要

互联互通时代：南向资金潮涨而至，边际力量增大。

1）近三年，南向资金成交金额占香港市场的总成交比例由不足1%提升8%，且有进一步提升趋势。在互联互通机制下，南向资金日渐成为影响香港市场生态的重要力量。

2）2017年全年，港股通月均买入812.98亿HKD，卖出624.04

摘要

 DR、CDR 分别是什么？

存托凭证(DR)是一种可转让的、由中介机构参与、并由境外发行人发行 一定数量的有价证券。存托凭证的持有人能够享受其所代表外国股份的 权益，进而起到在境内直接投资外国股票的作用。根据存托凭证流通地 的不同，可分为美国存托凭证(ADR)、台湾存托凭证

摘要

宏观指标作为外生变量主要通过影响下游产业的需求来影响铁矿石价格。之前的研究也多从宏观指标来研究对商品期货收益影响的因素，而本报告除宏观因子外，还从铁矿石产业链入手，从供给、需求、库存和成本四方面总结了影响铁矿石现货价格的基本面因素。

我们使用向量回归VAR模型研究发现与铁矿石收益显著负

摘要

今年以来，不稳定因子数量在1月下旬突破临界值，不过并未出现明显飙升情况，因此今年以来虽然超额维持低位震荡，但以行业整体来看，超额并未出现明显回撤。2月末开始，这一指标再次回到临界值以下，并且在3月快速走低后维持低位，但4月初开始不稳定因子数量再次上升，并于月末突破临界值，五一节后归来一

摘要

国家统计局定期编制的投入产出表数据可以帮助投资者了解各个行业相互的中间投入和产出情况，分析行业资本密集、出口依赖度等基本属性，确定行业在产业链上的位置。

借助网络学科工具，我们绘制了中国1990、1997、2005、2010和2015年和美国2017年的行业投入产出网络图，投资者可从中

摘要

文献来源：Ben Johnson，morningstar.com，2021.08.24，How Low Can Fund Fees Go?

推荐原因：20多年来，基金投资者支付的平均费用比率一直在下降。2020年，所有共同基

报告摘要

为什么要关注股指分红带来的影响

指数编制通常有价格指数和全收益指数两种，二者的主要区别在于对成分股分红除息的不同处理。对于A股股指期货合约而言，其跟踪标的为价格指数，因此对指数成分股所蕴含的分红点位进行估算对股指期货的定价至关重要。

我们就股指分红对股指期货定价

探讨的问题

本期话题：当前消费行业怎么看？盈利层面，食品饮料和家电进入景气扩张区间，此外白酒预收账款zscore自10月底显著提升，预计相对大盘ROE会持续改善。估值层面，食品饮料和家电已进入合理区间。综合来看，当前时点可以考虑左侧布局食品饮料和家电。

基本面量

2021年12月10日

引号

在这份报告中，Goldman Sachs Research (高盛）研究了游戏/媒体领域如何已经展示了一些关键元素，即元宇宙可能如何发展以及诸如分散的网络活动和虚拟体验等主题如何成为许多下一波计算浪潮的标志网络 3.0

报告纲要

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摘要

很难预测首次公开募股 (IPO) 的未来收益，因为用于确定 IPO 价格的多重估值方法通过反映特定市场环境中的当前情绪来提供估计。 由于我们的模型反映了会计信息和股票价格，我们发现验证 IPO 股票估值准确性的平均绝对百分比误差将投资回报率提高了 15% 到 20%。 这可以帮助股东和

摘要

过去两年以公募为代表的主动权益类产品，和以私募为代表的高频量化产品迎来了繁荣，相比之下传统多因子选股策略表现惨淡，公募量化类产品规模下滑。本报告作为基本面量化选股系列的开篇，旨在融合基本面信息，实现对传统多因子选股方法的补充。伴随 A 股机构化进程，盈利因子定价能力增强，基本面信息值

摘要

伴随着公募基金的高速发展，主题型、赛道型的基金产品日趋增多，基金在不同市场环境下业绩波动巨大，从2010年以来的统计数据看，连续3年每年均战胜主动股基中位数收益的基金占比为13.77%，连续4年达到上述条件的基金占比仅有6.9%，可见在不同市场环境下均能稳定战胜主动股基中位数并不容易。