【轻工】美国关税政策再生变，对华关税迎边际下降——轻工制造&纺织服饰行业周报
本周报告解读美国最高法院裁决及后续美国政府以1974年贸易法征收临时关税（10%→15%）的政策演变，判断在短期内对华关税存在边际下降的可能性，利好我国轻工制造与纺织服饰出口链企业的订单与估值表现；报告因而维持行业“中性”评级并提出若干“增持”标的供参考，同时提示宏观、原材料与客户集中度等风险 [page::1]
金融研报AI分析
【固收】成交规模微增，信用利差多数收窄——信用债周报
本周（2月9日-2月15日）发行指导利率多数下行，信用债发行规模与净融资总体收缩，二级市场成交微增但分品种表现分化；信用债收益率多数下行，信用利差总体收窄，多数品种处于历史低位但7年期分位相对靠后。报告建议在确认稳增长政策持续见效与资金面稳定的前提下，倾向于配置历史估值稳定、业绩优异的央国企及强担保民企债券并可适度拉长久期，同时对票息策略保持谨慎，关注地产销售回暖与城投融资平台改革的后续影响。[page::0][page::1]
【行业评论】2026年春节假期国内旅游市场概况
报告总结了2026年9天春节假期国内旅游总体表现：出游人次与消费均创历史新高，国内出游达5.96亿人次、旅游总花费8034.83亿元；民航、出入境、离岛免税和重点城市均呈明显增长，部分上市景区和旅游公司游客量与营收显著回升，行业景气度短期向好但仍面临极端天气及系统性风险 [page::0][page::1]
中金 | 巴西外卖：格局生变，潜力待发
报告评估巴西外卖市场具备大规模成长路径：凭借高互联网与电子支付渗透、服务型经济与人口集中化，我们估测市场规模将从2024年的187亿美元提升至2028年的333亿美元（渗透率由18.7%升至28.5%，CAGR≈15%），全国日均单量亦将翻番，此外iFood当前占据主导但受反垄断与渠道分散影响，2025年中国平台99Food与Keeta入场将重塑竞争格局，带来价格战与渠道私域化机会，行业盈利化、履约效率与商户关系将成为决胜点 [page::5][page::6][page::0]
向高处行：马来西亚冲刺高收入国家行列
本报告首次系统覆盖马来西亚，认为其凭借高附加值制造（尤其为全球电气电子与半导体价值链关键参与国）、蓬勃的服务业、领先的伊斯兰金融与快速扩张的数据中心/AI投资，以及第十三个马来西亚计划等政策驱动，有望进入高收入行列；同时应警惕全球科技周期、贸易保护主义和政治过渡风险对经济与股市的冲击 [page::0][page::10][page::6][page::21].
中金：中国经验与沃什路径
本文以中国近年“央行不扩表、银行扩表、财政显性扩张”的实践为切入，分析沃什主张的“降息+缩表”路径对长期国债利率的影响机制，认为在流动性工具与监管优化（如降准、调整资本/杠杆指标、扩大质押式回购通道）配合下，以及在通胀预期受抑或供给端改善的情形下，缩表并降息不必然引发长端利率大幅上行；对美国而言，实现该路径则需在流动性安排与通胀预期管理两方面同时发力。[page::0]
【华西通信】中国AI“春节档”爆发，垂直生产力与Agent落地加速
报告指出中国AI进入“春节档”爆发期，技术重心由通用聊天向垂直生产力与真实Agent落地转移，视频生成、工程级编程与消费/办公场景应用出现快速放量，带动算力租赁、第三方数据中心与边缘算力设备需求上升；短期受流动性与海外资本开支预期影响板块或震荡，建议中性配置、重点关注国产算力与低轨卫星产业链机会 [page::0][page::1]
【华西计算机】春启新程：全球科技赛道加速前行
本报告评估2026年春节期间全球科技赛道的结构性机会，认为AI与大模型驱动算力与应用双轮加速、国产算力生态与多模态能力持续演进，人形机器人与商业航天进入从技术突破向商业化规模化转化的窗口期，提出受益标的覆盖算力、应用、中端硬件与航天等细分领域并提示宏观与政策及市场竞争风险 [page::0][page::1]
【华西大类资产】升值、资金宽松，中国资产开门红 ——2026春节经济与市场展望
报告判断：2026年春节期间假日消费与出行显著回升，商品房销售回暖，叠加美元走弱与人民币延续升值、节后资金面宽松，短期将推动A股开门红、债市窄幅波动与黄金回升；同时关注美方关税政策演化对出口的短期推动与潜在风险。[page::0]
【华西金工】本周哪些行业有追涨和抄底机会？
本报告基于均线趋势（4条均线的排列、扩散与时序变化）与行业资金流（资金主动净流入/成交金额与其历史分位比较）两大维度，对申万一级行业进行打分并综合排名，以识别2026/2/24-2026/2/27具有追涨与抄底机会的行业。报告指出本周适合追涨的行业为：石油石化、建筑材料、轻工制造、通信；适合抄底的为：银行；并给出量化得分构建与组合选择方法说明 [page::1][page::2]。
【华西固收】节后债市应对指南
本报告回顾2月债市利率下行格局，解析导致长端利率突破的三大驱动力（配置盘供需错位、交易型机构回归、风险偏好边际变化），并评估节后资金面与供需节奏对利率与利差的影响，提出以“利差提升为主、通过杠杆放大收益”的配置逻辑，重点推荐5-10年政金债、30年国债与3-5年二永债等品种作为关注对象 [page::1][page::2][page::3]
【华西宏观】流动性跟踪：税期跨月叠加，资金略承压
本报告跟踪节后（2月24-28日）流动性状况，评估公开市场到期、政府债缴款与同业存单到期对资金面的影响，指出节后到期压力为近年高位但央行有望通过超额续作与逆回购对冲，从而使资金面总体可控但下行空间有限，短期R001与R007或在1.35%-1.60%区间震荡 [page::0][page::1]
华西最强声0225 | 升值、资金宽松，中国资产开门红；全球科技赛道加速前行
本期华西研究汇总了春节前后宏观流动性、债市与权益的短期展望，以及全球科技和中国AI的加速落地：节前央行通过逆回购与MLF增量对冲税期与跨月压力，节后资金面或“略有承压但可控”，若央行延续呵护利率回落空间有限 [page::1][page::2]；债市方面，长端收益率呈下行态势，交易型与配置盘交替推高了长端配置需求，强调把握利差与品种轮动机会（5-10年政金债、30年国债等）[page::2][page::3]；权益端建议以板块轮动视角把握行业追涨与抄底机会，量化模型以均线指标+资金流为核心筛选方向（如本周追涨：石油石化、建筑材料、轻工制造、通信；抄底：银行）[page::4][page::5]；科技赛道继续受AI、大模型与硬科技（人形机器人、商业航天、半导体）驱动，相关算力与边缘设备链条受益明显 [page::6][page::8]。
【金融工程】FOF配置周报：节前市场震荡，关注节后超额回暖
本周FOF配置周报回顾节前A股与商品的缩量震荡，科技股与中小盘成长表现相对较好，公募与私募基金在不同策略间分化明显；指增策略与债券配置在节前起到稳净值作用，因子投票策略与等权因子表现差异显著，量化CTA在商品端回撤明显，建议节后继续关注指增策略的超额回暖机会与配置时点选择 [page::0][page::1]
【金融工程】量化CTA周报：CTA策略整体下跌，股指策略回撤相对较小
本周CTA策略整体承压，商品类尤其是贵金属和有色金属回调导致中长趋势策略回撤最大，而股指CTA和基本面量化等较为抗跌；2月策略环境显示趋势类与套利类均被评为偏强并建议配置，风格因子上期限结构与波动率因子上涨、持仓与动量因子下跌，报告并提示模型回溯仅作示例非投资建议 [page::0]
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量化观市：如何布局节后进攻行情？
报告基于市场轮动模型与量化因子跟踪，认为节后A股进入“高胜率窗口”，建议进攻端配置AI与AI硬件基建链、守备端配置上游资源（工业金属/黄金/原油）以对冲地缘尾部风险；微盘股/茅指数轮动目前处于均衡配置，择时风控未触发，但需持续跟踪相对净值、动量及中期风险指标；因子层面成长与一致预期表现优异，成为短期主线（含详细因子与阈值规则与回测及模型表现见文中）[page::1][page::3][page::6][page::8][page::12]
OpenClaw赋能智能投研论坛——上海站
本次活动由国金金融工程团队主办，聚焦OpenClaw在投研流程中的落地应用与Agent能力（包含本地部署、自动邮件、信息抓取、投研框架构建与PPT自动生成等主题），并安排多场技术与实践分享，面向符合适当性条件的客户开放，为智能投研工具的企业级/个人级实践提供操作性路径与案例演示 [page::0][page::1]
