【华西中小盘】可控核聚变系列深度（一）：未来能源的奇点
本报告从物理可行性、能源需求与产业链价值拆分三方面评估可控核聚变的发展与投资机遇，指出氘-氚反应是当前主流路线、磁约束与高温超导是技术关键、数据中心与全球算力增长推高未来电力需求，从而加速核聚变商业化进程；中游设备（磁体、真空室、加热/驱动等）占产业链价值的主导地位，国内中游与上游企业在未来5年有望受益，预计2026-2030年国内可控核聚变资本开支约950亿元以上 [page::0][page::1]。
金融研报AI分析
【华西有色】基本金属周报：美国GDP结构性问题突出，降息预期难以回调，金银铜价格均创历史新高
本周报告指出美国三季度GDP数据虽超预期但结构性问题明显，降息预期难以快速回调，推动金银创历史新高并利好基本金属（铜、铝等）价格；供给端（矿山劳资冲突、加工费变动、产能调整）与需求端（新能源与工业需求分化）共同决定中长期金属供需紧平衡，报告给出相关黄金、白银与有色金属标的关注名单并提示宏观与地缘风险 [page::1][page::2][page::4]
周观点：太空算力新基建——太阳翼
报告聚焦“太空算力”与用于大规模星座部署的柔性太阳翼技术，阐述柔性太阳翼在减重（20%–40%）、收纳体积（>60%）与大面积展开上的优势，并描绘上下游产业链（火箭发射、星座通信、星间激光链路）与主要受益标的，为相关产业链投资提供方向性建议与风险提示 [page::0][page::1]。
【华西固收】北京新房成交大幅反弹
报告指出，12月下旬北京通过降低非京籍与多孩家庭购房门槛以放大刚需与改善性需求基数，叠加年末房企冲量导致北京新房成交环比暴增79%，但短期量增更多体现为年末翘尾与情绪提振，价格端仍延续阴跌，二手房挂牌价在各线城市环比继续小幅回落，二线城市回撤幅度最大，需关注政策能否将短期情绪转为持续成交与价格企稳 [page::0][page::1][page::2]
【华西策略】岁末年初多头势力聚集，抢跑“春季躁动”行情
本报告判断年末至年初多路资金已开始“抢跑”春季行情，基于估值处于合理区间、货币政策维持适度宽松与外部不确定性边际下降，短期市场或呈现结构性、板块轮动加快的特征，建议逢低布局；同时指出A500 ETF净申购与融资余额创历史新高为重要增量资金来源，并强调人民币升值有助于外资回流 [page::0][page::1]。
【华西宏观】流动性跟踪：银行融出5.6万亿，创历史新高
本报告跟踪年末流动性演变，发现12月22-26日银行体系日均净融出5.45万亿元、周内一度升至5.62万亿元，跨年前夕7天期限利率有短暂抬升但总体点位可控，逆回购到期与存单到期压力均处于低位，短期内资金面以跨年因素为主，整体可维持平衡宽松格局 [page::0][page::1]
华西最强声 1230 | 银行融出5.6万亿，创历史新高；太空算力新基建—太阳翼
本期汇总华西多位研究员周度要闻：一是年末跨年资金特征显现，银行体系日均净融出约5.6万亿元达历史高位，短端利率跨年抬升但总体可控；二是A股年末多路资金抢跑以中小盘与成长为主，A500相关ETF与融资资金成为重要增量；三是北京新房成交大幅反弹但价格仍延续阴跌格局；四是太空算力中柔性太阳翼等技术推动大规模星座与天基算力发展；五是贵金属与基本金属在降息预期下创出新高并提出相关行业标的建议。[page::1][page::2][page::4][page::6][page::7]
国泰海通｜金属新材料：金属行业继续共舞
在供需紧平衡的大背景下，本报告认为宏观因素（货币政策、宏观预期、地缘政治和供给扰动）将主导金属价格走势；贵金属中黄金受多重因素支撑、白银因现货短缺预期偏强；有色金属方面铜因产供扰动与并购预期走强，铝在宏观利好与基本面弱势博弈下维持高位震荡，能源金属（碳酸锂、钴）受供给扰动与需求边际变化影响显著，需关注下游需求和供给释放节奏以判断价格延续性 [page::1][page::2]
国泰海通｜机械：欧盟聚变战略发布在即，美德联手攻克聚变激光技术瓶颈
本报告梳理了可控核聚变领域近期产业与技术进展：行业采购与中标以电源等核心部件为主、需求明显增长；欧盟聚变战略即将发布并推动政策与产业化对接；北大系零点聚能完成超5000万天使轮将支持其磁零点位形路线实验验证；美德实验室发起ICONIC-FL合作攻克惯性聚变激光技术瓶颈，且JT-60SA关键等离子体位置控制线圈已完成制造，均利好磁体、电源、偏滤器等关键环节厂商的需求与订单增长 [page::0][page::1]
国泰海通｜非银：11月保费增速边际改善，储蓄需求预计推动26开门红景气
报告显示2025年1-11月人身险保费增速边际回暖（人身险原保费41172亿元，同比增长9.1%），11月单月寿险与健康险回暖迹象明显；财险端同样因险企冲刺年目标而增速回升。报告判断在大量银行定存到期与储蓄需求转移背景下，2026年“开门红”NBV有望显著增长，银保渠道为核心驱动力，维持行业“增持”评级并提示利率、权益波动等风险 [page::0][page::1]
国泰海通｜固收：2026一季度，债市行情可能有什么不一样
报告基于历年一季度债市表现与当前财政、货币和债券供给节奏，判断2026年一季度债市“前弱后强”的概率较大；重点在于政策预期、政府债发行节奏与股市对债市的挤出效应，预计一季度净融资占比约25%，政府广义赤字小幅上升至14.8万亿，利率短期承压但春节后可能迎来配置性反弹 [page::0][page::1]
国泰海通｜宏观：消费温和改善
本报告认为：消费正在温和修复但呈结构性回升，节前服务消费与旅游、游乐等领域回暖，而汽车零售与高端白酒仅小幅修复；投资端受专项债与资金落地带动实物工作量回升但地产仍低迷；新兴产业（聚酯、锂电、光伏）韧性较强，传统周期分化，库存在煤炭与建材端继续去化，工业品价格多数回升，人民币在美元走弱与结汇需求下走强，为宏观与资产配置提供了阶段性判断依据 [page::0]
国泰海通 · 晨报1230｜食品饮料、产业
报告提示白酒自2025年Q3起进入加速探底阶段，报表出清与渠道库存下降有望推动行业迈向供需平衡；在政策预期改善下，板块估值分位偏低且股息率具吸引力，股价可能先于基本面见底 [page::0][page::0]。乳制品方面，商务部对欧盟乳制品临时反补贴将加速国产替代并可能增加耗奶量，从而推动行业周期回升 [page::0]。另报告指出2025年为国内脑机接口“元年”，多部委与地方政策支持、侵入/半侵入临床试验爆发，商业化处于早期但十年内具备成熟商用可能性 [page::1]
国泰海通｜固收：2026年债市展望
本报告系统梳理2026年固收投资框架与要点，指出低利率预期将发生结构性变化、货币政策目标函数与宽松模式将重构，并给出存单、信用债、国债期货、转债、REITs、海外主权债等品种的年度策略与配置建议，为构建“核心-卫星”固收组合提供操作路径与风险提示 [page::1]
货币财政双会定调，后续风格该如何配置？
报告指出央行与全国财政工作会议明确了“财政政策继续更加积极、货币政策适度宽松”的2026年基调，政策从单一“逆周期”向“跨周期”调控转向，意味着后续货币总量性激进宽松预期需下修，更多依赖结构性工具精准滴灌；因此建议以“科技进攻、周期压舱”的双线配置，把握半导体、商业航天、有色金属与后地产链机会 [page::1][page::4][page::6]。
【金融工程】商品指数周报：商品指数大幅上涨，贵金属指数领涨
本周中信期货多项商品指数普遍上涨：中信期货商品指数涨3.66%，商品20指数涨3.83%，工业品指数涨2.98%，PPI商品指数涨3.17%；贵金属板块领涨（+8.27%），白银单周暴涨19.14%，为商品20指数和贵金属板块的主要收益来源 [page::0]
【金融工程】量化CTA周报：股指策略领涨，套利策略表现不佳
本周CTA宏观与策略监测显示：CTA趋势类（尤其股指策略）表现强劲、建议配置；套利子策略回撤明显，表现最差，需谨慎对待；风格因子上除持仓因子外均录得正收益，自研择时与截面策略表现良好，但算法示例不构成投资建议 [page::0]
基市回顾 | Alpha、CTA周度报告
本周报告回顾了2025/12/22–12/26期间Alpha与CTA两类市场表现：股票指数普遍上涨、大盘与动量因子表现占优，同时基差贴水收敛与日均成交放大利好高频量价策略；商品端南华系列指数普遍上涨，短周期动量优于长周期，趋势类策略上周受损后本周有所修复，为组合调整与风险控制提供操作参考 [page::0][page::1]
周度报告 | 商品期权周报
本周商品期权呈现“成交量上升 + 隐含波动率上行”特征，尤其有色与贵金属板块波动率与成交活跃度双双提升；报告建议在高位关注情绪性尾部风险，可采用期权垂直价差以降低成本并按方向性偏好配置，另对二甲苯（PX）近月合约到期日提出短期买入期权的交易机会以博取方向性位移收益 [page::0][page::1][page::2]
集运指数 （欧线） 期货合约修订规则解读及2026年行情展望
本直播/研报围绕“集运指数（欧线）期货合约修订”的具体规则进行解读，评估修订对市场流动性与定价的影响，并基于2026年集运供需面变化给出行情展望与交易思路（重点讨论复航交易机会与风险管理）。报告面向期货专业投资者，结合合约规则和供需判断提出操作建议与注意事项 [page::1][page::2]
