A CHARACTERIZATION FRAMEWORK FOR STABLE SETS AND THEIR VARIANTS
本文对稳定集及其扩展形式（包括广义稳定集、社会稳定集、m-稳定集、w-稳定集）在无限备选集上的存在性进行拓扑性质刻画，基于紧致性、连续性及收缩关系等工具，提供了这些解的存在性等价条件及统一框架，丰富了社会选择理论与博弈论中非空选择集的理论基础 [page::0][page::1][page::8][page::19]。
金融研报AI分析
Artificial Intelligence, Domain AI Readiness, and Firm Productivity
本报告基于中国上市公司专利及财务数据，构建“领域AI准备度”指标，揭示企业AI能力与领域AI准备度的强互补性：在AI准备度高的领域，企业AI投入带来更大产出和创新提升，且互补性主要来源于外部技术演进而非企业自身战略转向。研究强调产业领域技术融合对AI产能释放的关键作用，为管理者和政策制定者提供战略和政策指引[page::0][page::2][page::6][page::16][page::22]
【机械】挖掘机销量持续回暖，关注人形机器人事件催化——机械设备行业周报
本周机械设备行业表现强势，挖掘机销量同比增长25.2%，装载机销量增长7.41%，工程机械整体处于更新周期，国内外市场需求均得到提振。机器人领域聚焦世界机器人大会及即将举办的人形机器人运动会，带来产业链投资机会。行业维持“看好”评级，推荐多家公司关注 [page::0][page::1]。
【机械】阶段性建设成果已现，天津低空经济蓄势待发——天津低空经济专题报告
本报告详细梳理了我国低空经济的发展历程、政策驱动及产业规模，重点体现了天津地区低空经济的建设成果和产业聚集效应。2024年我国低空经济市场规模达9702.5亿元，同比增长91.77%，预计2025年将达到1.5万亿元。天津已建成低空飞行服务平台测试版及“低空遥感一张网”，推动低空经济应用场景加快落地，代表企业爱思达航天在商业航天领域表现突出，为行业发展注入动力和信心。[page::0][page::1]
【两融】主要指数全部上涨，两融余额继续上升——融资融券周报
本报告聚焦2025年8月6日至12日的两融市场动态，主要股指均实现上涨，两融余额持续增长，融资余额和融券余额双双增加，投资者参与度提升。电子、机械设备等行业融资净买入活跃，非银金融、有色金属行业融资买入比例较高，整体融资融券业务保持稳定向好趋势，为后续市场走势提供参考[page::0][page::1]。
The Market Effects of Algorithms
本文通过研究美国四州县级住房记录数字化进程对算法投资者进入单户住宅市场的影响，揭示数字化降低了算法预测成本，促使算法投资者大量进入市场，提高了少数族裔房屋价格，显著缩小了房价中的种族差异，并使人类投资者向难以预测的房产领域重新配置，展现了算法对市场结构和公平性的深远影响[page::0][page::1][page::2][page::3][page::5][page::31][page::33][page::34][page::50]。
Optimal Control of Reserve Asset Portfolios for Pegged Digital Currencies
本论文针对锚定数字货币的储备资产组合管理问题，构建了连续时间随机最优控制模型，结合自激Hawkes过程模拟铸币和赎回交易簇集性，设计了基于Pontryagin极大值原理的软阈值重平衡策略。通过模拟多种金融压力测试情形，验证了模型在维持锚定稳定性同时实现收益最大化的有效性，并给出实际可实施的结算窗口重平衡规则，明确了压力响应的单调性和资金转移机制，为稳定币发行机构提供透明可审计的资金调度方案 [page::0][page::1][page::4][page::6][page::11][page::14][page::19][page::20]。
因子风格择时策略（2021 年 11 月期）
本报告基于XGBoost模型，创新性地融合宏观经济、市场情绪及因子拥挤度等多维特征，构建了A股风格因子择时与大小盘指数轮动两大策略。风格择时策略在中证500成分股构建，回测表现优异，实现年化32.64%收益、超额27.77%，并稳健跑赢基准。指数轮动模型融合长期宏观和短期市场信号，实现了超额年化6.89%收益，夏普为1.66，信号准确率达70%以上。两模型今年迭代与回测证明其有效性，能为投资者提供系统化风格与指数配置参考，优化股票投资策略框架，助力投资者提升收益与控制风险。[page::0][page::3][page::14][page::15][page::20]
【山证电新】青达环保公司点评：大股东定增获批，火电 AI+ 持续发力
本报告点评青达环保大股东定增获批，募集1.5亿元补充流动资金，公司火电AI+输渣设备具国际领先水平，预计市场空间达80-100亿元。火电装机加速灵活化改造，订单增长预期超40%，2025年上半年营收预计9-12.5亿元，同比增长75%-143%。未来三年EPS预计大幅提升，维持“买入-A”评级，风险包括火电改造不及预期和技术泄露等[page::0][page::1][page::2]
【山证纺服】361度2025H1中报点评：2025H1电商渠道增长亮眼，中期派息率 45%
报告总结了361度2025年上半年业绩，主营电商渠道增长快速，营收同比增45%，占比提升至31.8%。线下门店虽数量减少，但实现升级扩张；海外市场稳健增长。毛利率小幅提升至41.5%，经营现金流改善明显。预计未来三年营收和净利稳步增长，维持“买入-B”评级。风险包括行业竞争与原材料价格波动。财务预测及估值显示公司估值具吸引力[page::0][page::1][page::2]
【山证医药】创新药动态更新：GLP-1小分子
本报告重点分析了口服GLP-1小分子受体激动剂在2型糖尿病及肥胖/减重领域的最新临床进展。报告指出，礼来Orforglipron及歌礼药业ASC30两款药物在临床试验中均表现出显著的血糖和体重控制效果，耐受性良好，且ASC30在药物半衰期和药物暴露量上具有优势。研究对比了两者剂量滴定及临床效果，为相关医药企业投资提供了重要参考 [page::0][page::1]。
【山证纺服】裕元集团2025H1中报点评
裕元集团2025年上半年实现收入40.60亿美元，同比增长1.1%，归母净利润1.71亿美元，同比下降7.2%。制造业务鞋履产品需求稳健，产能利用率提升，但毛利率受新厂爬坡及人工成本上升影响略降。零售业务收入下降8.3%，但全渠道增长16%。预计2025-2027年公司营收和利润将分别小幅波动并逐步增长，维持“买入-A”评级。[page::0][page::1][page::2]
【山证新兴产业】新股覆盖-志高机械（920101.BJ）：中国工程机械制造商30强，凿岩设备和空气压缩机“小巨人”
本报告全面阐述了志高机械作为工程机械行业专精特新“小巨人”的核心竞争力，涵盖其凿岩设备和空气压缩机业务发展状况、财务指标及行业趋势分析。重点介绍了公司产品的技术创新、自动化及智能化进展，以及节能环保趋势对行业影响。结合多项对比数据及图表，报告对公司未来盈利前景和估值优势进行了深入分析，指出其市场份额稳固且具成长潜力，募集资金投向智能化生产线与研发中心，推动长期发展[page::0][page::2][page::8][page::15]
【山证计算机】工业富联（601138.SH）：AI服务器及高速交换机拉动上半年收入高速增长
报告指出，工业富联2025年上半年收入达到3607.60亿元，同比增长35.58%，归母净利润121.13亿元，同比增38.61%。AI服务器和高速交换机是收入增长的主要驱动力，AI服务器在云计算业务中的占比稳步扩大，云服务商服务器营收同比增长超150%，高速交换机收入近三倍增长。公司合同负债及存货大幅提升，支撑未来订单交付的确定性增长。2025-2027年EPS预计持续增长，维持“买入-A”评级 [page::0][page::1][page::2].
【山西证券】研究早观点（20250814）
本报告重点关注化学制药行业口服GLP-1小分子受体激动剂的最新临床试验成果，以及青达环保、361度、志高机械和工业富联等多家公司2025年上半年财务表现与业务动态。口服GLP-1药物Orforglipron和ASC30显示出较好的减重与血糖控制效果，具有竞争优势。多家公司纷纷展现收入增长和市场拓展潜力，结合宏观行业价格稳定情况，为投资者提供多维度动态分析和投资建议 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8].
ABIDES-Economist: Agent-Based Simulator of Economic Systems with Learning Agents
本报告提出了ABIDES-Economist，一个集成多主体强化学习的经济系统代理仿真平台，涵盖异质性家庭、企业、央行与政府。平台基于真实美国经济数据校准，能够通过多智能体强化学习生成符合多层次经济统计规律的仿真数据。进一步，平台验证了策略有效性，在货币和财政政策设计上显著优于传统规则型政策。研究强调了模型的可扩展性、异质性及策略稳定性，并指出博弈论工具可用于多智能体均衡选择与系统稳定性提升 [page::0][page::2][page::6][page::31][page::42][page::43]。
Logarithmic resilience risk metrics that address the huge variations in blackout cost
本文提出了一种基于成本对数变换的电力系统分布式停电韧性风险度量方法，解决了大规模停电事件成本重尾分布导致均值难以估计的问题。通过对五个美国公用事业数据的实证分析，揭示了事件成本的幂律重尾特性，提出使用平均对数事件成本（ALEC）、斜率指标α及年均对数成本指数（ALCRI）来替代传统均值指标，具有较低估计方差并更适于风险量化与韧性监测[page::0][page::1][page::2][page::3]。
Deep Hedging with Options Using the Implied Volatility Surface
本论文提出了一种基于S&P 500指数期权及其完整隐含波动率曲面的深度对冲框架，结合强化学习与多种对冲工具，显著考虑交易成本和波动率风险溢价。实证表明，在2020-2023年期权数据的样本外测试中，该方法在风险管理和交易成本控制方面均优于传统的Delta-Gamma对冲策略，具备较强的现实应用价值[page::0][page::2][page::15][page::18][page::29][page::32]。
Enhancing Deep Hedging of Options with Implied Volatility Surface Feedback Information
本报告提出了一种结合隐含波动率曲面动态信息的深度强化学习对冲策略，用于S&P 500期权的多周期风险最小化。基于JIVR联合模型的市场模拟和深度策略梯度算法，方法在多种风险指标及有无交易成本条件下均显著优于传统Delta对冲和微笑隐含Delta对冲，体现了隐含波动率曲面信息对风险管理价值的提升 [page::0][page::3][page::10][page::14][page::16][page::28]。
Forecasting Binary Economic Events in Modern Mercantilism: Traditional methodologies coupled with PCA and K-means Quantitative Analysis of Qualitative Sentimental Data
本文研究现代重商主义背景下经济民族主义与地缘政治分裂趋势，结合768维语义嵌入的新闻文本，利用主成分分析(PCA)和K-means聚类，对专家预测的二元经济事件进行定量分析。通过辨识关键语义特征提升分类性能，实现多元数据融合的事件概率预测框架，展示了高维文本分析在宏观经济事件预测中的应用价值 [page::0][page::7][page::12][page::14][page::15]
