华泰金工 | AI行业轮动模型上周大幅跑赢市场
报告展示基于“全频段量价融合因子”的多条量化策略（行业轮动、主题/概念/中证1000增强、LLM-FADT文本选股），并给出回测与近期实盘跟踪结果，AI行业轮动自2017年回测以来年化收益28.04%，上周相对等权基准超额6.70%，今年以来超额10.31%；中证1000增强组合及LLM-FADT在回测期均显示显著年化超额与较高信息比率，策略构建与回测指标详见正文与图表 [page::0][page::5][page::3]
金融研报AI分析
华泰金工 | ETF未来产业含量盘点
本报告基于“核心业务关联/明确技术布局”的严格口径，梳理了现有ETF在6G、具身智能、未来能源、脑机接口、量子科技五大未来产业方向的持股含量与市场表现，并追踪近一周ETF资金流向与新申报/新发产品情况；此外构建并回测了一个绝对收益ETF模拟组合（基于趋势赋权与月频行业轮动），并给出绩效与风险指标以供配置参考。[page::0][page::1][page::7]
华泰金工 | 建议增配防御性板块
报告基于多模型量化框架（全天候象限配置、行业轮动遗传规划、风格与技术择时模型）判定当前属于“低增长+高通胀”环境，建议增配防御性板块与商品/黄金、减配非防御性股票；中国境内全天候增强组合本周净值创新高，全周涨1.61%，今年累计收益5.22%，行业轮动模型本周选出社服、商贸零售、保险、煤炭、饮料等（覆盖A股配置与因子挖掘方法）[page::0][page::8]
因子跟踪月报—市值非线性市值动量因子表现较好
本月报告监控中信建投因子库中10大风格因子与12个Alpha因子的IC与因子多头收益，发现全市场与主要指数池中市值、非线性市值与动量因子近期表现领先；因子构建采用去极值、标准化、行业中性/市值中性（市值因子例外）并在不同风格池中择取因子多头前20%等权构建组合，累计净值曲线显示非线性市值与市值因子在全市场中长期累计收益领先其他因子 [page::0][page::3][page::4]
【山证宏观】2026年政府工作报告解读：坚持推动高质量发展
本报告解读2026年政府工作报告的核心取向：设定4.5%-5%的增长目标以兼顾结构调整与防风险，延续“更加积极有为”的财政货币政策并强化精准性与政策协同以刺激内需；提出“加减乘除”组合措施提振消费，并通过专项债、超长期特别国债和新型政策性金融工具托举投资与重大项目；重点培育新动能、推进产业链升级并首次提出打造“智能经济新形态”，以人工智能和算力基础设施扩展经济增长空间 [page::0][page::2][page::4]
【山西证券】研究早观点（20260309）
本报告解读2026年政府工作报告，认为宏观政策将延续“更加积极有为”的取向，通过财政货币协同、深化改革与结构性工具支持内需和科技创新，以扭转供强需弱、促进投资止跌回稳并培育新动能（含人工智能赋能产业）以推动高质量发展，经济增速目标定为4.5%-5%并兼顾防范系统性风险与稳就业等目标 [page::0][page::1][page::2]
Algorithmic Collusion by Large Language Models
本论文通过实验研究LLM（以GPT-4为主）驱动的定价/出价代理在重复寡头与拍卖环境中能否自发达成超竞争（supracompetitive）价格，发现：LLM代理在双寡头设定中快速且稳健地形成接近垄断的高价和高利润；而提示词（prompt）中微小措辞差异会显著改变其定价程度；文本与回归分析表明“惧怕价格战”的推理与奖励-惩罚机制是重要驱动因素，并且结果在多种稳健性检验与拍卖环境中成立 [page::0][page::11][page::15].
MEAN-FIELD GAMES WITH UNBOUNDED CONTROLS: A WEAK FORMULATION APPROACH TO GLOBAL SOLUTIONS
本文证明了一类非马尔可夫、控制集合可能不紧的均场博弈在弱形式下存在均衡，核心工具是对具有二次增长驱动项的广义McKean–Vlasov BSDE建立新的存在性与稳定性结果，并借助BMO范数与Young测度构造紧凸不变集以应用不动点法，从而覆盖运行成本对控制呈二次增长且模型参数可不受界的情形 [page::0][page::2][page::11].
Nonlinear Fiscal Transitions and the Dynamics of Public Expenditure Reform
本文构建并校准了一个包含异质制度刚性与凸调节成本的非线性动态框架，用乌拉圭2026–2030年国家预算为参照，量化说明结构性支出改革会产生显著的过渡性财政成本并导致“J型”财政轨迹（初期支出上升，随后逐步收敛到更高效的长期配置），提示评估改革需同时考虑短期调整成本与长期效率收益 [page::0][page::27].
【广发金工】全面赋能日常办公与投研场景实例：OpenClaw多平台部署与投研应用（二）
本报告介绍了基于OpenClaw的多技能（pdf/xlsx/docx/pptx/canvas-design）端到端自动化投研与办公工作流，实现从非结构化财报提取、数据清洗、图表生成到Word/PPT产出的全流程自动化，并展示了若干实战案例（PDF财报摘要、路演PPT生成、每日资讯晨报、爬虫与可视化、条件选股与因子回测以及自动化工程交付），其中在PB-ROE因子迭代中引入行业中性化与经营现金流/净利加速度以改善因子表现，最终改进因子IC均值提升至约3.39%，多头年化超额收益约2.09%（回测结果与图示详见因子章节）[page::0][page::10][page::18]
【华西食品饮料】金徽酒（603919.SH）深度报告：全面战略转型，强体系塑造强竞争力
本报告评估金徽酒的全面战略转型与组织体系优化，认为公司长期营业收入有望从当前规模继续成长（长期可达约60亿元），并在进入成熟期后伴随品质与渠道升级实现净利率从当前约13%提升至约20%，对应归母净利润与估值显著提升；基于2025-2027年营收与利润预测，报告给予公司“买入”评级并测算目标市值约180亿元（15倍PE），较发布日市值约100亿元具约80%上行空间 [page::0][page::1]
【华西有色】Metro Mining 2025Q4铝土矿产量同比增加7%至218.8万湿吨，成本同比上涨11%至37.1澳元/湿吨
本报告摘编自华西研究对Metro Mining 2025Q4运营与财务的跟踪：2025Q4铝土矿产量为218.8万湿吨，同比增长7%，但单位成本上升11%至37.1澳元/湿吨，同时发货受恶劣天气影响下降且部分长期固定价格合同影响本季度离岸价收入，财务端现金、受限保证金及有担保债务均有明确披露，为投资判断提供短期运营与流动性参考。[page::0][page::1]
【华西纺服】纺服行业周报：阿迪指引26年中国区低双位数增长（3.1-3.6）
本周周报总结昂跑与阿迪达斯2025年业绩与2026年指引，指出昂跑销售突破30亿瑞士法郎并提高毛利，阿迪达斯营收创新高并预计2026年接近两位数增长；同时跟踪内外棉、羊毛、锦纶等原料价格波动与淘宝天猫线上品类表现，并给出制造类与品牌类具体投资建议与风险提示 [page::0][page::1].
【华西海外策略】中东地缘问题加剧，全球多数市场回调
报告指出：由于中东地缘问题加剧，全球多数市场出现明显回调，但该事件更多是触发因素，估值偏高、获利盘兑现及政策不确定性等为更深层次原因；美股科技板块与半导体等高估资产回调显著，欧洲、日经与新兴市场也面临中期震荡压力，港股将出现分化，部分基本面韧性资产存在结构性机会 [page::0][page::1].
【华西金工】本周哪些行业有追涨和抄底机会？
本报告基于均线趋势与资金流两个维度，筛选本周（2026/3/9-2026/3/13）具有追涨或抄底机会的申万一级行业，结论显示本周具备追涨机会的行业包括电力设备、煤炭、通信、公用事业和环保，而本周没有明确的抄底机会；方法上采用四条均线的排列、扩散与时序三类指标合成均线得分，并与行业资金流入率变化结合进行综合排名，为短周期行业轮动提供量化参考 [page::0][page::1]
【华西宏观】3月，精耕细作
本报告回顾2月市场在贵金属下挫后震荡修复，指出2026年三大边际变化：稳市预期仍在观望、市场对AI认知由“提升效率”向“行业重塑/威胁”转变、对资源品关注度上升；在此背景下建议以结构性机会为主、优选资源与科技上游及电力能源相关板块，并提示转债面临高估值与低赔率矛盾，短期可采用相对收益策略参与泛AI+资源周期板块 [page::0][page::1]
华西听荐2026年第5期 | 策略：改革与宽流动性，为资本市场保驾护航——2026年政府工作报告学习体会
报告解读了2026年政府工作报告的政策取向：经济增长目标区间下调至4.5%—5%，为结构调整、风险防范与改革留出空间；财政延续“更加积极”、货币保持“适度宽松”，并强调改革与宏观政策协同；着力建设强大国内市场、推动智能经济与未来产业发展；推进财税金融体制改革及完善资本市场长期资金机制，有利于延续A股“慢牛”与培育长期资本 [page::1]
中金：HALO的A股映射及延伸
本报告提出“HALO（重资产、低淘汰率）”投资主线，认为在AI带来结构性不确定性的背景下，重资产且替代性低的行业（如油气化工、煤炭、有色、电力设备、公用事业、交通运输等）具备防御与确定性溢价潜力；同时，算力与半导体等“卖铲人”领域作为AI基础设施在中长期仍有景气与价值保障。报告通过美股与A股板块表现、行业资产密集度与盈利/现金流分析，给出优先关注的细分赛道与配置逻辑。[page::0][page::1][page::2]
中金 | 石油：美伊冲击扩散，上调油价预测
本报告评估近期美伊冲突已对中东油气生产与运输造成实质冲击（包括多处炼厂与LNG装置受损），供应风险敞口扩大可能已扭转此前的现货过剩预期，短期油价已出现10-15美元/桶的上行并反映霍尔木兹海峡贸易中断的溢价；基准情形下将2026年各季度布伦特中枢上调至75/80/75/72.5美元/桶，风险情形下若中断持续至二季度，中枢可能冲高至120美元/桶以上并带来商业库存大幅去库风险 [page::0][page::8]
中金：伊朗局势如何影响中美市场？
报告评估伊朗局势通过油价与航运中断对全球资产的两条主要传导路径——短期冲击导致流动性紧张与资产普跌、长期高位震荡推升通胀/成本并改变利率路径，从而分别对美股（以通胀与降息时点影响为主）与A股（以成本与中游利润受压为主）产生不同影响格局；在情景上，若霍尔木兹海峡短期解封油价或在80-90美元区间震荡，影响以通胀上行并推迟降息为主；若封锁持续且波及其他产油国，油价可冲击至120美元/桶并可能引发瞬时流动性危机，美元独强并导致全球资产剧烈下跌。 [page::0][page::4][page::9][page::15]
