交易进阶之交易的平衡


(hbworld) #1

Million dollars baby中Freeman在独白中颇具沧桑和智慧的讲述了他所认为的拳击中的哲学,关于进退,关于脚步和平衡。现实中能见到的街头斗殴既没有试探也没有平衡,野球场的大部分爱好者在无人防守的情况下就已经没有平衡可言,只是由于相当的抽象,我们才忽略了这个事实:绝大部分交易者在市场面前,自动的失去平衡。

在德州扑克里,如果一个牌手在高水平的牌桌中长时间的处于非平衡的状态,那么显然他会遭到一通洗劫。因为整个牌桌的平衡都很好,只有他是一个例外。由于整个牌桌都知道这个信息,那么他一定获得最多的行动。所以,低水平牌手保护自己确实很简单,离开高水平的牌桌就可以。如果他并不理解在平衡的方面,为什么那些玩家水平更高,那么被很快痛宰一顿就是个明白的提示。

市场和德州扑克截然不同。市场不会针对任何人,但每个人都会在某些时刻感觉到被针对了。所以没有平衡可言的新手可能在市场中暂时屹立不倒,甚至大有斩获。但绝无可能某个新手在高额德州桌狠狠教训dwan和Antonius,然后带着大把金钱离开。也肯定不能想象巅峰时期的Mike Tyson面对一个新手不断的采取刺拳试探。

市场中这种运气颇佳的新手就不乏其人,暴富神话由此产生,于是吸引了很多效仿者的加入。有趣的而是,自大狂也不会期待不经训练就击败麦克泰森,但确实有不少人准备着很快就在市场中赚取大钱。市场的巨大迷惑性在这里起了关键作用:市场不会特定的针对平衡最差的那群人,但由于遍历性,长期看,市场会最快的淘汰平衡最差的那群人。

在德州扑克中,我们依据对手的行为建立自己玩法上的平衡。如果对手bet/fold太多而不会针对性调整,那就是主动的差玩家,我们倾向于跟注。如果对手call/nuts太多而不会针对性的调整,那就是被动的差玩家,我们倾向于弃牌。Easy game!对手的不平衡成了你利润的基础。在更高水平的牌桌,调整-调整成了常态,对手的不平衡短暂的存在(但作为对手却很难观察),但长期不存在,仅仅通过建立平衡就自动获得优势是不可能的。

短期而言,进行的调整针对好玩家可以是正确的,但长期一定会失去意义。但是对差玩家而言,你基本可以用一个针对性的策略持续的玩下去,因为他们的玩法只是诚实的表现了自己的性格。

短期而言,你针对市场进行的调整可以是正确的,此时你在平衡的状态下交易,但长期这种调整一定会失去意义,在这种情况下你很容易失去平衡。长期看,市场是一个真正强大的玩家。因为市场有办法对任何策略的弱点进行攻击,虽然这或许并非是有意的。也即是说,针对市场建立起的任何调整都不能保证不再失去平衡。简单的推论是,如果调整已经失效,那么保持自身的平衡是最为关键——专注于你自己,不要过多考虑对手的信息。

平衡在交易中的意思是指:那些并不存在明显弱点的交易状态,你可以熟练的从一个平衡状态切换到另外一个平衡的状态。或许改变了风险暴露,或许改变了心理预期,或许改变了交易频率,或许改变了交易观点,但你可以轻松的抵御绝大部分的风险,而且你可以熟练的处理接下去的任何可能状态。

简单的说,你在很多个平衡的交易状态中根据外界信息不断的切换,而且和这些状态相连的大部分交易状态仍然是平衡的,那些通往不平衡甚至破产状态的路径被你通过不同的控制措施来加以避免。

假如交易者的状态中通过某一链条最终可以达到破产,那么长期而言交易者一定会破产,这个结论就像有限资金在市场中玩扔硬币游戏长期必然破产一样简单。除非交易者永远处于控制者的地位,则破产是有可能避免的。当我发觉自己不愿意进行控制时,我可以认为自己已经失去平衡,而如果我已经失去平衡,我就是在和Tyson进行拳击比赛。当我快速的损失资本的15%之后,我可以认为自己已经失去平衡,此时却很难进行控制,因为我希望回本。但想一想,此时回本远远比我在平衡时获得17.6%的收益难。所以我尽量不让自己处于那种境地,要避免破产,就要尽量保持平衡。

新手适合系统化交易或者认为交易事业就等于交易系统是很容易解释的,由于基本没有平衡可言,必须使用一个系统将新手局限在特定的情境中,这使得新手获得了更多的安全。而为了追求更多的收益,有经验的交易者给自己设置越来越少的限制,但同时也承担了很多丧失平衡的风险。新手或者不设置止损而是一厢情愿的期待有利情况出现,或者买入太多出现大的价格波动之后无法止损——这就是不平衡,只需要一两个因素改变交易者就失去了平衡。

由于市场的形式集合必定远远大于任何交易者的经验,因此任何交易者都不可能面对市场而持续保持平衡。在这种情况下,想象自己不得不和Tom Dwan玩face up,现实的最优选择就是离开。

由于经验的局限性,交易者保持平衡的最后可靠机制就是休息,这个状态中所有的参数都是0。如果你不甘心,想象一下你必须和Tom Dwan进行face up或者和Mike Tyson进行拳击比赛。本质上,市场会在某些时刻达到这种令人恐怖的状态。

反过来我认为也可以借助这种思想研究市场动态,就像德州扑克中的Table flow,根据不同玩家的平衡状态增强嗅觉。这时候你会想象自己在和Tom Dwan进行拳击比赛,或者和Mike Tyson进行face up。Easy game!