投资组合

投资组合是从多元化投资角度出发，通过精心选择与搭配不同风险与收益特性的资产，旨在实现特定投资目标并降低风险的一种策略。一个有效的投资组合能够在各种市场环境下保持相对稳定的收益，并通过分散投资来减少单一资产的风险。其核心在于资产配置，即根据投资者的风险承受能力、投资期限和收益预期，将资金分配到股票、债券、现金及替代性投资等不同资产类别中。通过动态地调整组合中的资产权重，可以应对市场环境的变化，以确保组合的表现与投资者的目标和风险容忍度保持一致。

学术异象之交易摩擦类因子-民生证券-20200528

摘要

学术界对于挖掘异象的热情丝毫不亚于投资界对于挖掘因子的热情，两者的目标不同因而在研究流程上侧重点也有所不同。对于研究学术异象来说有两个关键步骤，第一是选择合适的定价模型，第二是构造无法被定价模型所解释的投资组合。投资界对于因子的要求则更为严苛，主要考虑以下几个方面：持久性，因子需要长期有效；稳健性，因子不应有过多的参数，且对参数不敏感；逻辑性，因子的构造需要合乎投资逻辑；可投资性，因子的表现应该考虑到真实交易中的各种情况；增量贡献，因子无法被其他因子所解释，带有增量信息。

因子研究框架，追根溯源

市场中的大部分因子均来源于学术文献，因此，我们在进行因子研究时追根溯源找

更新时间：2023-06-01 14:28

因子模型系列：利用LSTM算法估计基金因子暴露度-招商证券

摘要

见贤思齐焉。当我们在研究为什么有些基金表现优异的时候，我们总想知道这些目标基金到底在哪些因子上有所暴露，对目标基金因子暴露的研究有利于投资者构建自己的投资组合。传统方法是根据公募基金的定期报告中的持仓数据来计算基金在某些因子上的暴露度，但是由于定期报告发布时间存在较长滞后，这种传统方法在实际使用中也存在较长时滞。我们尝试使用基金净值序列和因子收益序列来反推基金在某因子上的暴露度走势。使用 LSTM 算法进行计算，经过一系列测试，取得了一些初步成果。

对于基金在各因子上的暴露度迁移的研究，有利于我们对目标基金进行研究。不管是对基金进行因子业绩归因还是波动率拆解，都需要

更新时间：2023-06-01 14:28

利用纯因子组合进行因子投资-长江证券-20161026

摘要

因子投资的概念

如同“主题投资”和“行业投资”等是投资于拥有同一主题属性或行业属性的一篮子股票一样，“因子投资”，顾名思义，是投资于具有同一“因子”属性的一篮子股票。因子投资的手段有许多种。可以是主动地将投资组合暴露到一些风险收益比较高的风格因子上，也可以通过指数化的方式系统性的暴露到风格因子上，也可以通过介于主动和被动之间的另类加权的方式实现因子暴露（smart beta/strategic beta），另外还有通过数学优化的方式构建的策略性指数。

利用纯因子组合构建因子投资组合

纯因子组合可以精确地切割各种风险收益，与因子投资的目的十分契合。运用纯因

更新时间：2023-06-01 14:28

个股动量效应的识别及“球队硬币”因子构建方正证券-20220611

摘要

在股票市场中，动量效应和反转效应是一对普遍存在的现象，大量学术文献对主要国家和地区的股票市场实证研究中均证实了其有效性。在AA股市场中，总体上反转效应更为明显。然而遗憾的是，传统反转因子的表现却差强人意，甚至一度失效。

从个股角度来看，由于部分股票在月度频率上呈现的是动量效应，正是这些动量效应的存在，削弱了传统反转因子的效果。

因此，如何有效识别个股的动量效应，并将其因子值加以翻转，使其成为名副其实的反转因子，是改进传统反转因子表现的重要途径之一。

Moskowitz（2021）论述了当人们抛一枚硬币时，如果上次抛出了正面，人们倾向于猜测下次会是反面，这是因为人们对抛硬币这

更新时间：2023-06-01 14:28

因子投资的未来—进化、创新与破局

报告摘要

因子是驱动投资组合风险和收益的主要来源，无论在学术界还是在投资界，因子都被广泛研究。因子投资（Factor Investing）主要围绕如下三个部分展开。因子模型（Factor Models）帮助投资者理解和管理组合风险的来源。因子策略（Factor Strategies）帮助投资者捕捉因子收益带来的溢价。因子配置（Factor Allocation）帮助投资者在不同的资产类别之间进行配置，单个资产类别则充当工具型产品。

进化（Evolution）

基本面因子经久不衰的成功，得益于他们既有学术理论的支撑，又有实证经验的支持，重要的是他们还能够反映实际的投资决

更新时间：2023-06-01 14:28