利用纯因子组合检验因子有效性（会议PPT）-长江证券-20160822

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摘要

典型的股票多因子模型将n 只股票的收益率分解为m 个因子的线性组合和未被因子解释的残留部分，一般形式为：

计算因子值的细节和模型具体形式

决定是否将因子加入模型应当首要考虑因子间的共线性问题

向模型中加入一个共线性的因子对模型的伤害要远大于因子自身带来的信息的价值

为了克服共线性，益将描述股票同一类性质的多种因子合成大类因子

此处分别为成长、EP、BP、流动性、规模、非线性规模、beta、残差波动率、反转、动量、质量

从子类因子合成为大类因子的方式是

先对各个子类因子值进行极值处理（±5% winsorization），再计算z-score，然后将各子类因子的z-score按表中权重合成为大类因子值，并再一次对合成得到的大类因子值依流通市值加权平均正态标准化，为最终的因子暴露值