华夏创蓝筹、创成长ETF，择机而动，掘金创业板-兴业证券-20200411
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摘要
华夏创蓝筹ETF（159966）和创成长ETF（159967）分别跟踪创业板低波蓝筹指数与创业板动量成长指数。创业板低波蓝筹指数通过质量因子和低波动因子筛选出盈利能力良好、财务质量稳健、波动率较低的股票，创业板动量成长指数通过成长因子和动量因子筛选出成长能力良好、动量效应显著的股票
从业绩表现看，创业板低波蓝筹指数与创业板动量成长指数均显著地跑赢了创业板指同期表现；从行业分布看，创业蓝筹和创成长均集中配置医药、计算机、电子等高科技行业；从研发投入看，创业蓝筹指数和创成长指数当前的所有成分股全部有研发费用，加权研发费用占比较高
当前市场环境更推荐创业板：根据兴业金工的沪深300和创业板轮动策略，当前较为推荐创业板；《再融资规则》利好创业板，经测算约有新的348家创业板公司可能符合新规则下的公开发行股票条件，其中创业蓝筹成分股29家，创成长成分股28家；近期调整不改变基本面良好预期，随着国内基本面逐渐好转，创业蓝筹与科技成长机会仍值得重视
创业蓝筹与创成长指数在不同的市场状态下各有优势，具有一定的风格互补特性。创业蓝筹指数风格稳健，在熊市中的抗跌能力强，在高波动、高换手的市场环境中具有更显著的超额收益；创成长指数更关注股票的动量效应和成长性，在低波动、高货币市场流动性的市场环境中具有更显著的超额收益
根据波动性和流动性情况，创业蓝筹与创成长指数在当前市场环境下有望实现较高的相对于创业板指的超额收益，建议投资者关注华夏创蓝筹ETF与创成长ETF。当前创业板波动率位于历史较高水平，高波动的市场环境有利于创业蓝筹指数实现较高的超额收益；年初以来Shibor利率不断下行，货币市场流动性的大幅改善有利于创成长指数取得较为显著的超额收益。因此从相对收益的角度来看，当前市场环境下配置创蓝筹与创成长ETF正当其时
正文
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