春节效应下的A股市场与量化因子思考 兴业证券 20180704
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摘要
作为《猎金》系列的第二十四篇专题报告，我们将目光聚焦于A股市场的日历效应。具体来说，我们在本文中深度剖析了春节效应对市场整体和常见量化因子的影响。 基于长期历史样本的分析表明，A股市场整体在春节前后表现出了非常高的投资性价比，历史平均夏普比率高达4.0；常见量化因子在春节期间的表现与平时相比也不尽相同：质量、成长、情绪类指标普遍失效，市值和反转因子却更加强势，波动率因子的表现则与平日完全相反，体现出高风险高收益率的特征。 我们基于因子在春节期间的特殊表现，构建了春节效应增强多因子模型，该模型多空年化收益率高达39%以上，夏普比率2.27，且相对基准模型有稳定增强。此外，我们还利用市场整体在春节前后的高风险收益比的特征搭建了股债动态配置策略，该策略年化收益率13.17%，夏普比率1.15，表现远超市场整体表现。
正文
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