巧用均线：趋势跟踪新视角 申万宏源_20180518_
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摘要
均线——发现趋势。均线过滤价格噪音，保留趋势，但信号天然滞后，敏感性差。长均线平滑度好，但敏感性差，短均线敏感性好，但平滑度差，两者不可兼得。本文尝试搭建既能跟踪市场的主要趋势，同时在市场拐点能够及时响应的均线系统。
趋势跟踪新视角。均线排列打分（MASS）模型通过分析均线之间的相对关系对市场进行状态跟踪，实现对市场趋势方向和强弱的定量描述。模型实现了长短期均线的优势互补，既保留了长均线对主要趋势的跟踪，同时保留了趋势拐点处短均线的高敏感度。
均线排列择时。MASS择时模型在趋势变强（弱）时做多（空），在上证综指、上证50、沪深300、创业板等主要宽基指数以及申万一级行业上择时效果理想，其中上证综指年以来多空年化收益率22%，夏普比率0.82。
均线排列判断风格。（1）MASS模型可对大小盘风格的相对强弱进行跟踪。（2）大小盘相对强弱的长期趋势较弱，且不稳定。（3）短期轮动效应显著，基于MASS模型的轮动组合年化收益率40%，夏普比率1.58，考虑交易成本后，年化收益率33%，夏普比率1.29。均线排列选择行业。（1）MASS模型可对申万一级行业进行强弱排序。（2）日、周、月频率下，行业均存在动量效应，但逐步减弱，排序分组后，秩相关系数分别为0.97、0.84和0.68。（3）选择MASS积分靠前的5个行业构建行业组合，日、周、月频率下，相对申万A指的年化超额收益分别为16%、9%和7%，信息比率分别达到1.68、0.91和0.73。
正文
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