金融工程专题研究：基于多维回撤率控制的模型组合策略 国信证券_20180226_
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摘要
多维回撤率控制策略原理
先前的外发报告《基于回撤率控制的仓位管理及择时策略》中阐述了单一维度的回撤调整引理（Drawdrown Modulation Lemma）的原理，并应用于沪深 300等指数证实其有效性。该引理可扩展到多维证券的组合当中去，然而涉及多维优化问题求解最佳γ时继续使用蒙特卡洛模拟求解是不现实的。因此，我们根据单一维度的结论，直接制定γ的选取方法，省略蒙特卡洛模拟求解步骤。
多维回撤率控制
日频策略选取经国信证实金工组证实有效的 ROE、CanSlim、GARP、多因子模型按照多维回撤控制策略进行组合，生成日频的持仓金额比例指导信息。结果显示该日频调仓策略无论是收益还是风险绩效指标均优于被组合的原有策略以及等权组合。其后为了达到减少调仓次数的目的，我们增设信号阈值（X）去除微小的资金分配比例变动。增设这一限制后，调仓次数大幅减少同时基本维持了不设臵阈值条件的回撤控制策略的优良特性，使得策略具备更强的实际操作性。
多维回撤率控制
月频策略为了增强策略的可操作性，并且与月度调整的等权组合可比，我们构造出一个月频调仓的回撤控制策略。从收益率角度判断，月频调仓策略和等权组合基本持平，但风控效果更为优越，夏普率等绩效指标都有显著提升，尤其在熊市及震荡市行情下的年度最大回撤率明显少于等权组合。
正文
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