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风险平价组合理论与实践

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导语

本文介绍了风险平价组合的理论与实践;后续文章将对risk parity组合进行更深入探讨以及引入预期收益后的资产配置实战策略。

前言

  • 资产配置是个很广泛的话题,在投资中是一个非常重要的话题
  • 从使用场景分类上来看,资产配置可以是宏观的资产配置,比如货币类、债券类、权益类之间的配置;当然也可以是某一大类资产下的配置,比如在沪深300成分股不同标的之间的权重配置
  • 但不管怎么说,从方法层面上看,对于不同场景下的使用都是一致的,只不过需要注意不同场景使用下的一些特殊处理
  • 本篇作为资产配置研究系列,理论结合实践,深入浅出,可直接使用
  • 后续会根据时间安排,逐步介绍资产配置领域的相关理论与实践

摘要

  • 介绍了风险平价理论知识
  • 介绍了怎样做到风险平价
  • 风险平价实践的Python代码

简介

  • 资产配置在投资中是非常重要的过程,经典的资产配置方式就是马格维茨的均值-方差模型。目标是在给定预期收益率下最小化方差(风险),或给定风险水平下最大化收益,通过拉格朗日乘子法,可以计算出一个有效前沿,我们可以根据有效前沿来配置资产。但在实践过程中,我们常常发现计算的结果是某几个资产的权重特别大,收益和风险都集中在了这些资产上
  • 也有许多对均值方差进行优化的方法,比如加入风险厌恶系数考虑效用函数的最大化,或者加入个性化条件,要求每一大类的配置比例都不得超过35%等,还有从统计的角度出发,找一些更好的估计协方差阵的方法
  • 基于均值方差模型的不足,PanAgora基金的首席投资官Edward Qian博士提出了著名的风险平价(Risk Parity)策略,这一思想被Bridgewater基金运用于实际投资中,本贴将详细介绍风险平价配置方法的理论与实践
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标签

资产配置风险平价