“待时”系列十八：坚持底部区域判断，白马风格短暂回归-太平洋证券-20200406
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摘要
市场监控
农林牧渔换手率升至历史91%分位，TMT热度持续下行。市场估值：整体处历史较低水平，超大盘和中盘估值分位更低；行业估值：农林牧渔估值上行至46%分位，TMT估值下行至历史中位数；市场换手率：量能下行续创节后新低，除深证成指外均进入历史中位数以下；行业换手率：农林牧渔换手率升至历史91%分位，TMT热度持续下行。
情绪监控
情绪维持中性，坚持底部区域判断。当前综合情绪指标为47.2，中性，分项看，技术面中性，资金面悲观，衍生品角度悲观，利率角度乐观。近期受全球疫情冲击，市场出现调整，目前已在我们预计的最悲观情形位置企稳，坚持底部区域判断。
板块异动监控
本期暂无新增，继续关注农林牧渔和纺织服装。本期暂无新增，前期重点跟踪板块至今表现看，仍在持仓期的农林牧渔大幅跑赢7.84%，纺织服装跑输；已持有20个交易日出场的板块中，近期的畜牧业、农林牧渔大幅跑赢18.2%和15.2%，金属制品II、建材、锂电池指数、轻工制造、汽车零部件、酒店及餐饮、计算机超额收益分别为4.90%、3.93%、2.33%、2.27%、1.55%、1.44%和0.16%，平均超额收益1.77%，胜率56.3%，盈亏比1.79。
板块集中度监控
暂无预警，继续关注银行投资机会。电子元器件、通信资金集中度超过1，从测试结果看，暂无预警；银行、煤炭资金集中度小于-1，从测试结果看，银行存在投资机会。前期报告建议关注的工业金属自推荐以来已持有满40交易日，持有40交易日收益率为13.91%，超额中证全指2.72%，银行自2020-3-8日推荐以来收益率为-8.20%，跑赢基准2.71%。
市场风格监控
白马风格短暂回归，价值风格出现回撤。上周大市值、长期动量、低贝塔、高质量、高成长因子走强，低估值和高杠杆因子出现回撤，短期反转和流动性因子走平。上月小市值、低波动率、低流动性、短期反转、低估值因子强势。我们仍建议坚持成长风格配置，增配小市值和价值风格。
正文
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