场外期权系列：价差期权及其理财产品 形态证券 20181214
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摘要
场外期权(OTCOptions)是指在非集中性交易场所进行交易的非标准化的金融合约，是根据场外双方的洽谈，或者在中间商的撮合下，按照双方需求自行制定交易的期权产品。 价差期权(Spreads)也称为价差组合，是指标的资产相同的两个或者多个期权合成的交易策略组合，其主要类型有牛市价差（BullSpreads）、熊市价差（BearSpreads）、蝶式价差（ButterflySpreads）等。 价差期权作为多个期权的组合产品，可以分拆为单个期权分别用BS模型定价，然后再根据其组合方式得到价格的显式表达式；也可以根据蒙特卡罗方法对标的价格走势进行模拟，再根据衍生产品的贴现价值定价。 结构化理财产品是将存款、零息债券等固定收益产品与金融衍生品(如远期、互换、期权等)组合在一起而形成的金融产品，本篇报告以银行实际发行不同种类的内嵌价差期权结构化理财产品为例，对产品进行具体的分析，并对内嵌的价差期权进行定价。 本报告为场外期权系列报告的第三篇，介绍了场外期权中应用非常广泛的品种—价差期权，在后续报告中将分品种引入其他品种的场外期权，并对其合约条款、性质以及定价方法进行详细说明和计算。
正文
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