因子测试全集-光大证券-20170428
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摘要
大金工因子测试框架：多指标全面测试
通过分期截面RLM回归计算因子收益，计算因子暴露与下期收益率的相关度IC值，同时结合分层回测法检验因子单调性，构建较为综合全面的因子测试体系。因子测试中使用了包括因子收益序列t值，因子累计收益率，因子测试t值，IC，IR，多空组合收益率、最大回撤、换手率等等指标
更为全面的因子库
涵盖了估值因子，规模因子，成长因子，质量因子，杠杆因子，动量因子，波动因子，技术因子，流动性因子，分析师因子等共10大类100多个细分因子
行情类因子有效性整体高于财务类因子
行情类因子中的流动性因子、波动因子、动量因子IC绝对值较高且普遍具有较好的显著性，因子收益率与IC、IR值也普遍高于财务类因子。历史IR值最高的30个因子中包含7个财务类因子、3个分析师预期类因子、20个行情类因子。
分析师预期因子值得关注
分析师因子中的一致预期目标价（TargetReturn）、一致预期营业收入1个月增长率（EOPChange_1M）等因子的IC和IR值较高，历史的收益率排名可进入前20。一致预期目标价的历史IR为0.63、一致预期营业收入1个月增长率历史IR为0.40。分析师预期类因子的覆盖率普遍较低，全A平均覆盖率为65%
正文
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